Avrupa Merkez Bankası

Avrupa Merkez Bankası

Avrupa Merkez Bankası logosu
Oturma yeri Gök Kulesi ( Oostende ,

Frankfurt am Main , Hessen , Almanya )


Coğrafi koordinatlar
merkez ofisi		 50 ° 06 ′ 34 ″ kuzey, 8 ° 42 ′ 09 ″ doğu
oluşturma 1 st Haziran 1998 tarihli
parasal bölge  Euro Bölgesi
sloganı Euro
Kodu ISO 4217 avro
Resmi site www.ecb.europa.eu
Haritada coğrafi konum: Frankfurt am Main
(Haritadaki konuma bakın: Frankfurt am Main) Avrupa Merkez Bankası
Harita üzerinde coğrafi konum: Almanya
(Haritadaki duruma bakın: Almanya) Avrupa Merkez Bankası
Haritada coğrafi konum: Avrupa
(Haritadaki duruma bakın: Avrupa) Avrupa Merkez Bankası

Avrupa Merkez Bankası ( ECB ) ana olan parasal kurum arasında Avrupa Birliği . üzerine kurulmuştur1 st Haziran 1998 tarihliFederal bir model ve kendi merkezinde üzerinde bulunan Frankfurt am Main , Almanya . Ekonomik ve Parasal Birliğin ortak ve tek para birimi olarak avroyu ihraç etme konusunda tekele sahiptir . Euro bölgesi için geniş para politikası kurallarını tanımlar ve uygulanması için gerekli kararları alır; yani euro'nun satın alma gücünü ve dolayısıyla euro bölgesinde fiyat istikrarını korumak için . Bu bölge şu anda Avrupa Birliği'nin 1999'dan beri Euro'ya geçiş yapan 19 ülkesini içermektedir .

ECB'nin temel amacı, fiyat istikrarını ve yıllık enflasyonu "orta vadede %2'nin altında, ancak %2'ye yakın" tutmaktır . 2008 mali krizinden bu yana, ve dünyanın merkez bankalarının çoğu gibi, ECB negatif oranları politikası ve sözde “varlık geri alımında” yansıtılır parasal gevşemenin, bir döngü girmiştir.  Parasal genişleme temsil bugün” Avrupa finans sektörüne yaklaşık 3,5 trilyon para enjekte edildi.

Dan beri 4 Kasım 2014ECB , tek denetim mekanizması (in) (SSM , Tek Denetim Mekanizmasından İngilizce orijinaline göre ) aracılığıyla büyük bankaların Avrupa devletlerine denetim ve kontrolünde merkezi bir rol üstlenir .  

Çünkü ECB başkanı 1 st Kasım 2019, Fransız Christine Lagarde .

Rol ve sunum

ECB, Eurosystem ve Avrupa Merkez Bankaları Sisteminin merkezi organıdır:

2009'da Lizbon Antlaşması, ECB'ye tüzel kişilik kazandırdı.

Görev ve görevler

Antlaşmalar (TFEU Madde 127) ve tüzükler uyarınca, ECB'nin temel görevi fiyat istikrarını sağlamaktır . 2003 yılında ECB, bu hedefi "orta vadede %2'ye yakın ancak %2'nin altında" bir enflasyon hedefi belirleyerek tanımladı. Enflasyon, Avrupa ajansı Eurostat tarafından sağlanan IHPC endeksi ile ölçülmektedir .

Federal Rezerv gibi birçok merkez bankasından farklı olarak, ECB'nin, enflasyon hedefi tarafından desteklenen tam istihdam hedefi gibi, tam anlamıyla bir "ikili yetki"si yoktur. Öte yandan, Avrupa Antlaşması, AMB'nin "[fiyat istikrarının] bu amacına halel getirmeksizin, Avrupa Antlaşması'nın 3. Maddesinde tanımlanan Birliğin ekonomik hedeflerini desteklediğini" tanımlar. Teoride bu hüküm, ECB'nin yüksek düzeyde istihdamı sürdürmek veya çevreyi korumak gibi ikincil hedefleri takip etmesine izin verir.

Eurosystem kapsamındaki temel görevler şunları içerir:

euro

1 tarihinde st Ocak 1999, Euro yasal olarak ihale euro kabul ülkelerin para birimi haline geldi. Varlığının ilk üç yılında euro, yalnızca muhasebe amacıyla, örneğin elektronik ödemeler için kullanılan görünmez bir para birimiydi. Euro banknotlar ve madeni paralar 1 getirilmiştir st Ocak 2002, onlar yerini zaman, sabit dönüşüm oranları, banknot ve madeni paralar ulusal para cinsinden

Euro banknotları ve madeni paraları, Avrupa Birliği'nin (AB) 27 Üye Devletinin 19'unda, denizaşırı departmanların yanı sıra bazı euro bölgesi ülkelerinin parçası olan veya bunlarla ilişkili olan bölgeler ve adalar da dahil olmak üzere yasal ödeme aracıdır. Bu ülkelerin tamamı Euro bölgesini oluşturmaktadır. Andorra, Monako, San Marino ve Vatikan'ın mikro devletleri de Avrupa Topluluğu ile resmi bir anlaşma kapsamında euro kullanıyor. Karadağ ve Kosova da aynı şeyi yapıyor, ancak avronun kullanımı parasal bir sözleşmeye tabi değil.

Mevcut para politikası

ECB'nin yeniden finansman oranı , ana anahtar oranı beri 0.00% olarak belirlenmiştir16 Mart 2016Mevduat faiz oranı şu anda -%0,5 ile negatif, marjinal borç verme oranı ise %0,25 seviyesinde. TLTRO operasyonlarının ( hedefli uzun vadeli yeniden finansman operasyonları ) bir parçası olarak, ECB bankalara daha da negatif bir oranda (-%1) yaklaşık 1950 milyar refinansman teklif ediyor.

ECB şu anda , ECB'nin devlet ve şirket tahvillerini aktif olarak satın aldığı çeşitli varlık geri alım programları (veya niceliksel kolaylaştırma ) yürütmektedir . Bu programlar yaklaşık 2.900 milyar avroyu temsil ediyor.

Covid19 krizi bağlamında, ECB ayrıca yaklaşık 600 milyar avroyu temsil eden özel bir borç geri alım programı (PEPP) başlattı.

organizasyon

Açıkça belirtilen kurumlardan biridir ECB, genel örgütsel çerçevesi Avrupa Birliği Antlaşması'nın 13. Maddesi (TEU) tarafından aşağı yatırılır maddelerinde 282, 283 ve 284 arasında TFEU .

Hissedarlar

Sadece ulusal merkez bankaları ECB'ye üye olmaya ve sermayeyi elinde tutmaya yetkilidir. Onun abonelik her Üye Devletin payına dayalı bir dağıtım anahtarına göre yapılır Avrupa Birliği içinde GSYİH ve Birlik nüfusunun.

Sermaye 10.76 milyar euro. Ayrıca, Euro bölgesine katılan Üye Devletlerin NCB'leri, ECB'ye yaklaşık 40 milyar Euro'ya eşdeğer bir miktarda yabancı rezerv varlıkları bağışlamıştır. Her NCB'nin katkısı, AMB'nin abone olunan sermayesindeki payıyla orantılı olarak belirlenirken, her NCB, AMB'den katkısına eşdeğer avro cinsinden bir talep aldı. Katkıların %15'i altın , kalan %85'i ABD doları ve yen cinsinden yapılmıştır .

Eurosystem içindeki karar alma süreci, AMB'nin karar alma organları olan Yönetim Konseyi ve Yürütme Kurulu düzeyinde merkezileştirilmiştir. Bazı Üye Devletler avroyu benimsemediği sürece, üçüncü bir karar alma organı olacaktır: Genel Konsey.

ECB'nin sermayesinin dağılımı aşağıdaki gibidir (en 1 st Ocak 2011 tarihinden):

Hissedar Sermaye Payı (%) Euro bölgesindeki pay (%)
Belçika Ulusal Bankası 2.48 3.53
Almanya Federal Bankası 17.99 25.57
İrlanda Merkez Bankası ve Finansal Hizmetler Kurumu 1.16 1.65
Yunanistan Bankası 2.03 2.89
İspanya Bankası 8.84 12.57
Fransa Bankası 14.18 20.16
İtalya Bankası 12.31 17.50
Kıbrıs Merkez Bankası 0.15 0.21
Lüksemburg Merkez Bankası 0.20 0.28
Malta Merkez Bankası 0.06 0.09
Hollanda Bankası 4.00 5.69
Avusturya Ulusal Bankası 1.96 2.79
Portekiz Bankası 1.74 2.47
Slovenya Bankası 0.34 0.48
Slovakya Ulusal Bankası 0.77 1.09
Finlandiya Bankası 1.26 1.79
Estonya Bankası 0.19 0.27
Litvanya Bankası 0,41 0,58
Letonya Bankası 0.28 0.40
Euro bölgesine ait NCB'lerin alt toplam grubu 70.35 100
Bulgaristan Ulusal Bankası 0.86
Çek Ulusal Bankası 1.61
Danimarka Ulusal Bankası 1.49
Macaristan Ulusal Bankası 1.38
Polonya Ulusal Bankası 5.12
Romanya Ulusal Bankası 2.60
İsveç Bankası 2.27
İngiltere bankası 13.67
Euro bölgesi dışındaki NCB'lerin alt toplam grubu 29.61
Toplam 100

Devlet Başkanı

ECB'nin kuruluşundan bu yana, başkanlar (vali olarak da adlandırılır) dört kişidir ve euro bölgesindeki devlet veya hükümet başkanları arasında karşılıklı anlaşma ile seçilmiştir.

dizin

Resmi olarak Avrupa Merkez Bankası Yürütme Komitesi olan yürütme kurulu, başkan, başkan yardımcısı ve tümü parasal veya bankacılık konularında tanınmış yetkiye ve mesleki deneyime sahip kişiler arasından seçilen diğer dört üyeden oluşur. Avrupa Birliği Konseyi'nin tavsiyesi üzerine ve Avrupa Parlamentosu ve ECB Yönetim Konseyi (veya Avrupa Konseyi) ile istişareden sonra , euro bölgesi devletlerinin devlet veya hükümet başkanlarının ortak mutabakatı ile atanırlar. İlk atamalar için Para Enstitüsü (EMI). Yönetim kurulunun başlıca sorumlulukları şunlardır:

saat 1 st Ocak 2020, yönetim kurulu şu kişilerden oluşur:

Valiler Kurulu

Hükümet Konseyi yürütme kurulu ve Euro bölgesinin ulusal merkez bankalarının başkanlarından oluşur. Bu Konseyin başlıca sorumlulukları şunlardır:

Genel Konsey

Genel Konsey AMB Başkanı ve Başkan oluşur Euro bölgesi NCB vali ve (yine) yok AB, yani Üye Devletlerin dinlenme NCB valileri euro kabul , bir istisnaya tabidir. ECB'nin EMI'den devraldığı ve bir veya daha fazla Üye Devletin tabi olduğu derogasyon göz önüne alındığında, Ekonomik ve Parasal Birliğin (EMU) III. Aşaması sırasında hala yerine getirilmesi gereken görevleri yerine getirir . Genel Konsey ayrıca aşağıdakilere katkıda bulunur:

iş gücü

Bağımsızlık

ECB (ve tüm Eurosistem ), diğer Avrupa kurumlarının ve Üye Devletlerin bağımsız bir organıdır. Eurosystem ile ilgili görevlerin yerine getirilmesinde, ne ECB, ne bir NCB ne de onların karar alma organlarının herhangi bir üyesi, harici bir organdan talimat isteyemez veya kabul edemez. ECB böylece tam bir özerklik içinde ve dış siyasi baskılardan bağımsız olarak çalışabilir. ECB'nin bağımsızlığının temel gerekçesi, fiyat istikrarı görevini yerine getirmesini kolaylaştırmasıdır.

Uygulamada, ECB'nin bağımsızlığı dört ana husus etrafında dönmektedir:

Demokratik kontrol

Genişletilmiş kurumsal bağımsızlığına karşılık, ECB, Avrupa Parlamentosu'na (ve daha az ölçüde, Avrupa Sayıştayı'na , Avrupa Ombudsmanı'na ve AB Adalet Divanı'na ) karşı sorumludur . Ancak AMB, şeffaflık ve zayıf demokratik kontrol sistemleri açısından sınırlı yükümlülüklere sahiptir . Nitekim, diğer birçok merkez bankasının aksine, Yönetim Konseyi'ndeki oylar kamuya açıklanmamakta ve belgelere erişim hakkına ilişkin mevzuat ECB'ye özel muafiyetler sağlamaktadır.

Uygulamada, ECB'nin demokratik kontrolü birkaç mekanizma aracılığıyla gerçekleştirilir:

çalışma dili

Avrupa Merkez Bankası'nın kuruluşundan bu yana tek çalışma dili İngilizce olmuştur.

Kurumun tarihi ve doktrini

Haziran 1998'de Avrupa Merkez Bankası (ECB), Avrupa Para Enstitüsü'nden ( EMI ) görevi devraldı . İkincisi, ulusötesi bir merkez bankasının ve ortak bir para politikasının kurulmasına hazırlanmak için Maastricht Antlaşması tarafından oluşturuldu . Frankfurt'ta bulunan ECB, Alman merkez bankası Bundesbank modelinde oluşturuldu . İkincisi, büyük ölçüde Alman ordoliberallerinin eseridir.

Ordo-liberaller için ekonomideki en büyük sorun, piyasa mekanizmalarının ya özel tekeller ya da devlet tarafından yok edilmesinden kaynaklanmaktadır . Bu nedenle, “rekabete dayalı verimli bir fiyat sistemi” kurmayı amaçlayan bir ekonomik anayasanın kurulmasını tavsiye ediyorlar. Bu konuda para birimi onlar için ayrı bir sorun teşkil etmektedir.

Başından itibaren XIX inci  yüzyıldan sonra sanayi devrimi , mekanizması bir değişiklik olmamıştır para yaratma . Para daha az dikkate altın veya gümüş bir hisse senedi için ve giderek bankalar tarafından kredi verildiği olduğunu haline geliyor. Ordo-liberaller için, bireylere kredi dağıtımında rakip kurumlar etkiliyse, para yaratmada daha az etkilidirler. Nitekim çok fazla kredi yaratarak çok fazla para yaratırlarsa hem mudileri riske atacak hem de enflasyona neden olacaktır. Bu nedenle, bu durumda piyasa tek başına bunu sağlayamayacağından, genel çıkardan sorumlu bir temsilcinin getirilmesi gereklidir. Ancak 1930'larda Alman hükümetlerinin harcamalarını finanse etmek için merkez bankası kullanmalarına tanık olan ordo-liberaller için devlet, para birimi alanındaki genel çıkarın garantörü olamaz. Dolayısıyla siyasi iktidarın hem yargıç hem de parti olmasını engellemek için, bir şekilde parasal düzende mahkeme ne ise hukuk düzeninde muadili olacak bağımsız bir merkez bankası oluşturma fikri en üst düzeydedir.

ECB'nin para politikasının işleyişi

ECB'nin merkezi Frankfurt'tadır. 2014 yılına kadar bu bulunuyordu Eurotower geçmeden önce, Skytower .

Avrupa Merkez Bankaları Sisteminin (ESCB) amacı, fiyat istikrarını korumak ve bu amaca halel getirmeksizin, Topluluğun hedeflerine ulaşılmasına katkıda bulunmak amacıyla Topluluktaki genel ekonomik politikalara destek sağlamaktır. ESCB, bu amaçları gerçekleştirirken, kaynakların verimli bir şekilde tahsis edilmesini teşvik ederek, rekabetin serbest olduğu bir açık piyasa ekonomisi ilkesine uygun olarak hareket eder .

Onun için para politikası , ECB üç kullanan kilit faiz oranlarını (düşükten en yüksek seviyesine) farklı:

iki sütun

ECB, euro bölgesindeki enflasyon risklerini değerlendirmesini sağlayan iki sütun tanımladı:

“AMB, birinci sütun altında paraya öncü bir rol veriyor . Arasında değişen agrega geniş bir yelpazede, M3 bileşenleri ve karşı tarafa, özellikle ödenmemiş krediler, fiyat istikrarına riskleri değerlendirmek amacıyla analiz edilir. ECB, paraya önemli bir rol vererek, para politikası kararlarının altında yatan analizin enflasyonun temelde parasal kökenlerini gözden kaçırmamasını sağlar. "“Paraya verilen temel rol, geniş parasal toplam M3'ün yıllık büyümesi için %4,5 olarak belirlenen bir referans değerin duyurulmasıyla belirtilir. Bu referans değer, orta vadede fiyat istikrarına uygun M3 büyüme oranına karşılık gelmektedir. ECB başlangıçta M3'ün büyümesi ile referans değer arasında gözlemlenen farklılıklara mekanik olarak tepki vermeyeceğini açıkladı. Aksine, parasal gelişmeleri analiz ederken ve gelecek enflasyona ilişkin içerdikleri bilgileri değerlendirirken her zaman dikkatli olunmalıdır. Gerçekten de, para ve fiyatlar arasındaki ilişki, çoğunlukla orta vadeli bir ilişkidir; bu nedenle parasal büyüklüklerdeki kısa vadeli gelişmeler her zaman temkinli yorumlanmalıdır. "“Aynı zamanda, bir yandan parasal verilerde yer almayan ek bilgileri elde etmek ve diğer yandan çapraz geçiş yapmak için diğer birçok ekonomik ve finansal gösterge ikinci sütun çerçevesinde analiz edilmektedir. -parasal gelişmelerin incelenmesinden ortaya çıkan unsurları kontrol edin. İkinci sütun aracılığıyla gerçekleştirilen analizin amacı, kısa ve orta vadeli bir perspektifte bir dizi faktörün fiyatların gelişimi üzerindeki etkisini vurgulamaktır. Bunlara örneğin ücret gelişmeleri, emtia fiyatlarındaki ve döviz kurlarındaki dalgalanmalar, tüketici ve iş güveni  vb. dahildir.  "“İkinci sütun altında, yaygın olarak kullanılan modellere dayanan makroekonomik projeksiyonlar, aynı zamanda mevcut bilgilerin gruplandırılması ve sentezlenmesi için bir araç oluşturmaktadır. "

Eurosystem'in operasyonel çerçevesi

AMBS Tüzüğü (Madde 17 ila 24), Eurosistem tarafından yürütülen parasal işlevleri ve işlemleri belirtir. Avrupa Para Enstitüsü (EMI), bu hükümlere dayanarak, tek para politikası için operasyonel bir çerçeve hazırlamıştı. AMB Yönetim Konseyi, operasyonel çerçeveye ilişkin nihai kararları 1998'in ikinci yarısında almıştır. Yönetim Konseyi, aşağıda sunulan araçların ve prosedürlerin belirli özelliklerini değiştirebilir. Bu konularla ilgili ayrıntılı bilgi, "Euro bölgesinde tek para politikası - Eurosisteminin para politikası araçları ve prosedürleri hakkında genel belgeler" belgesinde bulunabilir (Nisan 2002)

Para politikası araçları ve prosedürleri

Operasyonel çerçeve bir dizi araç içerir. Eurosystem yürüten işlemleri açık piyasa , tesis ayakta teklifler ve gerektirir kredi kurumlarını oluşumuna rezerv gereksinimleri Euro alanının ulusal merkez bankaları (NCB) ait kitaplara hesapları üzerinde.

Açık Piyasa İşlemleri

Operasyonlar Açık piyasa likiditesini yönetmek ve para politikasının duruşunu sinyalizasyon, direksiyon faiz oranları için ECB para politikası önemli bir rol oynamaktadır. Eurosystem, açık piyasa işlemlerini yürütmek için beş tür araca sahiptir . En önemli enstrüman ters işlemlerdir (emekli maaşı veya garantili kredi şeklinde). Eurosystem ayrıca doğrudan işlemlere, borç sertifikası ihraçlarına, para takaslarına ve boş likidite çekme işlemlerine de başvurabilir. Açık piyasa işlemleri, uygulanacak aracı ve bu işlemlerin yöntemlerini seçen ECB'nin inisiyatifiyle gerçekleştirilir. Bu işlemler standart ihaleler, hızlı ihaleler veya ikili prosedürler yoluyla gerçekleştirilebilir. Eurosystem açık piyasa işlemleri amaçlarına, sıklıklarına ve kullanılan prosedürlere bağlı olarak dört kategoriye ayrılabilir:

  • yeniden finansman işlemler oluşur ters bir haftalık frekans ve bir haftalık bir vadesi düzenli olarak likidite sağlamak için tasarlanmıştır işlemler. Bu işlemler, NCB'ler tarafından standart ihaleler yoluyla ve önceden tanımlanmış bir programa göre yürütülür. Ana yeniden finansman operasyonları , Eurosystem'in açık piyasa operasyonlarına atanan hedeflerin takibinde çok önemli bir rol oynar ve finans sektörünün yeniden finansmanı için ana kanalı oluşturur;
  • refinansman operasyonları uzun vadede ters işlemlerin şekli aylık frekans ve üç ay vadeli, likidite sağlamak. Bu işlemler, NCB'ler tarafından standart ihaleler yoluyla ve önceden tanımlanmış bir programa göre yürütülür. Karşı taraflara ek, daha uzun vadeli yeniden finansman sağlamayı amaçlar. Prensip olarak, Eurosystem bu işlemler yoluyla piyasaya sinyal gönderme niyetinde değildir; bu nedenle, normalde, kendisine sunulan teklif oranlarını koruyarak bunları uygular;
  • ince ayar işlemleri böylece gerçekleştirilir ad hoc piyasadaki likiditeyi yönetmek ve faiz oranları likidite bankacılıkta beklenmedik değişikliklerin etkilerini hafifletmek için özellikle direksiyon faiz oranlarını sağlamak amacıyla. İnce ayar işlemleri esas olarak ters işlemler şeklindedir, ancak doğrudan işlemleri, para birimi takaslarını ve genel likidite çekimlerini de içerebilir. İnce ayar işlemlerinin yürütülmesinde kullanılan araçlar ve prosedürler, işlem türlerine ve aranan belirli hedeflere uyarlanır. İnce ayar işlemleri normalde NCB'ler tarafından hızlı ihaleler veya ikili prosedürler yoluyla gerçekleştirilir. AMB Yönetim Konseyi, istisnai durumlarda ikili ince ayar operasyonlarının AMB'nin kendisi tarafından uygulanıp uygulanmayacağına karar verecektir;
  • ayrıca Eurosystem, borç sertifikaları düzenleyerek ve ters işlemler veya doğrudan işlemler kullanarak yapısal işlemler gerçekleştirebilir. Bu işlemler, ECB'nin finansal sektöre göre Eurosistemin yapısal konumunu (düzenli veya düzenli olmayan bir temelde) ayarlamak istediğinde gerçekleştirilir. Ters işlemler ve borç sertifikalarının ihracı şeklindeki yapısal işlemler, NCB'ler tarafından standart ihaleler yoluyla gerçekleştirilir. Kesin işlem şeklindeki yapısal işlemler, ikili prosedürlerle yürütülür.
Ayakta tesisler

Duran krediler, gecelik likidite sağlamak veya çekmek, para politikasının genel yönünü belirtmek ve gecelik piyasa oranlarını düzenlemek için kullanılır. NCB'ler tarafından merkezi olmayan bir şekilde yönetilen iki daimi tesis, bunları kendi inisiyatifleriyle kullanabilen uygun karşı taraflar için mevcuttur.

Birincisi, karşı tarafların özellikli varlıklara karşı NCB'lerden gecelik likidite elde etmek için kullanabilecekleri marjinal borç verme olanağıdır. Marjinal borç verme olanağının faiz oranı normalde gecelik piyasa faiz oranının bir üst sınırıdır.

Karşı taraflar, NCB'ler ile gecelik mevduat yapmak için mevduat olanağını da kullanabilirler. Mevduat olanağının faiz oranı normalde gecelik piyasa faiz oranı için bir tabandır.

Zorunlu yedekler

ECB Yönetim Konseyi, III. aşamadaki para politikasının operasyonel çerçevesinin ayrılmaz bir parçası olarak bir asgari rezerv sistemi uygulamaya karar verdi . Asgari rezerv sisteminin amacı, para piyasası faiz oranlarını istikrara kavuşturmak, yeniden finansman için yapısal bir ihtiyaç yaratmak (veya artırmak) ve gerekirse parasal büyümeyi kontrol etmeye katkıda bulunmaktır. Her kurumun kuracağı zorunlu karşılık tutarı, bilançosunun unsurlarına göre belirlenir. Eurosystem'in asgari rezerv rejimi, faiz oranlarını istikrara kavuşturma hedefine ulaşmak için ilgili kurumların rezervlerini ortalama olarak oluşturmasına izin verir. Bu, rezerv yükümlülüklerinin yerine getirilmesinin, kurumların bir aylık bir süre boyunca ortalama günlük varlıkları temelinde doğrulandığı anlamına gelir. Asgari rezervler, Eurosystem'in ana yeniden finansman operasyonlarının idame süresi boyunca ortalama faiz oranına tekabül eden bir oranda ödenir.

karşı taraflar

Para politikası çerçevesi, çok çeşitli "muadilleri" içerecek şekilde tasarlanmıştır. Yalnızca asgari rezervlere tabi olan kuruluşlar , standart ihaleler yoluyla daimi tesislere erişebilir ve açık piyasa operasyonlarına katılabilir . Eurosystem, ince ayar operasyonlarına katılabilecek sınırlı sayıda karşı taraf seçebilir. Kesin işlemlerle ilgili olarak, yetkili karşı taraflara ilişkin önsel bir kısıtlama yoktur . Para politikası çerçevesinde gerçekleştirilen döviz alım satım işlemleri için döviz piyasasında aktif katılımcılar aranmaktadır.

Uygun varlıklar

ESCB Statüsü'nün 18.11. Maddesi uyarınca, tüm Eurosystem kredi işlemleri uygun teminat sağlanmasına yol açmalıdır. Eurosystem, operasyonları için teminat olarak çok çeşitli varlıkları kabul eder. Esasen dahili Eurosystem mülahazaları için iki uygun varlık kategorisi arasında bir ayrım yapılır: "seviye 1" ve "seviye 2" varlıklar. Seviye 1, tüm Euro bölgesi için ECB tarafından tanımlanan tek tip uygunluk kriterlerini karşılayan devredilebilir borç senetlerinden oluşur. Seviye 2, sermaye piyasaları ve ulusal bankacılık sistemleri için özel önem taşıyan ve uygunluk kriterleri ECB'nin anlaşmasına bağlı olarak NCB'ler tarafından belirlenen, ciro edilebilir veya devredilemez ek varlıklardan oluşur. Varlıkların kalitesi ve farklı Eurosistem para politikası işlemleri için uygunlukları ile ilgili olarak iki seviye arasında hiçbir ayrım yapılmaz (2. seviye varlıkların normalde doğrudan işlemlerde kullanılmaması dışında). Eurosystem'in para politikası işlemleri çerçevesinde harekete geçirilebilecek varlıklar için uygunluk kriterleri, Eurosystem'in gün içi kredi garantileri için kullandığı kriterlerle aynıdır. Ek olarak, Eurosystem karşı tarafları, uygun varlıkların sınır ötesi kullanımını yapabilir, yani başka bir Üye Devlette bulunan varlıkları kullanarak yerleşik oldukları Üye Devletin merkez bankasından borç alabilirler.

ECB'nin parasal bilançosunun tarihi

1999'dan beri ECB, genel halk ve işletmeler için aylık ekonomik, finansal ve parasal bir bülten yayınlamaktadır. Euro bölgesi krizi sırasında, ECB'nin bilançosu art arda 12 ayda %50'den fazla artarak 2008'de 1.5 trilyon Euro'dan 2000 milyar Euro'ya , ardından 2000 milyar Euro'dan 2012'de 3 trilyon Euro'ya çıktı. .

Kriz yönetimi

2008 krizi ve borç krizi bağlamında

2007-2008 küresel mali kriziyle karşı karşıya kalan ECB, Avrupa bankacılık sisteminin kurtarılmasını sağlamalıdır.

Ancak 2008 yazında ECB faiz oranlarını artırdı. Yunanistan krizi ve ülke borcu krizinin İspanya ve Portekiz'e yayılma tehdidi bankacılık uygulamalarını değiştirecek.

SMP Programı ( Menkul Kıymetler Piyasası Programı )

Her şeyden önce, ECB, derecelendirme kuruluşlarının Yunanistan'a verdiği not ne olursa olsun, Yunan kamu borcunu teminat olarak kabul edecektir. Ancak asıl dönüm noktası 10 Mayıs 2010'da gerçekleşecek. Bu kararın nedenlerini tam olarak anlamak için kısa bir kronolojik hatırlatma yapmak gerekiyor. Haftasında Mayıs 3 için 7, bir söylenti yayıldı İspanya IMF'den 280 milyar kredi ihtiyacı olduğu zaman 2010, borsalar özellikle 4 Mayıs 2010 tarihinde, düştü. Portekiz, İtalya, Yunanistan ve İspanya'da borsalar hafta boyunca sırasıyla %10,58, %12,6, %12,81 ve %13,78 oranında değer kaybetti. Parasal kriz, Yunanistan, Portekiz, İtalya veya İspanya'nın temerrüde düşmesi durumunda "öteye çıkacak" bankalar aracılığıyla bir borsa krizine dönüşüyor . Banka fiyatları hafta boyunca düşer ( Santander için %20 , Crédit Agricole ve Société Générale için %15 ,  vb. ).

6 Mayıs 2010 Perşembe günü, Jean-Claude Trichet , Avrupa Merkez Bankası Guvernörler Kurulu sırasında, devlet tahvili satın alma olasılığının söz konusu olmadığını duyurdu . 7 Mayıs Cuma günü, Financial Times'a göre , kırk yedi büyük Avrupa bankası, Avrupa Merkez Bankası'na "son çare alıcısı" olması için yalvarırdı . 10 Mayıs 2010 tarihinde, 750 milyar avroluk Avrupa Birliği / IMF ortak planının açıklanmasının ardından ECB, bölge merkez bankalarının ikincil piyasalarda kamu borcu ve özel borç satın almasına izin vermeye karar verdi. İçin Jean-Claude Trichet o zaman, iflas sırasında Lehman Brothers , “piyasalar işleyen artık” .

Monetarist politikaların karşıtları tarafından (yetersiz bulsalar bile) memnuniyetle karşılanan karar, tartışmalı olmaya devam ediyor ve Alman kampının oy kaybetmesinden sonra alındı. Yasal olarak, ikincil piyasada borcun geri alınmasının anlaşmalarda açıkça yasaklanmamasına (oysa merkez bankasının Devletten bir krediye eşdeğer olacak doğrudan geri alımının açıkça yasaklanmasına) dayanmaktadır. İstisnai durumlarda Avrupa Devletlerinin yardımına gelmeyi mümkün kılan Lizbon Antlaşması'nın 122-2. Ancak, kurumun zımni kurallarıyla iki kırılma içerir: 1) fikir birliği ile alınmadı, 2) ortaklardan biri farklılıkları kamuya açıklamakta tereddüt etmedi. Bundesbank başkanı Axel Weber , iki itiraza değiniyor: "Devlet tahvillerinin satın alınması, fiyat istikrarı politikaları için önemli riskler içeriyor" ve bu nedenle ECB'nin yetkisini ihlal ediyor ; para politikası ve maliye politikasının sorumlulukları” . Göre, bu son noktayı İlişkin Spiegel ait 31 Mayıs 2010, Bundesbank bu kararın Fransız bankaları Yunan tahvili kurtulmak için izin alınmadı merak ediyorum.

Aralık 2010 başında 72 milyar devlet tahvili alan ECB sermaye artırımı talebinde bulundu. 16 Aralık'ta Yönetim Konseyi, AMB'nin sermayesini 5 milyar euro artırarak 2012 sonuna kadar çeşitli aşamalarda 10,76 milyara çıkarmaya karar verdi. Nisan 2011'de Avrupa Merkez Bankası “80 milyar Yunan, İrlanda ve Portekiz devlet tahvilleri” . Bu riskten kurtulmak için Avrupa Finansal İstikrar Fonu'na ikincil borç satın almasını ve böylece onu bu yükten kurtarmasını istedi. Ayrıca ECB, "40 milyarı Portekiz, 60 milyarı İspanya, 100 milyarı Yunanistan ve 130'u İrlanda" olmak üzere 500 milyar banka finanse ediyor . For Jean Paul Betbèze bu durum ECB ve kısıtlar “tuzak” . 4 Ağu 2011İspanya ve İtalya'nın yaşadığı zorlukların ardından ECB yeniden devlet tahvili alıyor. 14 Kasım'da toplam kamu kredisi geri alım tutarı 187 milyar Euro'ya ulaştı. Fransa, kamu kredilerinin parasal finansmanı için baskı yaparken, bunun ülkeleri kamu açıkları sorunlarını çözmemeye iteceğinden ve enflasyonun yükselmesinden korkan Berlin buna karşı çıkıyor.

9 Eylül 2011, Jürgen Stark resmi olarak kişisel nedenlerle baş ekonomist görevinden ayrılıyor. Ancak borç krizi yönetimi konusunda bir ayrışma tezi olası görünüyor.

2010 ve 2018 yılları arasında, Yunan borç geri alımları ECB'ye ve Eurosystem'in ulusal merkez bankalarına yaklaşık 18 milyar getirdi ve bunların büyük bir kısmı Euro bölgesindeki hükümetlere temettü olarak ödendi. Eurogroup'un bir kararının ardından , bu kârların bir kısmı ( Avrupa İstikrar Mekanizması aracılığıyla) Yunan hükümetine iade edilecek . Ancak yaklaşık 8 milyar dolarlık karın Yunanistan'a iade edilmediği tahmin ediliyor.

Sınırsız banka refinansman işlemi

8 Aralık 2011ECB, bankaların 3 yıl süreyle sınırsız miktarda borçlanmasına izin veriyor. 21 Aralık 2011 Bankalar, kısmen kamu borçlanma senetleri satın almak için kullanılmak üzere 489 milyar avro borç aldı.

ECB, 2012 yılı Şubat ayı sonunda 800 bankaya 3 yıl vadeli 529,5 milyar avro kredi verdi. Bu işlemden sonra, ECB bilanço ağırlığında "için% 21 karşı, euro bölgesi GSYİH% 32'sini Birleşik Krallık ,% 19 için ABD ve% 30 Japonya  " . Bilanço, 2007 yazından ve 2007 krizinin başlangıcından bu yana iki katından fazla arttı

OMT Programı (Parasal Menkul Kıymet İşlemleri)

İngilizce Kesin Parasal İşlemler başlıklı bu program, 6 Eylül 2012'de ECB Yönetim Konseyi'nin oyu sonrasında duyuruldu (sadece Bundesbank temsilcisi aleyhte oy kullandı). ECB'nin güney Avrupa Birliği ülkelerinden 210 milyar avroluk devlet tahvili biriktirdiği SMP'ye son veriyor:

  • ECB, vadesi bir ila üç yıl arasında olan devlet tahvillerini herhangi bir sınırlama olmaksızın geri satın alacaktır (zor durumdaki ülkeler çoğunlukla bu tür krediler vermektedir). Örneğin, İspanya son zamanlarda borç ihraçlarının %76'sını beş yıldan kısa vadeli olarak gerçekleştirmiştir.
  • Koşullar: Bu mekanizmadan yararlanmak için aşağıdakilerden birini yapmalısınız:
    • EFSF'ye veya yarın MES'e çağrıda bulunarak bu kuruluştan sağlanan yardımlardan yararlanmış ve dolayısıyla bu yardıma ilişkin şartları kabul etmiş bulunmaktadır. Koşulluluklar konusunda, ECB bir çerçeve sağladı, ancak " koşulluluğun kesin doğasına karar vermek hükümetlerin kendileri, Avrupa Birliği , Avrupa Komisyonu ve IMF'nin sorumluluğundadır"  ;
    • bir ekonomik uyum programından yararlanan olmak. Bu durumda piyasaya geri dönmüş olmak gerekir (İrlanda örneği).
  • Amaç: ECB için "euro'nun iki veya üç yıl içinde patlamadığı ve borçların başka bir para biriminde geri ödendiği bir risk primi bileşeni" içeren faiz oranlarını düşürmek . ECB'nin kaldırmak istediği, İspanya veya İtalya için 100 ila 150 baz puan arasında değer verilen bu bileşendir. Genel olarak, "euro bölgesinde aşırı risklere karşı etkili bir siper" oluşturmakla ilgilidir .
  • Reddedilme durumu. ECB, temerrüt halinde diğer alacaklılar gibi muamele görmeyi kabul eder.
Varlık Satın Alma Programı

22 Ocak 2015 tarihinde, Euro bölgesinde deflasyon tehditleri olduğunu göz önünde bulunduran ECB , Varlık Satın Alma Programı adı verilen niceliksel bir genişleme politikası yürütmeye karar verdi . Bunu yapmak için, en az Eylül 2016'ya kadar her ay 60 milyar varlığın geri satın alınması gerekiyor. Program, Aralık 2018'e kadar birkaç kez uzatılacak ve toplam büyüklüğü 2,5 trilyon Euro'ya ulaşacak. Bu tarihin ötesinde, ECB, menkul kıymetler vadesi geldiğinde alınan geri ödemelerin miktarını yeniden yatırmayı taahhüt etmiştir, bu da QE'nin etkisini uzatmalıdır.

Uygulamada, varlıkların sadece %20'si AMB tarafından geri satın alınırken, kalan %80'i her bir Devletin AMB'nin sermayesindeki payı oranında ulusal merkez bankaları tarafından geri satın alınmaktadır. ECB, bir IMF yardım programından yararlanmadıkça ve dolayısıyla bir reform programına başlamadıkça, kötü derecelendirilmiş hükümet borçlarını satın alamaz. Ayrıca, ECB bir Devletin kamu borcunun üçte birinden fazlasını elinde tutamaz. Yunanistan örneğinde, bu eşiğe zaten ulaşılmıştır. Son olarak, bir menkul kıymetin temerrüde düşme riski %20 ECB ve %80 ulusal merkez bankaları tarafından karşılanacaktır. Temerrüt durumunda, ECB özel alacaklılarla eşit olacaktır.

Gaël Giraud gibi bazı ekonomistler , bu operasyonun yalnızca özel bankalara hatırı sayılır miktarda likidite verilmesiyle ve "spekülatif balonu daha da şişirmekle" sonuçlanacağını duyurdular. Ayrıca bu operasyonun sunduğu “kamu borçlarının yeniden kamulaştırılmasına” karşı uyarıda bulunuyor. Kasım 205'te, 100'den fazla ekonomist ve 21 STK tarafından yönetilen "Niceliksel Kolaylaştırma veya İnsanlar" girişimi, QE'yi helikopter parası fikrini alarak kamu yatırımlarına veya vatandaşlara yönlendirmeyi önerdi .

Covid sağlık krizinin neden olduğu kriz bağlamında

Avrupa Merkez Bankası, güçlendirilmiş bir niceliksel genişleme politikası uygulayarak hızlı tepki verdi. Çoğu devlet tahvili olan 1.350 milyar Euro'ya kadar varlık satın almasına izin veren Pandemi Acil Satın Alma Programını oylar ve kurar .

Sistemik bankaların denetimi ve kontrolü

Bu, AMB için ACPR (Fransa için) ve Avrupa Bankacılık Otoritesi ile koordineli olarak üstlenilen yeni bir işlevdir . Bankaların bağımsız ve etkin denetiminin zorluğu çok büyüktür.

Tarihi

Mario Draghi , Avrupa Parlamentosu'ndaki bir duruşmada , üç sütuna dayalı bir bankacılık birliği lehinde konuştu: Geçici bir otorite tarafından sağlanan Avrupa denetimi , ortak mevduat sigortası, Avrupa banka başarısızlıklarının yönetimi, şimdilik, Avrupa'nın müdahalesiyle. İstikrar Mekanizması zor durumdaki bankalara yardım edecek.

13 Aralık 2012, Bir anlaşma üzerinde ECB emanet etmek Bakanlar Kurulu ulaşıldı 1 st Mart 2014'te bankaların kontrolünü Euro bölgesine dengesi 30 milyar euroyu aştığını. Bu anlaşma 130 Avrupa bankasını ilgilendiriyor.

Prensipler

ECB'nin ayrıca diğer bankalar üzerinde bir gözetim hakkı elde ettiği ve bu onu Avrupa Bankacılık Otoritesi'ne (EBA) devredilen bir rol olan Avrupa bankacılık süpervizörü olarak etkin bir konuma yerleştirdiği belirtilmelidir .

Nihayet 4 Kasım 2014'ten bu yana yürürlüğe giren bu misyondan önce , euro bölgesindeki 128 ana bankanın (13 Fransız dahil) mali durumlarının şeffaflığı tatbikatı yapıldı . Varlık Kalitesi Gözden Geçirme adı verilen ve bir yıl boyunca yürütülen bu bankacılık analiz çalışması, kurumların kriz senaryolarına karşı direncini değerlendirmeyi amaçladı .

Beklenen sonuçlar 26 Ekim 2014'te yayınlandı. Yöneticilerinin ve hissedarlarının yönetim hatalarından büyük zarar gören Dexia da dahil olmak üzere toplamda yaklaşık otuz banka yeterince güvenli risk profilleri sunmuyor .

Ek olarak, inceleme, Fransız bankalar da dahil olmak üzere tüm bankalarda bilgi ve risklerin kontrol edilmesindeki dahili zorlukların (gecikmeler, verilerdeki hatalar) gösterilmesini mümkün kıldı.

ECB Bankacılık Denetim Sonuçları

Bu sonuçların zaman içinde değerlendirilmesi gerekecektir.

In 2018 , Avrupa Sayıştayı , bu ilk kez değil ve onun opaklık (ECB için eleştirdi "sistemik" olarak kabul yaklaşık 120 bankaların denetiminde rolünün değerlendirilmesi ile ilgili önemli bilgiler bunu sağlamak reddetti Avrupa makamları). Özellikle, Yunanistan uyum programlarının etkinliği ve sonuçları hakkında (16 Kasım 2017'de yayınlanan) bir rapordan sorumlu olan Mahkemenin, banka gizliliği bahanesiyle “Yunan dosyasındaki” belirli bilgilere erişimi reddedildi .

Avrupa Merkez Bankası tartışmaları

Fransa'da ECB'nin bağımsızlığı tartışması

Gezegendeki büyük ülkelerin merkez bankaları kendi eyalet hükümetinin yasalarına tabidir (örneğin ABD Federal Rezerv , Japonya Merkez Bankası veya İngiltere Bankası ). Özellikle, para birliklerinin özelliklerini dikkate almak için ECB, en başından üye devletlerin hükümetlerinden tamamen bağımsız olacak şekilde tasarlanmıştır. Kurulu ve başkanı, euro bölgesi ülkelerinin hükümetleri tarafından atanır ve faaliyetlerini düzenli olarak Avrupa Parlamentosu'na sunmalıdır . Avrupa kurumları (AMB dışındaki) ve Üye Devletlerin hükümetleri AMB'nin kararlarını etkilemekten kaçınırlar.

"Bu Antlaşma ve AMBS Statüsü ile kendilerine verilen yetkilerin kullanılmasında ve görev ve görevlerin yerine getirilmesinde, ne ECB, ne ulusal bir merkez bankası ne de yönetim organlarının herhangi bir üyesi, karar talep edemez. veya Topluluk kurum veya organlarından, Üye Devletlerin hükümetlerinden veya diğer herhangi bir organdan talimat kabul etmek. Topluluk kurumları ve organları ile Üye Devletlerin hükümetleri, bu ilkeye saygı göstermeyi ve görevlerini yerine getirirken AMB veya ulusal merkez bankalarının karar alma organlarının üyelerini etkilemeye çalışmamayı taahhüt ederler. "

-  Madde 130 arasında TFEU (ex Madde 108 Roma Anlaşması ECB bağımsızlığı üzerine).

ECB'nin bağımsızlığına ilişkin bu kurucu madde, çoğu Avrupa ülkesinde, genellikle siyasi değişikliklerden korunan istikrarlı bir para birimi lehinde tartışma yaratmaz. Ancak 2005 yılında Avrupa Anayasası üzerine yapılan referandum kampanyası ve 2007 seçim kampanyası sırasında , piyasa kurallarına daha az bağlı bir Avrupa'yı savunan bazı Fransız politikacılar tarafından eleştirildi.

Eleştirmenler, özellikle küreselleşme karşıtı hareketler , ECB'nin kararlarının, genellikle ECB'nin para politikasında yapılması gereken değişiklikleri belirtmeden, seçilmiş yetkililer tarafından incelemeye tabi tutulması gerektiğine inanıyor. Örneğin, Attac derneği , bunun, kendisine göre işsizliği potansiyel olarak azaltabilecek ekonomik manevralardan yoksun olduğunu göz önünde bulundurarak, merkez bankalarının bağımsızlığından yana değildir . Alterglobalist hareketler ECB'nin Avrupa Parlamentosu'na ( doğrudan genel oyla seçilen ) ve Avrupa Birliği Konseyi'ne karşı sorumlu olmasını önermek . Aynı eleştirmenler, diğer büyük ülkelerin (Amerika Birleşik Devletleri, Japonya) merkez bankalarının bağımsız olmadığını düşünüyor ve bunu faydalı görüyorlar .

Merkez bankası bağımsızlığı için öne sürülen bir neden, bu bağımsızlığın hükümetlerin seçimle ilgili parasal önlemleri uygulamasını engelleyebileceğidir. Siyasi döngü teorisine göre , hükümetler seçimlerden önce bir ekonomik toparlanma görüntüsü sağlamak için görev sürelerinin başında parasal kemer sıkma politikalarını ve görev sürelerinin sonunda yanıltıcı kısa vadeli genişleme politikalarını tercih etme eğilimindedir. Gerçekten de, genişletici bir para politikası , kısa vadede (yaklaşık 2 yıl) ekonomik aktiviteyi canlandıracak (ve işsizliği azaltacaktır), ancak uzun vadede güçlü olumsuz etkileri olacaktır (Devletlerin 'koydukları para birimini ödünç almaları durumunda borçlu olmaları). tedavüle , güvenilirlik kaybı ait merkez bankası ) . Merkez bankaları bağımsızlığı limiti muhtemelen kabul edilir enflasyonu , Alesina ve (1993) Summers bu Cukierman (1992, düşük şişirme oranı ve L bağımsızlık daha kesin bir gösterge göre merkez bankaları ancak çalışmaların yüksek bağımsızlık arasındaki ilişkiyi göstermek için iddia ) ve daha fazla sayıda ülkede yürütülen bu ilk sonucu büyük ölçüde göreceli hale getirmektedir.

Temelde zıt nedenlerle, parasalcı iktisatçı Milton Friedman 1968'de merkez bankası bağımsızlığından yana değildi çünkü bağımsız olmanın onları zaten enflasyonist politikalara başvurmaktan alıkoymayacağına inanıyordu; merkez bankalarının bağımsızlığına karşı üç argümana karşı çıktı: sorumlulukların dağılımı, yöneticinin (yöneticilerin) kişiliğine çok fazla bağımlılık, bankacılık çevreleriyle çok fazla yakınlık riski. Friedman'ın görüşü sonrasında ise değişti Paul çerçevesindeVolcker'ın kendi görüşüne göre erdemli davranış içinde 1980 .

Son olarak, euro bölgesi , aynı ekonomik durumda olmayan on sekiz Üye Devleti bir araya getiren bir ekonomik ve parasal birliktir ( ekonomik döngüler şu an için oldukça senkronize değildir ve her bir euro bölgesi ülkesinde aynı büyüklüktedir. ), aynı bireysel para politikası isteklerine sahip değiller . Başlıca Avrupalı ​​ekonomistler şöyle düşünüyor Üye Devletlerin her birine atfedilen “bireysel etkileme hakkının” kaotik ve ters etki yaratacağı.

ECB'nin yetkisi tartışılıyor

Diğer tüm merkez bankalarından daha fazla, ECB'ye ana görevi olarak enflasyonla mücadele verilmiştir. Monetarist düşünce akımlarına göre bu misyon, ekonomik büyümenin maksimizasyonu , işsizlik oranının minimizasyonu , efektif döviz kurunun istikrarı gibi kamu ekonomisinin hedeflerine ulaşmanın en iyi yoludur . Bu seçim büyük ölçüde Alman merkez bankası Deutsche Bundesbank'ın 1970'ler ve 1990'lar arasındaki diğer Avrupa merkez bankalarından çok daha yüksek olan “güvenilirliğinden” yararlanma modelinden ilham aldı .

Ancak bu seçim, güçlü eleştirilerin konusudur. Örneğin, ekonomide Nobel ödüllü Joseph Stiglitz , yalnızca fiyat istikrarına odaklanan bir yetkinin, Euro bölgesini 2008 küresel mali krizinde olduğu gibi büyük şoklara yanıt veremez hale getirdiğine inanıyor.

Aslında, yetkinin daha esnek bir yorumu, ECB için "ikincil hedefler" olduğunu öne sürüyor. Aslında, ana amacının ötesinde, Antlaşmalar (TFEU 127. Madde), "bu amaca halel getirmeksizin" , AMB'nin Birliğin (Madde 3 TEU) "[…] Uyumlu, ekonomik faaliyetlerin dengeli ve sürdürülebilir gelişimi, yüksek düzeyde istihdam ve sosyal koruma, […], sürdürülebilir ve enflasyonist olmayan büyüme, yüksek derecede rekabet gücü ve ekonomik performansın yakınsaması […] " .

Örneğin Frank Elderson tarafından ECB'nin küresel ısınmaya karşı hareket etme rolünü haklı çıkarmak için desteklenen Antlaşmaların bu okuması . Avrupa hukuku ve finans uzmanları, AMB'nin ikincil hedeflerine öncelik verilmesinde Avrupa Parlamentosu'na daha güçlü bir rol verilmesi gerektiğini öne sürüyorlar.

2019 yılında, Christine Lagarde ve çok sayıda sivil toplum kuruluşu ve akademisyenin önderliğinde ECB, stratejik incelemesinin bir parçası olarak iklim değişikliğiyle mücadeledeki olası rolünü değerlendirmek için resmi olarak bir yansıtma projesi başlattı.

Fransız politikacıların eleştirileri

Küreselleşme karşıtı hareketler, ECB'yi üye ülkelerdeki ekonomik büyüme ve işsizlik oranıyla ilgilenmemekle, enflasyonla mücadeleyi tek dert olarak düşünmekle suçluyor. ECB'nin hedefleri arasına daha doğrudan dahil etmeyi teklif ediyorlar Birlik'te istihdama elverişli bir politika. Ancak bu hareketler, izlenmesi gereken para politikalarının detaylarını vermemektedir.

Fransa'da, bu açıklamalar sırasında yinelendi 2007 Fransız başkanlık kampanyasının ilk üyeleri tarafından, Sosyalist Parti onlar olduğuna inandıkları kınadı, "[...] takıntılı ECB körlük. Enflasyonla karşı tek mücadele ile" ve teklif edilen "o da hesaba büyüme ve istihdam hedefi haline almaya kılması sebebiyle, ECB statülerin bir revizyon" ve karar alma "ile koordinasyon içinde Parlamentosu, Avrupa Birliği , Eurogroup ve Avrupa Komisyonu  ” . Kampanya sırasında, adaylardan ikisi , solda Ségolène Royal , sağda Nicolas Sarkozy , 21 Şubat 2007'de "para politikasının büyümeyi ve büyümeyi hedeflediği ve sadece enflasyon değil istihdam” ve “Amerikalıların neden doları kendi güçlerinin hizmetinde bir silah olarak kullanma hakkı var ve Avrupa'nın neden avroyu kullanma hakkı olmasın?” diye merak ediyor. "

Ancak bu görüşler, UMP'nin tüm üyelerinin görüşleri değildir veya PS . At UDF , François Bayrou tahmini 12 Şubat yani 2007 "herhangi bir değişiklik daha yüksek fiyatlar ve yüksek oranları anlamına gelecektir." Ondan ölecektik. " Jacques Delors , Avrupa kurumları ile Başkanı uzmanı , Avrupa Komisyonu arasında 1985 ve 1994 tarihinde ilan 2 Mart 2007 olduğunu , Avrupa Merkez Bankası ve bu davranışı" Federal Rezerv Bankası Amerika Birleşik Devletleri'nde, tam olarak aynısı. Bu bir statü meselesi değil” .

Bazı ekonomistler, Avrupa Merkez Bankası'nı çok düşük oranlar uygulamakla eleştiriyor, bazı ülkelerde enflasyonun gayrimenkul veya borsa balonu şeklinde saptırılmasının kaynağı olarak kabul ediliyor ve ayrıca vadesi gelen kamu veya özel borçların şişmesine neden oluyor. düşük oranlı borçlanma imkanları. İrlanda örneği, aşırı ısınma, güçlü bir emlak balonu ve hanehalkı borçluluğunda keskin bir artış - ancak öte yandan, yaşam standardının keskin bir şekilde yükseldiği bir durumda - yorumlara göre, olasılık veya Tüm para birliği ülkeleri için aynı anda geçerli olan tek bir para politikası yürütmenin zorluğu .

Jean-Claude Trichet , enflasyonu ve ECB'nin güvenilirliğini kontrol etmenin "Avrupa'nın büyümesi ve istihdam yaratılmasının çıkarına" olduğunu defalarca belirtti .

Ocak 2007 raporunda OECD , ECB'nin para politikasının biraz fazla uyumlu olduğunu (yani, kilit oranların biraz fazla düşük olduğunu) değerlendiriyor. İçin IMF , "Avrupa Merkez Bankası (ECB) para politikasının duruşu [kalıntıları] genellikle mülk" .

Euro seviyesi ve "rekabet gücü" üzerine tartışma

Bir merkez bankası paranın döviz kurunu etkileyebilir . Dalgalı kur rejiminde merkez bankası döviz piyasasına ancak parasal rezervlerini kullanarak müdahale edebilir . Bu eylemlerin, özellikle döviz piyasasında işlem gören muazzam hacimler nedeniyle çok küçük bir etkisi vardır: esnek döviz rejimleri altında, hükümetler ve merkez bankaları döviz kurlarını bu şekilde etkileyemezler. Ayrıca , merkez bankasının izlediği para politikası (kilit oranları belirleme ), para birimini borçlanma maliyetini artırarak veya azaltarak, onu uluslararası yatırımcılar için az çok çekici hale getirir; ancak AMB'nin tek bir aracı olduğu için aynı anda iki hedefe ( enflasyon istikrarı veya döviz kuru seviyesi) ulaşamaz. Euro bölgesinin döviz kuru politikası (yani , döviz piyasasına , kilit oranların belirlenmesi hariç müdahaleler ) yalnızca ECB'nin sorumluluğunda değildir; bu daha çok ECB ve Eurogroup'un ortak sorumluluğunda olan siyasi bir karardır. . Başkan Sarkozy, Temmuz 2007'de döviz kuru üzerinde eylem için bir irade yayınladı. O zamandan beri, eleştirmenleri sakinleşti.

2000 ile 2005 yılları arasında euro dolar karşısında yaklaşık %50 oranında yeniden değerlendi ve Başkan Sarkozy ve Didier Migaud (PS) da dahil olmak üzere Fransa'daki insanlar , Avrupa şirketlerinin rekabet gücünü kaybetmesine neden olduğu için euronun gücünü eleştirdi . Fransa Cumhurbaşkanı Nicolas Sarkozy , ECB'nin politikasını ve özellikle de euronun aşırı değerli bulduğu döviz kuru karşısında “pasifliğini” eleştiriyor. Avrupalı ​​ortaklarla ilgili olarak, bu tutum Fransa'yı farklı kılıyor ve tecrit ediyor. Ancak Yunanistan ve İrlanda'daki ekonomik kriz ve IMF'nin müdahale talebi, bu ülkelerde euro ve euronun yönetilme şekli konusundaki tartışmaları yeniden alevlendirdi. Jacques Sapir ve Jean-Claude Werrebrouck da dahil olmak üzere bazı ekonomistler, Fransa'nın (aynı zamanda İtalya ve İspanya'nın da) rekabet edebilirlik sorunlarını, enflasyon oranları ve doğal üretkenlik kazançları göz önüne alındığında aşırı değerli bir para biriminde suçluyorlar. komşuları pahasına çok önemli ticaret fazlası elde eden .

Diğer ekonomistlere göre , Fransa'nın rekabet gücü sorunları döviz kurundan değil, aşırı derecede külfetli bir düzenleyici ve yasal bağlamdan, ekonomik faaliyet üzerindeki çok yüksek vergilendirmeden , kamu sektörünü bu duruma uyarlamak için yapısal reformların eksikliğinden kaynaklanmaktadır . küreselleşme . Almanya gibi ülkeler avronun yüksek seviyesinden memnun ve ticaret dengesi fazlası veriyor . Küresel düzeyde, 2007-2008 dönemi boyunca, euro bölgesinin ticaret dengesi nispeten dengelidir . Fransız dış ticaretinin çoğu, başta Almanya olmak üzere, euro bölgesindeki diğer ülkelerle yapıldığından , döviz kurunun ticaret dengesi üzerindeki etkisi çok sınırlıdır . Ayrıca, Fransa'nın ABD'ye göre ticaret fazlası (2006'da bir milyar avro) ve Almanya'ya karşı büyük bir açığı (13 milyar avro) .

Ağustos 2007'de, ECB Başkanı Jean-Claude Trichet , "euro bölgesindeki şu anda %6,9 olan işsizlik oranının, yirmi altı yıldır sahip olduğumuz en düşük oran olduğunu" ve bazı ülkelerin ( Almanya gibi ) bir kriz gördüğünü vurguladı. ticaret dengelerinde iyileşme; son döviz kuru hareketinin euronun aşırı değerlenmesinden çok doların düşük değerlenmesi olması muhtemeldir.

ECB'nin Alman modeline dayanan savunucuları, uzun vadede maliyetlerde aşağı yönlü bir eğilim ve dolayısıyla bölgenin daha iyi ekonomik rekabet gücü elde etmek için enflasyonu düşürmeyi amaçlayan rekabetçi bir enflasyon düşürme stratejisi önermektedir . Bu sözde “kemer sıkma” politikası, dünyanın başlıca ihracatçı ülkelerinden biri olan Almanya'nın onlarca yıldır benimsediği stratejiyi kapsıyor. Bununla birlikte, son yirmi yılda büyüme noktaları, istihdam ve satın alma gücü açısından bu rekabetçi dezenflasyonun maliyeti önemli olmuştur ( OFCE'nin gözünde dahil ). Kısa vadedeki bu olumsuz yön, OFCE'ninkiler de dahil olmak üzere bazı ekonomistlerin, bugün Euro bölgesinin dünyanın geri kalanına kıyasla zayıf ekonomik performansından bu politikanın kısmen sorumlu olduğuna inanmalarına yol açmaktadır .

Optimum enflasyon seviyesi hakkında soru

ECB tüzüğü, 1970'lerde Fransa da dahil olmak üzere Avrupa Topluluğu'nun çeşitli ülkelerinin yaşadığı acı deneyim, stagflasyon , yani ekonomik durgunluk ve parasal enflasyonun biriktiği bir dönem dikkate alınarak kabul edildi. Keynes tarafından . Böyle bir durumun geri dönmesini önlemek için , Maastricht Antlaşması'nı (ek: Avrupa Para Enstitüsü tüzüklerine ilişkin protokol) ve ECB tüzüğünü hazırlayanlar , parasalcılık derslerinden ilham aldılar  : kendilerine belirlenmiş bir hedef verin ve diğer tüm ekonomik ajanlar için sabit bir nokta olarak hizmet eden anlaşmalı enflasyon .

Deflasyonu önlemek için benimsenen hedef %2 idi .

ECB'nin ekonomik büyümeyi yeterince önemsemediği eleştirisiyle bağlantılı olarak, ekonomistler arasında azınlık sesleri ( Keynesçilik sonrası ama siyasi çevrelerde çok daha fazla mevcut , ECB'nin daha uzlaşmacı bir para politikasına öncülük etmemesine üzülüyorum. Enflasyon riskinin olduğundan fazla tahmin edildiğine ya da olası bir enflasyon artışının ciddi olmayacağına inanıyorlar.Aynı yönde Thomas Piketty gibi bazı ekonomistler , AMB'nin para birimi yaratmasını ve devletlere sıfır veya düşük oranlarda borç vermesini tavsiye ediyor. kamu hazinesini rahatlatmak ve ekonomik faaliyeti canlandırmak Milyarder George Soros için , 2011'den itibaren, Avrupa'da demokrasilerin hayatta kalması bile şimdiden bir soru haline geldi.

Bankacılık denetiminin kalitesine ilişkin tartışma

Bankalar ve hizmet sağlayıcıları arasındaki baskın iletişim, ECB tarafından bankacılık denetiminin kurulmasından önce yapılacak olan varlık incelemesinin (AQR) kalitesini, kullanışlılığını ve yenilikçi yapısını övüyor.

Bazı yazarlar, ECB tarafından düzenlenen varlık incelemesinin düşük kesinliğinin yanı sıra kalıcı kontroller yürütme kapasitesinden endişe duymaktadır.

Sonuçların yayınlanmasından bir ay önce bankaların bilgileri, şeffaflığın uygulanmasını ve bankaların özsermayelerini hangi koşullar altında güçlendirdiğini yumuşatır.

Bankacılık birliği bazen karmaşıklığı nedeniyle eleştiriliyor.

Likidite sağlayıcının işlevi ile ödeme gücü denetçisinin işlevi arasındaki çelişkilere de işaret edilmektedir.

Uluslararası Para Fonu tarafından yürütülen FSAP (Finansal Sektör Değerlendirme Programı) bu konularda bir bakış açısı sağlayabilir.

Aslında varlıkların gözden geçirilmesinde kullanılan yöntem çok az detaylı yayına konu olmaktadır. Özellikle ECB dışından veya bankacılık mesleğinden uzmanlar dahil edilmedi. Ana Avrupa sistemik bankalarının günlük denetimi için öngörülen denetim yöntemleri açısından durum aynıdır.

Notlar

  1. Paul Fabra, Jean-Claude Trichet'i "Alman" olarak nitelendiriyor, çünkü Jean-Claude Trichet'nin aşırı ve Fransız olmasına rağmen pratiğinde ordo-liberalizme olmasa da en azından büyük ölçüde Alman Bundesbank doktrinine yakın olduğu gerçeğini ifade etmek istiyor. ondan izler. Paul Fabra, 1990'larda bazı Almanların Avrupa kurumunun bir Fransız enarque'nin eline geçmesinden korktuklarını hatırlıyor. Gerçekten de, özel olarak enarques'in ve genel olarak Fransa'nın ekonomik pratiği, ordo-liberalizmin zıt kutuplarında olarak algılandı [Bu noktada, bkz. Paul Fabra, “un Allemand à la BCE” ( Fabra 2003 ) ve ( Dehay 1995). , s.  27-28)].
  2. neoliberal olarak Fransız Jacques Rueff gerçekten altın standardına nerede bağlılıklarının bu gerçeği asla kabul.
  3. Bu, özellikle Nazi rejimi için geçerliydi .
  4. Bazı Almanlar bir "Fransız komplosu"ndan şüpheleniyorlar ( De Vergés 2010 ).
  5. Aslında Friedman için, ( Friedman 1968 , s.  180-181), kurumlar kadar insanlar da önemlidir. Bu teze dayanmak için 1920'lerin sonunda Banque de France valisi olan Émile Moreau'nun ve 1916'dan 1922'ye kadar Fed'in başkanı olan Harding'in anılarına dayanmaktadır. Konsey Başkanı, hükümet baskısına her zaman daha fazla bağımsızlığa sahip olan Harding'den daha iyi direndi.

Kaynaklar

Referanslar

  1. "  Ekonomik ve Parasal Birlik  " , ECB'nin resmi internet sitesinde (erişim tarihi 23 Mart 2016 ) .
  2. "  Avrupa Merkez Bankası yeni binasını Frankfurt am Main, Almanya'daki eski Großmarkthalle (toptan satış pazarı) sitesinde inşa ediyor  " , ECB'nin resmi web sitesinde (erişim tarihi 23 Mart 2016 ) .
  3. (in) "  AMB Para Politikası Amaçları  " ile ilgili ECB resmi web (erişilen 2016 23 Mart ) .
  4. https://www.tdg.ch/economie/politique-tete-euro/story/26821828
  5. “ECB: ECB, ESCB ve Eurosystem” . 8 Nisan 2012'de erişildi.
  6. Cartoire R. ve Loiseau S., 2005, The Economy, Nathan , s.  68 .
  7. ECB, "  ECB adımları dijital euro üzerindeki çalışmalarını  " üzerine, ecb.europa.eu ,2 Ekim 2020
  8. [1] Görevler , M.Ö. 8 Eylül 2014'te erişildi.
  9. Avrupa Birliği Antlaşması'nın 3. Maddesi : 1. Birliğin amacı, barışı, değerlerini ve halklarının refahını teşvik etmektir. 2. Birlik, vatandaşlarına, dış sınır kontrolü, iltica, göç ve diğer alanlardaki uygun önlemlerle birlikte, kişilerin serbest dolaşımının sağlandığı, iç sınırları olmayan bir özgürlük, güvenlik ve adalet alanı sunar. suç önleme ve bu fenomene karşı mücadele. 3. Birlik bir iç pazar kurar. Avrupa'nın dengeli ekonomik büyüme ve fiyat istikrarına dayalı sürdürülebilir kalkınması, tam istihdama ve sosyal ilerlemeye yönelen son derece rekabetçi bir sosyal piyasa ekonomisi ve çevrenin kalitesinin yüksek düzeyde korunması ve iyileştirilmesi için çalışır. Bilimsel ve teknik ilerlemeyi teşvik eder. Sosyal dışlanma ve ayrımcılıkla mücadele eder ve adaleti ve sosyal korumayı, kadın erkek eşitliğini, nesiller arası dayanışmayı ve çocuk haklarının korunmasını teşvik eder. Üye Devletler arasında ekonomik, sosyal ve bölgesel uyumu ve dayanışmayı teşvik eder. Kültürel ve dilsel çeşitliliğinin zenginliğine saygı duyar ve Avrupa kültürel mirasının korunmasını ve geliştirilmesini sağlar. 4. Birlik, para birimi euro olan bir ekonomik ve parasal birlik kurar. 5. Birlik, dünyanın geri kalanıyla ilişkilerinde değerlerini ve çıkarlarını onaylar ve destekler ve vatandaşlarının korunmasına katkıda bulunur. Barışa, güvenliğe, gezegenin sürdürülebilir kalkınmasına, halklar arasında dayanışma ve karşılıklı saygıya, serbest ve adil ticarete, yoksulluğun ortadan kaldırılmasına ve insan haklarının korunmasına katkıda bulunur. Uluslararası hukukun, özellikle Birleşmiş Milletler Şartı'nın ilkelerine sıkı sıkıya saygı gösterilmesi ve geliştirilmesi. 6. Birlik, Antlaşmalarda kendisine verilen yetkilere uygun olarak, amaçlarını uygun araçlarla gerçekleştirir. Madde 4 1. Madde 5 uyarınca, Antlaşmalarda Birliğe atfedilmeyen herhangi bir yetki Üye Devletlere aittir. 2. Birlik, Üye Devletlerin Antlaşmalar karşısındaki eşitliğine ve yerel ve bölgesel özyönetim de dahil olmak üzere, temel siyasi ve anayasal yapılarına içkin olan ulusal kimliklerine saygı duyar. Devletin temel işlevlerine, özellikle toprak bütünlüğünü sağlamaya, kamu düzenini korumaya ve ulusal güvenliği korumaya yönelik olanlara saygı duyar. Özellikle ulusal güvenlik, her üye devletin yegane sorumluluğundadır. 3. Sadık işbirliği ilkesi sayesinde Birlik ve Üye Devletler, Antlaşmalardan doğan görevlerin yerine getirilmesinde birbirlerine saygı duyar ve yardımcı olur. Üye Devletler, Antlaşmalardan doğan veya Birlik kurumlarının eylemlerinden kaynaklanan yükümlülüklerin yerine getirilmesini sağlamak için uygun her türlü genel veya özel önlemi alacaklardır. Üye Devletler, Birliğin misyonunu yerine getirmesini kolaylaştıracak ve Birliğin hedeflerine ulaşmasını tehlikeye atabilecek her türlü önlemden kaçınacaklardır.
  10. Grégory Claeys, Stanislas Jourdan, Pervenche Berès , Panicos Demetriades, Nik de Boer, Vivien Schmidt, Jens van't Klooster ve Panicos Demetriades, "  " AMB, hangi ikincil hedeflerin hangi ikincil hedefler olduğunu açıklığa kavuşturacak açık bir siyasi yetkiye sahip olmalıdır. AB için en alakalı ”  ”, Le Monde.fr ,9 Nisan 2021( çevrimiçi oku , erişim tarihi 17 Nisan 2021 )
  11. "Avrupa Konseyi tarafından kabul edilen Tek Denetim Mekanizması (SSM) gerçeğe dönüşüyor" , europaforum.public.lu, 15 Ekim 2013.
  12. "Bankaları denetlemek, ECB için yeni bir yüksek riskli iş" , Howard Davies ile röportaj, latribune.fr, 10 Ocak 2014.
  13. “  AMB'nin kilit oranları  ” , ECB'nin resmi web sitesinde (erişim tarihi 23 Mart 2016 ) .
  14. "  Avrupa Merkez Bankası TLTRO III için büyük başarı  " , Bourse Direct'te (erişim tarihi : 28 Kasım 2020 )
  15. https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/app/html/index.en.html
  16. "M.Ö.: Sermayeye abonelik" . 8 Nisan 2012'de erişildi.
  17. ECB web sitesindeki dizin .
  18. Fransız Senatosu, “  Situation de la Banque Centrale européenne  ” ( 22 Mart 2015 tarihinde erişildi ) .
  19. Avrupa Merkez Bankası, “  Yıllık Rapor 2013  ” (erişim tarihi: 22 Mart 2015 ) , s.  199.
  20. "  ECB çalışanların çalışma ile boğulmuş hissediyorum  " üzerine, L'Express (erişilen 22 Mart 2015 ) .
  21. Avrupa Merkez Bankası, “  Yıllık Rapor 2014  ” (erişim tarihi 22 Mart 2015 ) .
  22. Avrupa Merkez Bankası, “  2015 Yıllık Raporu  ” (erişim tarihi: 20 Mayıs 2017 ) .
  23. Avrupa Merkez Bankası, “  Yıllık hesaplar 2016  ” [PDF] , Avrupa Merkez Bankası web sitesinde ,31 Aralık 2016( 20 Ağustos 2017'de erişildi ) .
  24. "  Koronavirüs: ECB, 3.700 çalışanının tamamı için uzaktan çalışmayı test ediyor  " , La Tribune'de ,7 Mart 2020( 4 Ekim 2020'de erişildi )
  25. Avrupa Birliği web sitesindeki açıklamanın giriş çerçevesine bakın . 8 Nisan 2012'de erişildi.
  26. (içinde) Uluslararası Şeffaflık AB , "  Uluslararası Şeffaflık AB - Brüksel'deki küresel koalisyon yolsuzlukla mücadele ediyor  " on şeffaflık.eu (erişim tarihi 6 Kasım 2017 )
  27. TFEU ​​Madde 123
  28. "Çeviri, Avrupa Merkez Bankası'nın Denetleme Rolüne Karmaşıklık Katıyor" , Wall Street Journal .
  29. YAKLAŞAN SATIN ALMA PROSEDÜRÜ İÇİN GÖNÜLLÜ SÖZLEŞME BİLDİRİMİ .
  30. Dehay 1995 , s.  34.
  31. Avrupa Toplulukları Resmi Gazetesi, Avrupa Merkez Bankası Eurosistem Para Politikası Araç ve Prosedürleri Rehberi, Avrupa Merkez Bankaları Sistemine İlişkin Kılavuz, 31 Ağustos 2000, s.  8 [PDF] . 8 Nisan 2012'de erişildi
  32. bkz. Konuşma tarafından Christian Noyer , ECB, Eylül 2001. erişildi 8 Nisan 2012 Başkan Yardımcısı.
  33. Yine de aralarında1 st Ocak 2001 ve 1 st Ocak 2007, M3 toplamı 4.910'dan 7.782 milyar Euro'ya yükseldi, yani önemli bir enflasyon yaratmadan yılda %9.4'lük bir artış (kaynak Eurostat ) Güncellenmiş referans gerekli .
  34. "  MERKEZ BANKALARI AVRUPA SİSTEMİNİN VE AVRUPA MERKEZ BANKASI, Bölüm IV ÜZERİNDE TÜZÜĞÜ  " üzerine, ECB (erişilen 8 Nisan 2012 ) .
  35. Döviz işlemleri , BCE web sitesi.
  36. Avrupa Toplulukları Resmi Gazetesi, “Eurosistemin para politikası araçları ve prosedürlerine ilişkin Avrupa Merkez Bankası yönergeleri”, bölüm 3 , 31 Ağustos 2000, s.  13 , [PDF] . 8 Nisan 2012'de erişildi.
  37. (in) "  AMB'nin Aylık Bültenleri  " .
  38. "Kronoloji: Avrupa'da kriz (2008 - 2013)" , touteleurope.eu, 4 Şubat 2013.
  39. "  Korkunç söylenti, 4 Mayıs 2010  " , La Tribune'de ( 8 Nisan 2012'de erişildi ) .
  40. Claire Gatinois, "Kriz kötüleşiyor, borsalar düşüyor", Le Monde , 9 ve 10 Mayıs 2010.
  41. "  AMB, Devletlerin borcunu 'paraya çevirerek' kırmızı çizgiyi geçmeyi reddediyor, 6 Mayıs 2012  " , Le Monde ( 8 Nisan 2012'de istişare edildi ) .
  42. Marie de Vergès, "  Bankalar ECB'ye borç alması için yalvarıyor  ", Le Monde ,8 Mayıs 2010( çevrimiçi okuyun ).
  43. "  AMB, 10 Mayıs 2010 tarihinde euro bölgesinde kamu borcunu satın alacak  " , LePoint.fr'de ( 8 Nisan 2012'de erişildi ) .
  44. Associated Press , 05/15/2010, Erişim tarihi: 05/16/2010. Jean-Claude Trichet'e göre ekonomi, İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana en ciddi krizini yaşıyor .
  45. Verges 2010
  46. L'Express - 10 Mayıs 2010
  47. AFP: "AMB, sermayesini artırarak güçlü bir sinyal göndermeyi düşünüyor", 10 Aralık 2010 . 8 Nisan 2010'da erişildi.
  48. Lacour 2010 .
  49. Betbèze 2011 .
  50. Le Monde - 4 Ağustos 2011 .
  51. Lacombe ve Ricard 2011 .
  52. Godin 2011 .
  53. (içinde) "  Yunanistan belirsiz bir ECB programından sekiz milyar avroyu nasıl kaybetti  " ,temmuz 2018
  54. Lacombe - 8 Şubat 2012 .
  55. Lacour - 9 Şubat 2012 .
  56. Lacour 2012 .
  57. Couet 2012 .
  58. Chatignoux 2012 .
  59. Lacour - 8 Eylül 2012
  60. [2] .
  61. Couet - 24 Ocak 2015
  62. Levy, Nathan ve Rieth 2015
  63. "  Oranlar ve Değişiklikler: İnsanlar için para  "
  64. (tr) Avrupa Merkez Bankası , "  Pandemik Acil Alım Programı  " üzerine Avrupa Merkez Bankası (erişilen 2020 Kasım 24 )
  65. Anne Bauer, "Mario Draghi, Avrupa bankacılık birliğinin kurulmasını istiyor" Echoes of 1 st ve 2 Haziran 2012.
  66. "Küçük adımlarla bankacılık birliği", Les Échos , 14 Aralık 2012. 22/12/2012 tarihinde danışıldı .
  67. AQR'yi geçemeyen bankalar: "AMB," stres testlerinde "" Dexia'yı geçemezdi, lessentiel.lu, 22 Ekim 2014.
  68. Les Échos AQR bankaları baskı altına alıyor: "BPCE Sa: Bankacılık varlıklarının gözden geçirilmesi: ECB Fransız oyuncuları baskı altına alıyor" , 13 Mayıs 2014.
  69. Euractiv (2018) Sayıştay, ECB'nin şeffaflığını daha da ele alıyor, Jorge Valero tarafından 17 Ocak'ta
  70. Euractiv (2017) ECB, Sayıştay'ın Sarantis Michalopoulos tarafından yazılan Yunan dosyasına erişimini reddetti
  71. OFCE, “  Merkez Bankalarının Bağımsızlığı, Para ve Maliye Politikası Stratejik Bir Yaklaşım  ” (Erişim Tarihi: 15 Aralık 2015 ) .
  72. Robert Barro, “  Merkez Bankası Bağımsızlığı: Enflasyona Karşı Mucize Reçete mi?  » , Melchior - Ekonomik ve sosyal bilimler sitesi,1997Robert Barro'dan alıntı , Ekonomik büyümenin faktörleri, ülkelere göre çapraz bir analiz , Paris, Economica,1997.
  73. Friedman 1968 , s.  83.
  74. Jean Quatremer , Euro'yu tamamlamalıyız: Euro hakkında her zaman bilmek istediğiniz her şey (sormaya cesaret etmeden) ,2019( ISBN  978-2-7021-6535-5 ve 2-7021-6535-4 , OCLC  1084547419 , çevrimiçi okuma )
  75. "Eski bir Nobel Ödülü sahibi, euroyu iki para birimine bölmeyi teklif ediyor" , lefigaro.fr, 18/08/2016.
  76. ECB tüzükleri, Madde 2 ve 105 , sayfa 15; kaynak: ECB [PDF] .
  77. "İkincisi, Antlaşmalar ECB'ye - bazen ihmal edilen - fiyat istikrarı hedefine halel gelmeksizin 'Birlik içindeki genel ekonomik politikalara destek' sağlama yükümlülüğü vermiştir. AB hukukuna göre. özellikle katkıda “dayalı Avrupa sürdürülebilir kalkınma [...] korunması ve çevre. kalitesinin iyileştirilmesi yüksek düzeyde” Bu görev, bazen AMB “ikincil objektif” olarak adlandırılan bu öngörmektedir gereklidir için destek sağlayın: bu basit bir seçenek değil, bir zorunluluktur. " Frank Elderson tarafından yazılan makale , 13 Şubat 2021
  78. "  Görüş | ECB iklim değişikliğine karşı gecikmeden harekete geçmeli  ” , Les Echos'ta ,28 Kasım 2019( 17 Nisan 2021'de erişildi )
  79. "  ECB: Lagarde iklim üzerinde 'hiçbir şey yapmama tehlikesi' konusunda uyarıyor  " , Le Soir'de ,23 ocak 2020( 17 Nisan 2021'de erişildi )
  80. "Yargı ve parasal yetkiler" , 20 Mayıs 2006, Marie Bougnet, ATTAC Fransa.
  81. alıntı Éric Besson (PS), Ocak 13, 2005 .
  82. "  Adaylar ECB'yi eleştirmekle hatalı, yargıç Jacques Delors  " , LePoint.fr 03/02/2007 ( 8 Nisan 2012'de istişare edildi ) .
  83. "Economic Survey of Ireland" , 2006, İngilizce. Kaynak: IMF [PDF] .
  84. "Jean-Claude Trichet'in Konuşması", Mart 2006 . Kaynak: ECB.
  85. “Euro bölgesinin ekonomik araştırması”, 2007 . Kaynak: OECD.
  86. “2006 Yıllık Raporu” , sayfa 41. Kaynak: IMF [PDF] .
  87. Le Monde economique , 19 Haziran 2007.
  88. "  Angela Merkel ECB'nin bağımsızlığını savunuyor  " , Nouvelobs, 11 Temmuz 2007 (Erişim tarihi: 8 Nisan 2012 ) .
  89. “Tümü” dolar-euro döviz kuru . Kaynak: ECB.
  90. "  Fransa pahalı euro tartışmasında tecrit edildi, 12 Temmuz 2007  " , Le Figaro'da ( 9 Nisan 2012'de istişarede bulunuldu ) .
  91. Jacques Mistral , "  Ben efendi her şeyde ve özellikle Banka işlerini ilgilendiren her ne olmalıdır  " üzerine, Telos 19 Kasım 2007 (danıştı Nisan 9, 2012 ) .
  92. Madde ve La Tribune , Ağustos 2007'de.
  93. https://www.lesechos.fr/info/inter/reuters_00068427.htm .
  94. "Dış ticaretin temel fazlaları ve açıkları", INSEE .
  95. "" Fiyat istikrarı işler için iyidir "" ( İnternet Arşivinde 18 Ocak 2008 sürümü ) , Ouest-Fransa, 11 Ağustos 2007 .
  96. “Almanya'nın ticaret dengesi” . Kaynak: Les Echos .
  97. Bkz. “YENİ AVRUPA REKABETÇİ DEENFLASYON” , Temmuz 2006, [PDF] .
  98. Claire Guélaud, “  Borç:‘Merkez Bankası para oluşturup Devletler’e% 0 ödünç gerekir  ” üzerine Lemonde.fr (danışılan 9 Nisan 2012 ) .
  99. Denis Dupré, "  Parasal yaratım insanlara karşı bir suç olmamalı, 17 Şubat 2012  " , letemps.ch'de .
  100. FBF'nin [3] alanına basın .
  101. "AMB, banka stres testleri hakkında bize nasıl yalan söylüyor" .
  102. Geleceği olmayan bankalar [4] .
  103. [5] .
  104. "AQR, bankalar için beklenenden daha az kanlı olmayı vaat ediyor" , bourseorama.com, 26 Eylül 2014.
  105. Tamamlanmamış bankacılık birliği [6] .
  106. "AMB, Devletlerin ödeme gücünü mi hedefliyor?" " .
  107. IMF FSAP [7] .
  108. BCE kapsamlı değerlendirmesi [8] .

bibliyografya

  • Étienne Farvaque , Avrupa Merkez Bankası , Keşif,2010, 128  s. ( ISBN  978-2-7071-6479-7 , çevrimiçi sunum )
  • Corinne Balleix-Banerjee , Fransa ve Avrupa Merkez Bankası , Presses Universitaires de France, koll.  "Bugünün Siyaseti",1999, 356  s. ( ISBN  978-2-13-049839-1 )
  • (tr) Wolfgang Gebauer , Avrupa Merkez Bankası Politikasının Temelleri , Springer Science & Business Media,2013, 259  s. ( ISBN  978-3-642-50302-3 ).
  • (tr) Shigeyuki Hamori ve Naoko Hamori , Euro'nun Tanıtımı ve Avrupa Merkez Bankası'nın Para Politikası , World Scientific,2010, 199  s. ( ISBN  978-981-28-3843-8 , çevrimiçi sunum ).
  • (tr) Wolfgang Gebauer , Avrupa Merkez Bankası Politikasının Temelleri , Springer Science & Business Media,2013, 259  s. ( ISBN  978-3-642-50302-3 )
  • (tr) Shigeyuki Hamori ve Naoko Hamori , Euro'nun Tanıtımı ve Avrupa Merkez Bankası'nın Para Politikası , World Scientific,2010, 199  s. ( ISBN  978-981-28-3843-8 , çevrimiçi sunum )
  • (tr) Karl Kaltenthaler , Avrupa Merkez Bankasında Politika Yapıcı: Avrupa Parasının Ustaları , Rowman & Littlefield, koll.  "Avrupa'da Yönetişim",2006, 195  s. ( ISBN  978-0-7425-5367-5 , çevrimiçi sunum )
  • (tr) Jakob de Haan , Sylvester CW Eijffinger ve Sandra Waller , The European Central Bank: Credibility , Transparency and Centralization , MIT Press, coll.  "CESifo Kitap Serisi",2005, 288  s. ( ISBN  978-0-262-26245-3 , çevrimiçi sunum )
  • (tr) Rene Smits , Avrupa Merkez Bankası: Kurumsal Yönler , cilt.  5, Kluwer Law International, col.  "Uluslararası Bankacılık, Finans ve Ekonomi Hukuku Dizisi",1997, 569  s. ( ISBN  978-90-411-0686-5 , ISSN  1385-2361 , çevrimiçi sunum )
  • Étienne Farvaque , Avrupa Merkez Bankası , Keşif,2010, 128  s. ( ISBN  978-2-7071-6479-7 , çevrimiçi sunum ).
  • Milton Friedman , Enflasyon ve Para Sistemleri , Agora (1991),1968( ISBN  978-2-7021-0164-3 ).
  • Éric Dehay , “  La Justification ordo-libérale des merkez bankaları  ”, Revue française d'économie , cilt.  X,kış 1995.
  • Paul Fabra , "  ECB'de Bir Alman  ", Les Échos ,19 ve 20 Eylül 2003.
  • "  ECB: Draghi başkanlığa atandı  ", Le Figaro ,24 Haziran 2011( çevrimiçi okuyun ).
  • Marie de Vergés , " Almanlar artık "  BCE'lerini tanımıyor "  ", Le Monde ,2 Haziran 2010( çevrimiçi okuyun ).
  • Clément Lacombe ve Philippe Ricard , "  AMB, krize karşı son siper  ", Le Monde ,16 Kasım 2011( çevrimiçi okuyun , 8 Nisan 2012'de danışıldı )
  • Jean-Paul Betbèze , "  AMB neden kapana kısıldı  ", Les Échos ,21 Nisan 2011( çevrimiçi okuyun , 8 Nisan 2012'de danışıldı )
  • Le Monde, "  AMB piyasaları güvence altına almaktan aciz  ", Le Monde ,4 Ağu 2011( çevrimiçi okuyun , 8 Nisan 2012'de danışıldı )
  • Jean-Philippe Lacour , "  AMB, kargaşanın yansımalarıyla yüzleşmek için sermayesini ikiye katlıyor  ", Les Échos ,17 Aralık 2010( çevrimiçi okuyun , 8 Nisan 2012'de danışıldı )
  • L'Express, "  AMB euro bölgesinde kamu borcu satın alacak  ", L'Express ,10 Mayıs 2010( çevrimiçi okuyun , 8 Nisan 2012'de danışıldı )
  • Romaric Godin , "  AMB baş ekonomisti'nin sürpriz istifası piyasaları alt üst etti  ", La Tribune ,9 Eylül 2011( çevrimiçi okuyun , 9 Eylül 2011'de danışıldı )
  • Étienne Goetz , "  Yunan krizi ECB'ye yaklaşık 8 milyar dolar getirdi  ", Les Échos ,10 Ekim 2017( çevrimiçi okuyun , 11 Ekim 2017'de danışıldı )
  • Jean-Philippe Lacour , “  AMB, Avrupa için bir anayasa oluşturan geniş bir borç geri alım programı-Antlaşma ilan ederek sözleşmesini yerine getiriyor  ”, Les Échos ,7 ve 8 Eylül 2012
  • Isabelle Couet , " UNWTO'nun doğuşu ,  euro bölgesindeki yeni kriz karşıtı silah  ", Les Échos ,7 ve 8 Eylül 2012
  • Catherine Chatignoux , “  Axa Group Baş Ekonomisti Éric Chaney ile Röportaj  ”, Les Échos ,7 ve 8 Eylül 2012
  • Clément Lacombe , "  Mario Draghi'nin Yüz Günü, Başarılı Operasyon  ", Le Monde ,8 Şubat 2012( çevrimiçi okuyun , 8 Nisan 2012'de danışıldı )
  • Jean-Philippe Lacour , "  Para politikasının yeni bir boyutu  ", Les Échos ,9 Şubat 2012( çevrimiçi okuyun , 8 Nisan 2012'de danışıldı )
  • Jean-Philippe Lacour , “  Beş soruda piyasalar için büyük bir operasyon  ”, Les Échos ,1 st Mart 2012
  • Isabelle Couet , “  Dantitatif yumuşatma veya QE, kullanım talimatları  ”, Les Échos ,24 Ocak 2015
  • Emmanuel Levy , Hervé Nathan ve Bruno Rieth , "  Gaël Giraud: 'Bir mucize dışında, ECB'nin planının çok az çalışma şansı var"  ", Marianne ,2 Şubat 2015( çevrimiçi okuyun )

tamamlayıcılar

Derinlemesine okumalar

  • Francesco Papadia, “Avrupa Merkez Bankası”, Revue Banque , Paris, 1999.
  • M. Nicolas J. Firzli, “Yunanistan ve AB Borç Krizi”, Viyana İncelemesi , Mart 2010.
  • Michel Dévoluy, Avrupa Merkez Bankası , Presses Universitaires de France, Paris, 2000.
  • Patrick Artus, Euro ve Avrupa Merkez Bankası , Economica, Paris, 2001.
  • Ekonomik Analiz Konseyi , "  Avrupa Merkez Bankası  ", La Documentation française , 2002. [PDF]
  • Jean-Paul Fitoussi, Jérôme Creel, “  How to reform the European Central Bank  ”, Centre for European Reform, Londra, 2002.
  • David Howarth, Peter Loedel, Avrupa Merkez Bankası: Yeni Avrupa Leviathanı mı? , ed. Palgrave Macmillan , Basingstoke, 2003.
  • Emmanuel Appel, Merkez bankacılığı sistemleri karşılaştırıldı: ECB, euro öncesi Bundesbank ve Federal Rezerv Sistemi , ed. Routledge, 2003.
  • Hanspeter K. Scheller, “  Avrupa Merkez Bankası - Tarih, rol ve işlevler  ”, Avrupa Merkez Bankası, 2004. [PDF]
  • Frédéric Ménager, " Avrupa para politikasının dizginlerini geri almak ", EuroCité , 8 Haziran 2010.

İlgili Makaleler

Avrupa Merkez Bankaları Sisteminin ulusal merkez bankaları Euro bölgesi üye ülkelerinin ulusal merkez bankaları
Almanya  : Alman Federal Bankası
Avusturya  : Oesterreichische Ulusal Bankası
Belçika  : Belçika Ulusal Bankası / Nationale Bank van België
Kıbrıs  : Kεντρικη Τραπεζα της Κυπρου
İspanya  : Banco de Espana
Estonya  : Eesti Pankesi
Finlandiya  : Suomen Pankki
Fransa  : Fransa Bankası
Yunanistan  : Τράπεζα της Ελλάδος
İrlanda  : İrlanda Merkez Bankası ve Finansal Hizmetler Kurumu
İtalya  : Banca d'İtalya
Letonya  : Letonca banka
Litvanya  : Lietuvos bankaları
Lüksemburg  : Lüksemburg Merkez Bankası
Malta  : Bank Ċentrali ta 'Malta
Hollanda  : Nederlandsche Bank'tan
Portekiz  : Banco de Portekiz
Slovakya  : Narodná banka Slovenska
Slovenya  : Banka Slovenya
Avrupa Birliği'nin Euro bölgesi dışındaki ulusal merkez bankaları
Bulgaristan  : Българска народна банка
Hırvatistan  : Hrvatska narodna banka
Danimarka  : Danimarka Ulusal Bankası
Macaristan  : Macar Nemzeti Bankası
Polonya  : Narodowy Bank Polski
Romanya  : Banca Națională ve Romaniei
İsveç  : Sveriges Riksbank
Çekya  : Česká národní banka

Dış bağlantılar