Önerilen dili iyi biliyorsanız bu çeviriyi yapabilirsiniz. Nasıl olduğunu öğrenin .
Borç krizi Euro bölgesine olarak da adlandırılan Euro bölgesi krizi veya Avrupa borç krizinin başlangıcından beri, mali bir dizi etkinlik anlamına gelir, 2010 , etti etkilenen 19 Üye Devletlerin ekonomileri. Arasında Avrupa Birliği kimin, referans para birimi, 2007-2010 mali krizinin ardından eurodur .
İlk olay, 2010 yılında, büyük ve sürekli kamu açığının vurgulanmasının neden olduğu Yunan borç krizi ile kaydedildi . Bu, İrlanda'nın önceki özel borç fazlalıklarının gerektirdiği ulusal banka kurtarmasının tetiklediği kamu borç kriziyle 2010 sonbaharına kadar uzanıyor . 2011 yazında, kısmen Yunanistan kamu borç krizi nedeniyle bir borsa fırtınası çıktı .
2007'den bu yana ilk kez ve Euro bölgesindeki tüm kamu hesapları için borç 2013'te düştü ve krizin sona erdiğini duyurdu.
Robert Mundell'in 1950'lerdeki çalışmasından bu yana, ekonomik teori için, ülkelerin aşağıdaki durumlar dışında ortak bir para birimine sahip olma çıkarları yoktur:
Jean Pisani-Ferry , bu mekanizmalar arasında “ücret farklılıklarına yanıt olarak göçler, getiri farklılıkları durumunda sermaye hareketleri veya talepteki değişikliklere yanıt olarak fiyat sisteminin içsel esnekliğinden bahseder. ” . Tek para birimi oluşturulduğunda, politika yapıcılar biliyorlar ki, Avrupa ülkeleri arasındaki asimetriler Amerikan devletleri arasındaki asimetriden daha büyük olmasa da, Avrupa'nın kalbindeki ülkeler (Almanya, Fransa ve birkaç diğerleri), bu ülkelerden daha az belirgin olmasına rağmen farklılıklar gösteriyor. çevre ülkelerde bulunabilir. Ayar mekanizmalarının zayıf olduğunu da biliyorlar.
Buna ek olarak, Paul Krugman , aynı ekonomik bölgelerdeki sanayilerin yeniden gruplandırılması yoluyla entegrasyonun farklılıkları kapatmaktan çok genişletme eğiliminde olacağının altını çiziyor.
For Jean Pisani-Ferry , ülkelerin siyasi liderleri üç nedenden dolayı bunu görmezden karar:
Nitekim, Fransa, 1983'teki kemer sıkma döneminden itibaren, Alman para politikasını izlemek zorunda kaldı ve bir Avrupa para biriminin yönetimine katılmak istiyor. Özellikle Jean Pisani-Ferry'ye göre , " Toplumsal dönüşüm hırslarından vazgeçen François Mitterrand , ikinci yedi yıllık görevini Avrupa işareti altına almak istiyor" . Ayrıca, ateşli bir Avrupalı olan Alman Şansölyesi Helmut Kohl , avronun benimsenmesinin diğer Avrupalıların Almanya'nın yeniden birleşmesi konusundaki korkularını gidereceğini anlıyor.
Aşırı dış borç nedeniyle oluşan dengesizliklerEkonomik Politika Araştırma Merkezi ( CEPR ) tarafından yapılan bir araştırma , bu krizin klasik karakterini doğrulamaktadır: çoğu ekonomik kriz gibi, bu krize, aşırı borç (hem kamu hem de özel) çevre ülkelerinin Euro Bölgesi ülkeleri arasındaki dengesizliklerden kaynaklanmış olabilir. dış dünyaya karşı - finansmanda ani bir durmaya neden olan borçlanma . Bu borçlar, en müreffeh ülkelerden (Almanya, Fransa, Hollanda) çevre ülkelere (bu sermayenin çok önemli bir kısmı ticari olmayan yatırımlara yatırım yapan) çok önemli sermaye akışlarını tetikleyen avronun yaratılmasından bu yana birikmişti. sektörler: yapısal olarak yatırımı geri ödeyemeyen konut ve kamu sektörü; bu yatırımlar ücretlerde ve maliyetlerde artışlara yol açmış, bu da ilgili ülkelerin rekabet gücünü düşürerek cari hesaplarını bozmuştur).
Farklı siyasi görüşlerle bağlantılı sorunlarİçin Jacques Delors , para birimi göre, bu federal bir Avrupa'ya doğru bir adımdır Jean Pisani-Ferry , ": Ulus-Devletler federasyonu o dolambaçlı formülü ile ihtiyat dışarı atar" . İçin ise Jacques Delors kesinlik kurumsal olduğunu, Almanlar için tam tersine gerekli değildir kurumlarda fakat içindedir "aynı para birimini halkları birleştiren bağlantılar" Başkanı anlatımına göre, ya Bundesbank ait ' daha sonra, Hans Tietmeyer , Nicolas Oresme'nin bir formülünü kullanarak : "Para birimi prense değil, topluluğa aittir" .
Bu farklılık, Fransızların bir ekonomik hükümet talebine yansıyor. For Jean Pisani-Ferry , Fransız ağırlıklı onlar, onlar olmadan para gebeliğe olmadığı göz önüne açıklamakta zorluk bu terimin aracılığıyla, aslında, ekspres Devlet . Almanlar, ekonomik hükümeti Avrupa Merkez Bankası'nın kontrolünü ele geçirme girişimi olarak görüyor ve bu nedenle bundan çekiniyorlar. Fransızlar ise çelişkili duygular arasında sıkışıp kalıyorlar: bir yandan ekonomik bir hükümet istiyorlar, ancak diğer yandan Avrupa Komisyonu'na bir yetki devri istemiyorlar ve yasalar komünleriyle özgürlükler alıyorlar. Aslında Almanlar, Fransızlardan daha çok siyasi bir birlik için olurdu. For Jean Pisani-Ferry , "[Maastricht müzakereleri sırasında] François Mitterrand federalistlerin planlarına karşı İngilizlerle ittifak yaparak qualms siyasi birliğini suikast" .
Bütün bunlar, asgari dayanışmanın eşlik ettiği ortak bir para birimi ve "ne Birliğin ne de diğer Üye Devletlerin bir Avrupa Devletinin taahhütlerine cevap veremeyeceğini" belirten kurtarma şartıyla sonuçlanıyor .
Kamu borç krizi, bir ülkeden diğerine çok sayıda ve değişken olan ilk nedenleri aramaya yol açması gereken yalnızca bir semptomdur: büyük yapısal sorunlarla bağlantılı çok yüksek bir kamu borcu (borcun artırılmasındaki zorluk), vergi ve harcamaları kontrol etme. ), özel acentelerin riskli miktarlarda özel borç sözleşmesi yapmasına yol açan İspanya'daki gayrimenkul patlaması, bankaların hem kredilerin verilmesinde hem de yeniden finansmanlarında maruz kaldıkları risklerin takdir edilmemesi, çok mütevazı çabalar (çünkü subprime krizi ) bankacılık ve finans sektörünü düzenlemek, Büyük Durgunluk (2008 ve sonrası) olarak bilinen ekonomik krizden bu yana tüm eski sanayileşmiş ülkeleri etkileyen büyümenin zayıflığı, büyümede devam eden yavaşlama beklentilerinin neden olduğu kümülatif etki umutlar; aynı para birimine sahip ülkeler arasındaki genişleyen rekabet gücü açığının zayıf değerlendirmesinin yanı sıra .
İçin Jean-Claude Trichet , büyük ülkeler (Almanya ve Fransa) ile özgürlükler aldı İstikrar ve Büyüme Paktı onun itibarını zedelediğini ve sıra özgürlükleri almaya diğer ülkeleri açtı. Ekonomik tartışma aynı zamanda borç sürdürülebilirliğinin bir parçasıdır .
Euro bölgesindeki egemen borç krizinin göze çarpan olaylarının kronolojisi.
2009 <mapframe>: JSON ayrıştırılamıyor: Sözdizimi hatasıBu istisnai önlemler, İrlanda banka mevduatlarının birkaç ay boyunca yurt dışına önemli miktarda kaçışıyla bağlantılıdır.
25'inci: Avrupa Finansal İstikrar Fonu (EFSF) ilk borç ihraçlarını başarıyla gerçekleştiriyor. Operasyon, piyasalar tarafından sunulan 45 milyardan fazla para için yaklaşık 5 milyar avro topladı.Tarihli | Endeksler | ||
---|---|---|---|
CAC 40 | DAX | FTSE 100 | |
25 Temmuz Pzt | -0.77% | + %0.25 | -0,16% |
26 Temmuz Salı | -0.66% | + %0.07 | + %0,08 |
27 Temmuz Çar | -%1.42 | -%1.32 | -%1.23 |
28 Temmuz Perşembe | -0.57% | -0.86% | + %0,28 |
29 Temmuz Cuma | -1.07 | -0,44 | -%0.99 |
Mon 1 st Ağustos | -2,27% | -2.86% | -0.70% |
2 Ağustos Sal | -1.82% | -2.26 | -%0.97 |
3 Ağu Çar | -2.08% | -2.30% | -2.34% |
4 Ağustos Per | -%3.90 | -3.40% | -3,43% |
5 Ağustos Cuma | -%1.26 | -%2.78 | -%2.71 |
8 Ağu Pzt | -4.68% | -%4.03 | -%3.39 |
Kaynak: Borsarama |
Avrupa Birliği'nin tüm ülkelerinde uygulanan kemer sıkma politikaları geniş çapta eleştirilse ve büyüme zayıf kalsa da Eurostat'a göre Euro bölgesinin toplam borcu 2013 mali yılı için azaldı . Borçtaki bu azalma, 2007'den bu yana eşi benzeri görülmemiş ve krizin sonunun geldiğini müjdeliyor. Aynı kaynağa göre, tüm AB ülkelerinin borcu çok az artıyor. Ancak, sonuçlar ülkeye bağlı olarak karışıktır.
ülke veya bölge | 2013 yılında kamu borcu |
Evrim (2010-2013) |
2010 yılında kamu açığı |
2011 yılında kamu açığı |
2012 yılında kamu açığı |
2013 yılında kamu açığı |
2014 Yılı Açık Komisyonu Tahmini |
---|---|---|---|---|---|---|---|
Almanya | %78.4 | 2.7 | %4.1 | %0.8 | - %0.2 | %0.0 | %0.0 |
Avusturya | %74,5 | 2.8 | %4,5 | %2,5 | %2,5 | %1,5 | %2.8 |
Belçika | %101.5 | 4.9 | %3.8 | %3.7 | %3.9 | %2.6 | %2.6 |
Kıbrıs | %111.7 | 54.3 | %5,3 | %6.3 | %6.3 | %5,4 | %5,8 |
ispanya | %93,9 | 33.3 | %9,7 | %9,4 | %10,6 | %7.1 | %5,6 |
Estonya | %10,0 | 3.3 | -0.2% | - %1,2 | %0.3 | %0.2 | %0.5 |
Finlandiya | %57.0 | 4.4 | %2,5 | %0.8 | %1,9 | %2.1 | %2.3 |
Fransa | %93,5 | 10.5 | %7.1 | %5,3 | %4.8 | %4.3 | %3.9 |
Yunanistan | %175,1 | 27.9 | %10,7 | %9.5 | %10,0 | %12.7 | %1,6 |
İrlanda | %123.7 | 32.3 | %30,8 | %13.4 | %7.6 | %7.2 | %4.8 |
İtalya | %132.6 | 13.7 | %4,5 | %3.8 | %3.0 | %3.0 | %2.6 |
Letonya | %38.1 | 1.9 | %8,1 | %3.6 | %1,2 | %1.0 | %1.0 |
Lüksemburg | %23.1 | 5.3 | %0.9 | %0.6 | %0.9 | - %0,1 | %0.2 |
Malta | %73,0 | 5.2 | %3.6 | %2.8 | %3.3 | %2.8 | %2,5 |
Hollanda | %73.5 | 12.6 | %5,1 | %4,5 | %4.1 | %2,5 | %2.8 |
Portekiz | %129,0 | 33.8 | %9,8 | %4.4 | %6,4 | %4.9 | %4.0 |
Slovakya | %55,4 | 13.3 | %7,7 | %5,1 | %4.3 | %2.8 | %2.9 |
Slovenya | %71.7 | 24.6 | %5,9 | %6,4 | %4.0 | %14.7 | %4.3 |
Euro Bölgesi | %92,6 | 10.7 | %6,2 | %4.2 | %3.7 | %3.0 | %2,5 |
Amerika Birleşik Devletleri | %102 | - | %12.0 | %10,6 | %9,2 | %6,2 | |
Kaynak: Eurostat
|
Yunan kamu borç krizi, Yunanistan'ın alacaklılarının, kamu borcunu ödeyemeyeceği ve bu borcun faizini ödeyemeyeceği konusundaki korkusundan kaynaklandı. Hem küresel ekonomik krizin hem de ülkeye özgü faktörlerin bir sonucudur : yüksek borçluluk (GSYİH'nın yaklaşık %120'si) ve GSYİH'nın %13'ünü aşan bir bütçe açığı . Bu kriz, ülkenin borcunu ve açığını sunumunda gösterdiği şeffaflık eksikliği, özellikle Goldman Sachs tarafından geliştirilen finansal araçlar aracılığıyla bilanço dışı fonlar artırarak daha da ağırlaştı . Sosyalist MEP olarak Pervenche Beres kaydetti gazetesinde yayınlanan bir sütunda Le Monde , öyleydi Mario Draghi , başkanı ECB zamanda arasında başkan yardımcısı Goldman Sachs Avrupa için, 2002, 2005 egemen devletlerin sorumluydu. Pervenche Berès , Pascal Canfin ile sonuç olarak merak etti : " Dün tanıttığı ve asla eleştirmediği şeyle bugün savaşabilecek mi?" ".
Ekonomist Jean Pisani-Ferry için , “on yıl boyunca, reel bütçe açığı ile Avrupa Komisyonu'na bildirilen rakam arasındaki ortalama fark , gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH) %2,2'si olmuştur” . Bu, Avrupa Komisyonu ve Avrupalı politikacıların Yunanistan'dan bir açıklama istemesine, Goldman Sachs'ın Yunan hükümetinin danışmanı olarak rolünü sorgulamasına ve CDS piyasasını düzenlemeyi düşünmesine yol açacaktır . Bu kriz, ihracatı ve toparlanmayı destekleyen euro'da bir düşüşe neden oldu. Aynı zamanda ve belki de hepsinden önemlisi, Yunanistan'ın yardımına nasıl gelineceği (Avrupalılar arasında mı halledilmeli yoksa ülkenin IMF'den yardım istemesine izin vermek mi daha iyi ?) euro bölgesi yönetimi
İlk noktayla ilgili olarak, Bruegel düşünce kuruluşu yöneticisi Jean Pisani-Ferry'ye göre , IMF'ye bırakılmalıdır, çünkü bu kurum bu tür bir sorunda uzmanlığa sahiptir ve Avrupa kurumlarının aksine, “güçlüdür”. popüler olmamayla karşı karşıya' . Aksine Jean-Claude Trichet gibi diğerleri için IMF'ye başvurmak euro bölgesi için bir başarısızlık olarak görülecektir. 11 Şubat'taki olağanüstü zirvede Avrupalılar, çaba göstermesi halinde Yunanistan'ı destekleyeceklerine söz verdiler. Avrupa Birliği ve ECB'den bir grup yetkili durumu araştırmak üzere Atina'ya gönderildi. Bu uzmanlara, kamu hesaplarını incelemesi gereken bir IMF temsilcisi eşlik ediyor.
26 Mart'ta bir Avrupa Konseyi , Euro Bölgesi'nin zor durumdaki bir ülkenin IMF'ye başvurması ve bu kurumdan önemli miktarda yardım alması üzerine yardıma gelebileceğine karar verdi . Bu durumda, belirli koşullar altında euro bölgesi ülkeleri ek yardım sağlayabilir. Ek olarak, deklarasyon euro bölgesinin işleyişini iyileştirmeyi planlıyor. Bu noktada, İngilizce versiyon ile Fransızca versiyon arasında dikkate değer bir fark vardır. İngilizce metin ekonomik yönetim terimini kullanırken, Fransızca metin ekonomik hükümet terimini kullanır .
7 Mayıs 2010'da euro bölgesi liderleri Yunanistan'a yönelik yardım planını resmen onayladılar. Avro bölgesi ülkeleri Yunanistan için, toplam 110 milyar avro (80 milyar avro bölgesi ülkeleri ve 30 milyar Uluslararası Para Fonu) tutarındaki ikili kredilerden oluşan eşi görülmemiş bir yardım mekanizmasını devreye soktu. Yunan kamu açığının 2014'te GSYİH'nın %2,6'sına düşürüleceğini tahmin ediyor .
10 Mayıs 2010'da, Yirmi Yedinin Maliye Bakanları , Yunanistan krizini önlemek için olası diğer kurtarmaları finanse etmek için 750 milyar avroluk bir " Avrupa Finansal İstikrar Fonu " (EFSF) kurulduğunu duyurdular . İspanya, Portekiz ve hatta İtalya'ya yayılıyor.
Kurtarma planının kabul edilmesine ve ülkede çeşitli kemer sıkma planlarının uygulanmasına rağmen, Yunan kamu açığını azaltma hedeflerine ulaşılamadı. 2009 yılında kamu açığı% 13,6, Nihayet 2010 yılında% 8,1 olan azaltılması için sağlanan planın iken Nitekim, açığı% 10,5 olacak 2010 aynı anda 2009 açığının yerine 15.5% gözden geçirmekte iken, %13.6. 21 Temmuz 2011 Perşembe günü, Avrupalılar ve IMF ikinci bir kurtarma planının ana hatlarını kabul ettiler:
Mali düzeyde, ülke 109 milyar avroluk kamu fonundan yararlanacak: 79'u EFSF ve IMF'den ve 30'u özelleştirmelerden. Ayrıca özel sektör de 49,7 milyar avroya katılacak. EFSF kredilerinin oranları % 4,5'ten % 3,5'e düşürüldü ve geri ödeme süreleri uzatıldı. Yapısal düzeyde, Yunanistan'ı oylanan reformların uygulanmasında desteklemek ve henüz kullanılmayan Avrupa fonlarından (özellikle bölgesel yardım) en iyi şekilde yararlanarak Yunanistan'da büyümeyi canlandırmaya çalışmak için bir "görev gücü" oluşturuldu. Son olarak, EFSF rolünün genişlediğini görüyor: artık ikincil piyasada devlet tahvili satın alabilecek, zor durumdaki bankaların kurtarılmasına katılabilecek ve zor durumlarda Devletlere borç verebilecek. Eylemi, katılımcı ülkelerin ve ECB'nin oybirliğiyle görüşüne bağlıdır . Bu hükümler ancak ulusal parlamentolar tarafından onaylandıktan sonra yürürlüğe girecektir. İkinci aşama 27 Ekim 2011 tarihli anlaşmaNeredeyse tüm Alman partilerinin Federal Meclis'teki bir oylama sırasında dile getirdiği, Alman garantilerini krizdeki ülkelerle sınırlamak ve "vergi mükelleflerinin ödemesini sağlamak" için değil, aynı zamanda bankalarla ilgili isteklerle bağlantılı zorlu müzakerelerin ardından , sabah bir anlaşmaya varıldı. 27 Ekim. O planlar :
özel bankaların Yunanistan'a olan kamu borcunun %50'sinden vazgeçmesi (AMB ve IMF söz konusu değil). Özellikle bankaların direnişi nedeniyle bu anlaşmaya varılması zor oldu. Angela Merkel , Nicolas Sarkozy , Christine Lagarde ve Herman Van Rompuy tarafından yönetilecek Uluslararası Finans Enstitüsü başkanı Charles Dallara aldı ; bankaların 106 milyar Euro (Yunanistan için 30 milyar, İspanya için 26,1 milyar, İtalya için 14,7 milyar, Fransa için 8,8 milyar ve Almanya için 5,1 milyar) tutarında yeniden sermayelendirilmesi gerekiyor. Yeniden sermayelendirme, ya tasarruf çağrısı ya da Devletler tarafından ya da son çare olarak EFSF tarafından gerçekleştirilecektir ; EFSF bir banka ancak kaldıraç etkisi tarafından aranan edilecek haline yetkisi yok "Üye Devletler tarafından yeni sorunlar için kredi geliştirme" / veya işbirliği içinde, özel veya egemen yatırımcılara tamamlayıcı şekilde hitap ederek ve IMF .Halkın hoşnutsuzluğu ve egemenliğin terk edilmesi olarak algıladığı durumla karşı karşıya kalan Başbakan Georges Papandréou , anlaşmayı referanduma sunmaya karar verdi. Dört gün sonra, diğer ülkelerin Yunanistan'ın euro bölgesinden çıkışını ciddi olarak düşündüklerini anlayan Yunan siyasi sınıfı , bu projeye karşı çıkıp bir ulusal birlik hükümeti tasavvur ettiğinde bu fikirden vazgeçecektir .
21 Şubat 2012 tarihli anlaşmaBu anlaşmanın temel amacı, Temmuz ve Ekim anlaşmalarını uygulanabilir kılmaktır. Müzakerelerin sonuçlandırılması zordu ve diğer Avrupalılar, özellikle de halen üçlü AAA notu veren ülkeler (Almanya, Hollanda, Finlandiya) Yunanistan'ın euro bölgesinden çıkışını ciddi olarak değerlendirdi . Gerilim konuları arasında şunları saymak mümkündür:
Yunan politikacıların taahhüt ettikleri reformları gerçekten gerçekleştirme iradesine diğer ülkelerin güvenmemesi. Diğer Avrupa ülkeleri, özellikle üçlü AAA, Yunanistan'ın taahhütlerini yerine getirmediği noktalarda ısrar ediyor. Örneğin 2011 yılı bitmeden 30.000 memur “yedek yapıya” transfer edilecekti . Ancak bu hareket sadece 1.000 kişiyi etkiledi. Aynı şekilde, deregüle edilecek 10 meslekten hiçbiri deregüle edilmedi ve “eczanelerin çalışma saatlerinin serbestleştirilmesi... meclis tarafından reddedildi” . Seçimin yakınlığı, Yunan müzakerecilerin güvenilirliğinden şüphe duymaya ve tüm büyük Yunan partilerinden yazılı taahhütler istemeye yol açıyor. Son olarak, diğer ülkeler sabrının "karmaşık tutum ve sürekli şantaj" tarafından ciddi şekilde test edildiğini görüyor .Yunanlılar ise yaşam standartlarında ve iç problemlerinde bir düşüşle karşı karşıya.
Anlaşmanın ana hatları şunlardır:
yardım planı, kamu alacaklıları için (esas olarak euro bölgesi ülkeleri ve henüz IMF tarafından tanımlanmayan bir miktar için) 130 milyar tutarındadır . Ancak bu zarf, üçlü AAA ülkelerinin talebi üzerine gözden geçirilebilir ve başarısı iki kritere dayanmaktadır. Özel borç yeniden yapılandırmasının tamamlanması (aşağıya bakınız). Kurulması "listesinin Şubat ayı sonuna kadar ön eylemleri : asgari ücret düşürücü, işgücü piyasası reformu vs." " . Özel alacaklılar, 107 milyar avro tutarında borçlarının %53,5'inin azaltılmasını kabul ediyor. Fransız bankalarının 13 milyar avro tutarında etkilenmesi bekleniyor. Bu program kapsamında ihraç edilen yeni tahviller İngiliz yasalarına tabi olacak ve Yunan Devleti ile özel alacaklılar arasındaki anlaşmazlıklar Lüksemburg'da tahkim edilecektir . ECB ve diğer merkez bankaları Euro bölgesinden tuttukları Yunan borç tahvili sermaye kazançlarından Forgo.Bu arada Yunanlılar, troykanın ( Avrupa Komisyonu , Avrupa Merkez Bankası , Uluslararası Para Fonu ) gözetiminde, uluslararası borç ve vergi gelirleri yardımı ile tamamlanan ödemeler için bir hesap oluşturmalıdır.
27 Kasım 2012 tarihli anlaşmaSeçim kampanyası ve 2012 baharındaki iki genel seçimin ardından Yunanistan, özellikle ekonomik durum iyi olmadığı için programından geri kaldı. Ayrıca, ülke daha fazla yardım istemek zorunda kaldı. Anlaşmayı bulmak zordu çünkü IMF borcun 2020'de GSYİH'nın %120'sine düşürülmesini istedi, bu da Avrupa devletlerinin Yunanistan'a verilen kredilerin bir kısmından vazgeçmesini gerektirecekti. Ancak bunun için diğer Avrupa ülkeleri vergi mükelleflerine ne yapmak istemediklerini sormak zorunda kalacaklardı. Ayrıca temerrüde düşmekten kaçınmak için, 2020'de GSYİH'nın %124'ü hedefini benimsemeyi ve oraya ulaşmak için bir "tedbir kombinasyonunu kabul ettiler : fon tarafından verilen kredilerdeki faiz oranlarında on yıllık moratoryum. koşulları, ilk yardım planından ikili kredilerde daha düşük oranlar veya Yunanistan tarafından borç geri alımı” . Aynı zamanda, Aralık ayında 34,4 milyar Euro'luk yardım ödenecek, ardından gelecek yıl 12 milyar Euro'luk taksitler halinde ödenecek. Bu ödemeler reform planının devamına bağlıdır.
yardım programlarının muadilleri üzerinde tartışmalarBu Muhtıraların ardından, Avrupa Birliği kurumları (Komisyon, Eurogroup Maliye Bakanları Konseyi ve ECB), IMF ile birlikte Yunanistan'a iş kanununda yapısal reformlar uyguladı. Bu reformların birçoğu Yunanistan'ın uluslararası taahhütlerinin ihlalini teşkil ediyor ve ILO ve Avrupa Konseyi'nin denetim organları tarafından kınandı. Avrupa Komisyonu ve Eurogroup Bakanlar Konseyi, belirli reformlar uygulayarak (asgari ücretin düşürülmesi, şirket toplu pazarlığının çalışanlar için daha az elverişli olan aşağılayıcı anlaşmalar lehine dönüştürülmesi vb.), AB'nin İşleyişi).
2015'in başlarında üçüncü kritik aşama2014 yılı sonunda, durgunluk altı yıl sonra, Yunan ekonomisi gerçekten Euro bölgesinde, en güçlü arasında üçüncü çeyrekte büyüme ile cesaret verici işaretler (2014 yılının ilk üç çeyreğinde büyümeye dönüş, gösteren ticaret dengesi arasında Yunanistan yıl içinde reel olarak %9 ihracat artışı ile gelişiyor.25 Ocak 2015 Yunanistan yasama seçimlerinde radikal sol kemer sıkma karşıtı parti olarak sunulan SYRIZA %36.34 oy alarak seçimleri kazandı. ve 149 milletvekili, Vouli'nin mutlak çoğunluğunu 2 sandalye ile kaçırdı , ancak Yeni Demokrasi'nin 8,5 puandan fazla önünde . Seçimden sonra, Syriza bir hükümet kurmak için sağcı bir egemenlik partisi olan Bağımsız Yunanlılar ile güçlerini birleştirdi .
Aléxis Tsípras liderliğindeki mevcut Yunan hükümetinin talepleri iki nokta ile ilgilidir:
Daha sonra Avrupa Birliği, IMF ve Avrupa Merkez Bankası ile uzun müzakereler yapılır ve bunlar çok çabuk çıkmaza girer ve Daniel Vernet'e göre "yalancı poker"e dönüşür . 26 Haziran'da Avrupa Komisyonu, Atina'nın aşağıdaki taahhütlerine karşılık 15.5 milyar tutarında kredi içeren bir teklifte bulundu:
Yunan hükümeti, 26-27 gecesi tekliflerini Yunan halkına sunmaya karar verir.
Ülkenin durumu önemli ölçüde farklı olsa da İrlanda, Yunanistan ile aynı kaderi paylaşan ilk ülke oldu. Yunanistan'ın aksine İrlanda uzun süredir büyüyor ve kamu maliyesi sağlıklıydı. O kadar ki ülkeye " Kelt Kaplanı " lakabı takıldı ( Asya Kaplanlarına atfen ).
Buna rağmen, İrlanda 2008'deki subprime krizinden özellikle emlak balonu nedeniyle güçlü bir şekilde etkilenmiştir. 2010 yılında ülke ciddi bir bankacılık kriziyle karşı karşıya kaldı. Bankalarının birçoğu (özellikle Anglo bankası) iflasın eşiğinde ve kurtarılmaları gerekiyor.
Eylül 2010'da İrlanda bir kez daha bankalarının yardımına koşmak zorunda kaldı ve bu da kamu açığının GSYİH'nın %32'sine ulaşan önemli bir artışa neden oldu . Ülke , hem ulusal gururu nedeniyle hem de başarısını sağlamaktan kaynaklanan ancak "işbirliği yapmayan" olarak kabul edilen kurumlar vergisini diğer ülkelerin kendisini yükseltmeye zorlamasından korktuğu için Avrupa Finansal İstikrar Fonu'ndan yardım istemek konusunda isteksizdir. " Diğer Avrupa devletleri tarafından. Bunlar İrlanda'yı, Portekiz'de ve hatta İspanya'da bulaşmadan korktukları için Avrupa Finansal İstikrar Fonu mekanizmasına başvurmaya "cesaretlendirdi" . Bu ülke etkilendi, o zaman, baş ekonomisti için Deutsche Bank , Fransa , ona göre artık bağışıklık olabilir.
Hızla bunalmış olan İrlanda hükümeti bu krizle tek başına yüzleşemez. Bu nedenle , 80 ila 90 milyar avro arasında değişen kredilerin verilmesini sağlayan EFSF ( Avrupa Finansal İstikrar Fonu ) ile Avrupa düzeyinde bir kurtarma planı uygulamaya konmuştur .
Aralık 2010'da The Irish Independent , İrlanda Merkez Bankası'nın bankalarını desteklemek için 50 milyar Euro'dan fazla para yarattığını açıkladı. Bu tür bir operasyon, Avrupa anlaşmalarına uygun olmasına rağmen, İrlanda bankacılık ve mali durumunun ciddiyetini kanıtlamaktadır.
Şubat 2011'de, krizden sorumlu olmakla suçlanan sağcı hükümet, genel seçimlerde devrildi ve yerini merkez sol koalisyona bıraktı. Enda Kenny'nin yeni hükümeti daha sonra Kasım 2011'de verilen kurtarma planının koşullarını sorgulamayı vaat ediyor. Ancak başarılı olamadı, özellikle de Almanya ve Fransa, İrlanda hükümetinin yapmamaya söz verdiği İrlanda'dan şirketler üzerindeki vergi oranını artırmasını istediği için. .
31 Mart 2011, stres testleri ( stres testleri ) sonuçları , banka kurtarma paketinin İrlanda bankalarının uğradığı zararları karşılamaya yetmediğini gösteriyor. Hükümet, birkaç bankayı kamulaştırmaya ve tüm sektörü 24 milyar avro tutarında yeniden sermayelendirmeye zorlanıyor.
Portekiz'de kriz riski Nisan 2011'de arttı. Yunanistan gibi bu ülke de borç notunun A+'dan A-'ye düşürülmesinin ardından borçlanma oranlarının yükseldiğini gördü, örneğin Standard & Poor's . GSYİH'nın yaklaşık %100'ü değerinde olan dış borcunun (özel ve kamu) ağırlıklı olarak yabancı varlıklar tarafından tutulması (Yunanistan için %80), hem kırılganlık hem de güç unsurudur, çünkü bankaları borç veren ülkeler, temerrütün onlar üzerindeki sonuçları hakkında endişelenmek. Portekiz'in Yunanistan örneğiyle benzerlikleri varsa , tüm borcuna ve açığına rağmen daha düşük ve ülke “iyileştirilmiş” bütçeler sunamadı.
Portekiz yılında GSYİH'nın% 9.4 açık veriyor 2009 ve% 9,8 , 2010 için% 13,6 karşısında, Yunanistan içinde 2009 . Onun kamu borcu GSYH'nin% 77,4'ünü oldu 2009 için GSYİH'nın% 115 karşı 2010 yılında ve% 93 Yunanistan'da içinde 2009 .
7 Nisan 2011'de Başbakan José Sócrates, uzun süre bir kurtarma planına olan ihtiyacı inkar ettikten sonra, nihayet Avrupa Birliği ve IMF'ye ülkenin nakit akışı ihtiyaçlarını karşılaması için çağrıda bulundu. Müteakip müzakereler, 78 milyar avroluk bir kurtarma planının uygulanmasına yol açacak.
José Sócrates hükümeti , ardından Haziran 2011'deki yasama seçimlerinden sonra Pedro Passos Coelho hükümeti, birkaç kemer sıkma planı uygulamaya koydu. Olumlu bir işaret olarak Avrupa Komisyonu , hükümetin açık azaltma hedeflerine, yani 2012'de GSYİH'nın %4,5'ine, ardından 2013'te %3,2'ye (hükümet tahminlerine göre %3'e karşı), 2012'de ise %3'lük bir resesyona yakın olacağını tahmin ediyor. .
15 Mart Cuma - 16 Mart 2013 Cumartesi gecesi, avro bölgesi ülkeleri adanın 17 milyar avroya ihtiyacı olan finans sektörü için bir kurtarma planı hazırladı. Plan, avro bölgesinden 10 milyar avroluk (adanın GSYİH'sının %55'i) yardım ve 100.000 avroya kadar %6,75'lik istisnai bir banka mevduatı vergisi ve bunun %9,9'unun 5,8 milyar avro getirmesi bekleniyor. Bu plan reddedildi.
Plan, "bankacılık sektörü adanın üretim kapasitelerine göre çok büyük olan bir offshore finans merkezi olan Kıbrıs için özel olarak hazırlanmış " olarak hazırlandı . Kıbrıs, %10'luk tek bir kâr vergisi ve Rus şirketlerini "Rus hukuk ve vergi sisteminin istikrarsızlığından ve istikrarsızlığından" koruyan bir yasal çerçeve sayesinde sermayeyi kendine çekiyor .
Nihayet 25 Mart 2013 Pazartesi günü bir anlaşmaya varıldı. 100.000 Euro'nun altındaki mevduatlar etkilenmez. Buradaki amaç, bu tutarın altındaki mevduatlar için euro bölgesinde verilen garantiye saygı göstermektir. Laïki bankası tasfiye edilir ve 100.000 Euro'nun altındaki mevduatlar Bank of Cyprus'a aktarılır. Yeniden yapılandırmaya kısmen izin vermeyi amaçlayan "4.2 milyar avroyu serbest bırakmak" için (10 milyar avro diğer ülkeler ve IMF tarafından ödünç verilecek), 100.000 avronun üzerindeki hesaplar, Lefkoşa tarafından %30 , Brüksel tarafından %40 ve tarafından %50 olarak tahmin edilen kayıplara maruz kalacak . Berlin. Euro bölgesi ilk kez vergi mükelleflerini değil, tahvil sahiplerini ve mevduat sahiplerini borçlandırdı. Bu durumdan 2012 yazında ECB başkanı Mario Draghi söz etmişti . İçin Nicolas Véron , "hiyerarşi şimdi nettir: kayıpların durumunda, ilk etkilenen hissedarlar, daha sonra genç alacaklılar vardır (en korunmuş - Editörün notu), üst düzey alacaklılar ve son olarak güvenli olmayan mevduat" . Aynı zamanda, sermaye kontrolleri (yani sermaye artık serbestçe dolaşamaz) başlatılır.
Standard & Poor's ajansı , emlak ve inşaat balonunun patlamasıyla sert darbe alan bu ülkenin zayıf büyüme beklentilerini gerekçe göstererek İspanya'nın kredisini AA+'dan AA'ya düşürdü .
İspanyol kamu açığı patladı 2009 . Eurostat'a göre , Avrupa İstikrar Paktı'nın %3'lük sınırının çok ötesinde, GSYİH'nın %11,2'sine ulaştı . Sosyalist hükümet bunu 2013'te %3'e düşürme sözü verdi , ancak S&P "kamu açığının muhtemelen 2013 yılına kadar GSYİH'nın %5'ini aşması gerektiğini" tahmin ediyor. Aslında İspanya'nın bu kadar açık vermesinin nedeni, krize kadar büyümesini üzerine inşa ettiği ekonomik model olan gayrimenkul sektörünün, ülke bütçesine yük olan ciddi bir krize girmesidir.
2010 yılında, kamu açığı GSYİH'nın %9,24'üne düşürüldü (%9,3 hedefine karşı), Devlet için %5,7 (%6,7 hedefine karşı) ve bölgeler için %2,83 (%2,4 hedefine karşı) . Eylül 2011'de İspanyol hükümeti, 2011 yılı için GSYİH'nın %6'sı olarak belirlediği açık hedefini koruyacağını, bölgelerin açıklarının ise Devlet tarafından belirlenen hedeflerin (özellikle Endülüs ve Katalonya için ) oldukça üzerinde olduğunu açıkladı . Dolayısıyla derecelendirme kuruluşlarını en çok endişelendiren bölgesel açıklardır. Ancak İspanya , bölgeler için GSYİH'nın %2,9'u da dahil olmak üzere kamu açığının %8,9 olduğu 2011 hedefini büyük ölçüde kaçırıyor. Kasım 2011'de Halk Partisi'nin kazandığı İspanya genel seçimlerinin ardından , Mariano Rajoy hükümet başkanı oldu ve daha fazla kemer sıkma sözü verdi.
İspanyol hükümeti büyük kemer sıkma önlemleri açıkladı nisan 2012İlk hedef %4,4 iken, %5,3 (2011'de 8,9'a karşı) kamu açığı hedefiyle 39,5 milyar Euro'luk toplam tasarruf tedbirlerini içeren. Harçlardaki 12,3 milyar artışa ek olarak 27,3 milyar tasarruf sağlamak için bakanlıkların bütçeleri ortalama yüzde 17 azaltılıyor. Bütçe, 2012'deki ekonomik durgunluğu %1,7 olarak tahmin ediyor, ancak bütçe kesintileri ekonominin daha da daralmasına neden olursa, hükümet hedeflerine ulaşamayacaktır.
Analizci, downgrade İspanya 'nın değerlendirmesi çünkü onun ekonomisinin ağırlığının daha endişe verici Euro bölgesinden önemli ölçüde daha yüksek daha olduğunu Yunanistan ve Portekiz çünkü böyle yardım istemeye olsaydı Yunanistan'da yılında AB , bu büyüklüğü göz önüne alındığında mümkün olmazdı.
Mayıs 2012'de, bankacılık kuruluşu Bankia kamulaştırılırken kurtarma planının 23,5 milyar avro olduğu tahmin ediliyor. Daha önce, Şubat 2012 sonu ile Mart 2012 sonu arasında, İspanyol bankaları ikinci LTRO operasyonunda ECB'den 3 yıllığına 144 milyar euro borç almıştı . Ekonomist Jacques Sapir'e göre , Haziran 2012'de bankacılık sisteminin ihtiyacı 250 ila 300 milyar avro arasında olacaktı. Ayrıca diğer bankaların da önemli ihtiyaçları olabilir. Madrid daha sonra Avrupa yardımını istemiyor ve planlar hazırlıyor, bunlardan biri ECB'nin katılımına yol açan ikincisi tarafından reddediliyor. İçin Nicolas Véron , bankacılık sorunları kamu borcu sorununa ayrı tedavi edilemez.
7 Haziran 2012Derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings , İspanya'nın notunu üç kademe indirerek BBB'ye indirdi. Bu bozulma İspanya'yı EFSF'den yardım istemeye itiyor .9 Haziran 2012100 milyar avroya kadar ulaşabilen bankalarının yeniden finansmanı için. Yeniden finansman ihtiyacının 62 milyar Euro olduğu tahmin ediliyor. İçindeTemmuz 2012İspanya hükümeti 65 milyar avroluk yeni bir kemer sıkma planını açıkladı ve kamu açığı hedeflerini gözden geçirdi. Önlemler arasında KDV'nin %18'den %21'e çıkarılması ve oranın %8'den %10'a düşürülmesi, sübvansiyonlarda kesintiler, vergi indirimlerinde, bakanlıklarda ve özelleştirmelerde harcamalarda kesintiler yer alıyor. Açık hedefi ise GSYH'nin %5,3'üne karşılık 2013'te % 4,5'e ve 2014'te %2,8'e düşürülerek %6,3'e düşürüldü .
İtalyaTemmuz 2011'in başında, İtalyan borcu üzerindeki baskı arttı (İtalyan GSYİH'sının yaklaşık %120'si ve euro bölgesi borcunun %25'i ). Bu gerilimlerin nedenleri hem İtalya'nın dışındaki sorunlarla (Portekiz'in borcunun bozulması) hem de iç sorunlarla (İtalyan hükümeti içindeki gerilimler ve seçim sorunlarının yanı sıra İtalyan Maliye Bakanı Giulio Tremonti'nin karşı karşıya olduğu soruşturmayla ) ilgilidir. İtalyan hükümetinin kemer sıkma planı açıklaması, gerilimi geçici olarak hafifletiyor. Ancak hükümet, 2013 yılında bütçe dengesinin yeniden sağlanmasını sağlayan iddialı bir ikinci planı hızla onayladı.
20 Eylül 2011Standard & Poor's kuruluşu, bir kez daha borç notunu bir puan indirerek, görünümü “negatif” olarak belirledi.
3 ve 4 Kasım 2011'de Cannes'da düzenlenen G20 sırasında üye ülkeler, gerçekte ülkenin alınması gereken önlemleri uygulamadığını kaydetti. İtalya ayrıca , vaat edilen reformların gerçekliğini doğrulamaktan sorumlu " Uluslararası Para Fonu ve Avrupa Komisyonu'ndan uzmanların gözetimi altında" yer alıyor . Buna ek olarak, Silvio Berlusconi , İtalyan siyasi sınıfının birçok üyesi tarafından yerini bırakması için güçlü bir şekilde teşvik edildi.16 Kasım 2011. Yerini İtalyan iktisatçı Mario Monti'ye bıraktı ve ciddi zorluklar için planlar kurdu. İtalya tarafından benimsenen toplam tasarruf önlemleri 80 milyar Euro'yu aşıyor ve 2010'da GSYİH'nın %4,6'sı olan açık karşısında 2013'te dengeli bir bütçe sağlıyor . Ancak bu, İtalya'nın üç aylık net %0,7 düşüş ve derecelendirme kuruluşlarının not indirimleriyle resesyona girmesini engellemiyor. Bununla birlikte, Monti hükümeti, özellikle vergi kaçakçılığına karşı mücadelede bazı başarılar kaydetti ve ülkenin faiz oranları düşüyor, ancak yüksek kalıyor.
İle İtalya 2012 yılında ilk olarak 0.4% karşısında GSYİH'nın% 1,2 daha şiddetli tahmin edilenden daha durgunluk, tahmini yaşandığı, hükümet bu nedenle, bir yıl dengeli bir bütçeye geri dönüşünü geciktirmek için karar 2014 , diye ek tasarruf tedbirleri içine sürükleme bir kısır döngü. Hükümet, 2013'te büyümeye hafif bir dönüş ve aynı yıl GSYİH'nın %0,5'i oranında bir kamu açığına güvenerek, hükümetin kamu borcunu 2011'de 120,3'e karşı 2015'te %110,8'e düşürmesine izin veriyor . İtalya IMF 2013 yılında 2012 ve 0,3% 1,9 bir durgunluk öngördüğü gibi yine, hedeflerine ulaşmak için başarısız olabilir.
Ancak, İtalya'nın 2009'da büyük bir açık vermesinin ardından 2011'den bu yana, yani borç yükünü hesaba katmadan, önemli ölçüde faiz dışı fazla verdiği ve bunun ardından hızla düştüğü belirtilmelidir. 2010 yılında, borç yükü bütçeye 70 milyar Euro'ya varan bir ağırlık yükledi.
Ağustos 2011'den itibaren, Fransa iki kemer sıkma planı uyguluyor. Birincisi, 2011 ve 2012'de 11 milyar avro tasarruf sağlayan bir trenle ilgiliydi , ikincisi 7 Kasım 2011'de François Fillon tarafından sunuldu , özellikle emeklilik tarihinin 2018 yerine 2017'de geçişini , Scellier planının ortadan kaldırılmasını , bir kurumlar vergisinde artış , KDV için %7 ara oran oluşturulması. Fransız devlet tahvillerinin faiz oranı ile Alman eşdeğeri arasındaki fark ( spread ) Kasım 2011'de 147 baz puana ulaşırken, bir yıl önce sadece 45 puandı. BIS'e göre Fransız bankaları, Alman bankalarının iki katı kadar, 106 milyar Euro'luk İtalyan borcuna sahip ve özellikle Fransa'nın açığı Almanya'nınkine kıyasla yüksek: %5,2.
Ekonomistler çemberinden Alain Trannoy'a göre , "Fransız planlarını okumak zor ve yine de borçtan kurtulmak için kilit bir değişken olan büyümeyi canlandırması pek mümkün değil" . Şubat 2012'nin başında, ticaret açığı (2011'de) 69,6 milyar Euro ile Fransa için tarihi bir rekora ulaştı.
13 Ocak 2012, S&P Fransa'nın AAA notunu olumsuz bir ima ile AA +'ya indirdi ve Fransa'nın yıl sonuna kadar notunu düşürme şansının hala üçte bir olduğunu tahmin etti. Bir ay sonra, meslektaşı Moody's , uzun vadede Fransa'nın ülke notunun görünümünü düşürdü; bu, 2013'ten önce bir kez daha mümkün olan en iyi notu kaybedebilir. Ancak Ocak ayının başında Fitch , yıl içinde ülkenin ekonomik durumunda bir bozulma olması dışında 2012 yılında Fransız banknotuna dokunmayı düşünmediğini açıklamıştı.
Fransa'nın yaşadığı zorluklar, Avrupa Merkez Bankası'nın kamu borcunu paraya çevirmesi gerekip gerekmediği sorusu etrafında Avrupa Merkez Bankası'nın politikasına ilişkin tartışmayı yeniden canlandırıyor . Fransız finans çevreleri, ECB'nin borç geri alım tedbirlerinden yana görünüyor. Ancak 2011 yılı sonuçları ülkenin ekonomik durumu açısından oldukça cesaret verici görünmektedir. Kamu açığı 2011 için beklenenden daha iyi bir şekilde %5,2'ye ulaştı. 2011 sonunda resesyondan kıl payı kurtulan, yıllık büyümeyi %1,7'ye (dördüncü çeyrekte +0,2) getiren ve 2012 tahminlerini doğrulayan büyüme için de durum aynı.
7 Haziran 2012, derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings , Fransız ekonomik planını güvenilir buluyor ve sonuç olarak üçlü A'yı koruyor.
19 Kasım 2012İkinci bir derecelendirme kuruluşu olan Moody's , Fransa'nın kredi notunu AAA'dan AA1'e indirdiğini duyurdu.
Avrupa Komisyonu Enerji Oettinger, Mayıs alınan tedbirler zamandan tasarruf yardım ettiğini 2010'da söyledi ama "henüz savaşın sonucunu karar vermedim" . Aslında, özellikle uzun vadede sürdürülebilir kamu maliyesi bulmak , euro bölgesinin işleyişini güçlendirmek, büyümeyi yeniden kazanmak için yapılması gereken çok şey var.
Sonuçta, uygun Dünya Pansiyonlar Konseyi (WPC) ekonomik araştırma merkezi , geri dönüş finans çevrelerinin Alman hükümeti ve savunduğu Avrupa Merkez Bankası ve ortaya çıkan genel kemer sıkma politikası olacak bir revizyon gerektiren Lizbon Antlaşması'nın. Çünkü ellerinden Üye Devletlerin bütçe ve mali imtiyazlarını mevcut haliyle Antlaşma hükümlerinin ötesinde azaltma sonucunu doğurur.
Avrupa Finansal İstikrar Fonu etrafında geçici bir kriz yönetim mekanizmasının oluşturulması ve IMF ile işbirliği9-10 Mayıs 2010 gecesi, piyasaların korkusuyla yüzleşmek ve Yunanistan krizinin İspanya, Portekiz ve hatta İtalya'ya yayılmasını önlemek için Avrupa Birliği , IMF ile işbirliği içinde 750 milyar avroluk bir istikrar fonu sağladı. . Avrupa Komisyonu bir oluşturulması yoluyla Devletler tarafından sağlanan 60 milyar avro, 440 milyar borç yetkilidir Avrupa Mali İstikrar Fonu IMF tarafından sağlanan ve 250 milyar. Bu miktar, Portekiz, İspanya ve İrlanda'nın 2012'ye kadar olan dönem için 600 milyar Euro tutarındaki finansman ihtiyaçlarıyla ilişkilendirilmelidir.
Devletlerin 440 milyarı , katılımcı Devletlerin garantileri sayesinde özel bir araçla (Özel Amaçlı Araç) ödünç alınacak ve tehdit altındaki ülkelerin borçlarını satın almak için kullanılacaktır. Almanya, toplamın %28'i (AMB'nin sermayesindeki payının bir kısmı), yani 123 milyar tutarında garanti vermektedir. Ancak, bu garanti, bazı euro dışı ülkelerin katılmamasını telafi etmek için 150 milyara kadar çıkabilir. Fransa 90 milyar avroluk garanti veriyor. İngilizler, bunun avro bölgesi ülkelerinin işi olduğunu düşünerek mekanizmaya katılmayı reddederse, avro olmasa da Polonya ve İsveç katılmayı kabul etti.
9 Mayıs 2010 Pazar günü, Başkan Barack Obama , diğer ülkelerdeki tepkilerden endişe duyarak, Angela Merkel'i iki kez ve bir kez Nicolas Sarkozy'ye telefon ederek ABD'nin "kararlı eylem" istediğini bildirdi . Pazar sabahı itibariyle Fed , doların bitmesini önlemek için merkez bankalarına kredi limitleri açmıştı.
Geçici bir araç olan Avrupa Finansal İstikrar Fonu'nun yerini Finansal İstikrar Mekanizması (MSF) almıştır. Bu araç, 2 Şubat 2012'de Euro bölgesindeki 17 ülke tarafından imzalanan bir anlaşma ile oluşturulmuştur. MSF 8 Ekim 2012'de Lüksemburg'da açıldı ve şu anda tam olarak faaliyete geçti. Ancak, EFSF'nin Yunanistan, İrlanda ve Portekiz'e verilen ödenmemiş kredilerin yönetiminde aktif kalacağı belirtilmelidir.
Avrupa Merkez Bankası'nın rolünün gelişimi10 Mayıs'ta ECB , bölgedeki merkez bankalarının ikincil piyasalarda kamu ve özel borç satın almalarına izin vermeye karar verdi. Aralık 2010'da 72 milyar devlet tahvili alan ECB sermaye artırımı talebinde bulundu. 16 Aralık'ta Yönetim Konseyi, ECB'nin sermayesini 2012'nin sonuna kadar uzanan çeşitli aşamalarda 10,76 milyara çıkarmak için 5 milyar avro artırmaya karar verdi .
Yirmi yedi maliye bakanı, bütçe disiplinini güçlendirmek ve aşırı borçlanmayı önlemek amacıyla 15 Mart 2011'de istikrar anlaşması reformu üzerinde anlaştılar.
cezalar Eskiden çok politik olan ve Devletlerin iyi niyetine bağlı olan bu girişimlerin kabulleri, güvenilirliklerini artırmak için daha kontrollü, daha otomatik olacaktır.
Avrupa Parlamentosu'nda konuyla ilgili eleştiri ve tartışmaBu düzenleme, Avrupa Parlamentosu'nun bazı üyeleri tarafından eleştiriyle karşılanmaktadır :
11 Mart 2011'de euro bölgesi devlet ve hükümet başkanlarının toplantısında, euro için pakt adı verilen gelişmiş bir ekonomik politikalar koordinasyonu oluşturulmasına karar verildi (fikir ilk olarak Almanya tarafından Euro Bölgesi adı altında önerildi . rekabet paktı ). Bu pakt, nihayetinde katılmalarına izin vermek için 24 Mart'ta Avrupa Konseyi'nde avro dışı ülkelere sunulacak . Bu pakt dört yol gösterici kurala dayanmaktadır: Avrupa Birliği'nin ekonomik yönetiminin güçlendirilmesi; Devletlerin rekabet edebilirliğini ve yeterliliklerinin yakınsamasını teşvik etmek; tek pazarın bütünlüğüne saygı duymak; üye ülkeleri içerir. Bunu yapmak için her Devlet veya Hükümet Başkanı, başarıları izleyecek olan meslektaşlarına her yıl somut taahhütlerde bulunmak zorunda kalacak. Pakt aşağıdaki dört hedefe sahiptir:
Ayrıca vergi cephesinde, kurumlar vergisi için ortak bir zemine ve “özellikle iyi uygulamaların değişimini sağlamak amacıyla vergi politikası sorunlarına ilişkin yapılandırılmış tartışmalara” doğru hareket edilmesi planlanmaktadır . zararlı uygulamalar ve dolandırıcılık ve vergi kaçakçılığı ile mücadeleye yönelik öneriler üzerine ” .
Önemli reaksiyonlarEkonomist Laurence Boone için bu, "Avrupa için tarihi bir zirve" ve onun için özellikle dikkat çekici olan, "belirleyici desteğin" Almanya'dan gelmesidir, bu da "Avrupa Paktı fikrini teşvik eder, bu da Avrupa Devletlerinin taahhütlerini işaret eder." euro bölgesi, yapısal politikalarını Almanya'nınkine daha yakın bir modele yakınlaştıracak” . Laurence Boone ayrıca bu anlaşmada iki önemli nokta daha görüyor: Euro bölgesi devletlerinin Avrupa Birliği'nden bağımsız olarak ilerlemeyi seçtikleri ve anlaşmanın mimarisinin Avrupa Komisyonu'ndan reform tekliflerinin gelmeyeceğini ifade etmesi. ama Devletlerin kendilerinden. Laurence Boone için bu önemli bir yenilik çünkü bu şekilde ülkeler o zamana kadar geçerli olmayan eurodan kendilerini sorumlu hissedecekler.
Ama herkes o kadar pozitif değil. Diğer şeylerin yanı sıra, euro anlaşması Jean-Claude Juncker tarafından yeni bir şey getirmediği için eleştiriliyor ; Martine Aubry için ise "krizden çıkış yolunu yavaşlatma" riski var .
28 Kasım 2010'da bir anlaşma imzalandı . Bu “anlaşma, ödeme gücü olan bir Devlete geçici yardım yapılmasını veya iflas durumunda alacaklılarla yeniden müzakere edilmesini mümkün kılıyor” . EFSF'nin ( Avrupa Finansal İstikrar Fonu ) yerini daha sonra ESM ( Avrupa İstikrar Mekanizması ) aldı.
11 Mart 2011'de Euro Bölgesi Devlet ve Hükümet Başkanları Avrupa Konseyi'nde şu kararlar alındı:
Devlet ve hükümet başkanlarının 30 Ocak 2012 tarihli toplantısında, MES'nin Temmuz 2012'de göreve başlamasına karar verildi.
Ekim 2011'de, bir yandan Yunanistan'ın borcunun azaltılması ve bankaların yeniden sermayelendirilmesi gerektiği giderek daha belirgin hale geldiğinde, devlet ve hükümet başkanları euro bölgesini istikrara kavuşturmaya çalıştı. Eylül ayı boyunca, bir yanda bankaların yeniden sermayelendirilmesi için baskı yapan IMF ile diğer yanda bunu reddeden Fransa arasında bir soğukluk yaşanıyor .
anlaşma19 Ekim Çarşamba günü, Nicolas Sarkozy karşılar Angela Merkel kalkış için düzenlenen törenlerde aralarında Jean-Claude Trichet gelen Avrupa Merkez Bankası . Fransa cumhurbaşkanı, EFSF'nin bir bankaya dönüştürülmesini ve ECB ile sınırsız bir şekilde yeniden finanse edebilmesini istiyor. Angela Merkel ve Jean-Claude Trichet'in reddetmesine karşı çıkıyor . Angela Merkel , Euro bölgesindeki ortaklarına anayasa mahkemesinin herhangi bir kararın parlamento tarafından onaylanmasını talep ettiğini ve bu nedenle 23 Ekim'deki toplantıda herhangi bir karar alınamayacağını bildirdi. 23 Ekim Pazar günü yapılan müzakerelerin ardından Alman parlamentosuna danışılır ve Angela Merkel'in müzakere etmesi gereken çerçeve üzerinde oldukça geniş bir anlaşma bulunur . EFSF'nin bankaya dönüştürülmesini öngörmeyen ancak diğer yandan özel alacaklıların borcun bir kısmının iptalini sağlayan çerçeve . Milletvekilleri, Alman garantilerinin sınırlandırılması ve ECB'nin bağımsızlığı konusunda ısrar ettiler.
Nihayet 27 Ekim sabahı bir anlaşmaya varıldı. Bu anlaşma şunları sağlar:
Anlaşma, 27 Ekim'de (%4) keskin bir yükseliş yaşayan Menkul Kıymetler Borsası tarafından iyi karşılandı. Barclays Bank'ın müdürü Franklin Pihard , Le Monde gazetesine "Eurobond'ların yaratılmasından başka, umduğumuz her şeye sahip olduğumuzu" beyan ediyor . Ancak, diğerleri daha ihtiyatlı ve "parça üzerinde yargılamak" istiyorlar. Alman merkez bankası Bundesbank'ın başkanı Jens Weidmann , Avrupa Merkez Bankası'nın bu anlaşmaya dahil olmamasını ancak kaldıraç etkisiyle ilişkili risklerden endişe duymasını memnuniyetle karşılıyor .
Fransız sosyalistleri, kendilerine göre "Avrupa'nın yozlaşmasını" doğrulayan bu anlaşmayı soğukkanlılıkla karşılıyorlar. Catherine Trautmann , "gecenin anlaşması var olmanın erdemine sahip olduğu" için "rahatladığını" söylese bile , Sosyalistler "euro artı paktı" uygulama arzusunu "yolculuk yaşını emekliliğe geri itmek için" mahkûm ediyor. 67 ve iş kanununu sorgulayarak işgücü piyasasını daha esnek hale getirmek”. For Liem Hoang-Ngoc , "kemer sıkma politikaları durgunluk Avrupa'yı atıyoruz".
İçin Éric Le Boucher , anlaşmanın yeterli büyümeyi kapsamaz. Ona göre bunun için ortak bir makroekonomik politikanın yokluğunun ve ülkeler arasındaki farklılıkların giderilmesi gerekecek . Ayrıca, diğer gözlemciler gibi, EFSF'ye ekli Çin'e açık ve Avrupa'nın bağımsızlığının azalmasına yol açabilecek bir mekanizmanın yaratılmasından endişe duyuyor . Pervenche Berès , bu çağrının Çin'e yönelik somut risklerini gündeme getirdi: "adil ticarete doğru nasıl ilerlenilir , Avrupa Birliği Yuan'ın yeniden değerlendirilmesini sağlamak için uluslararası sahneyi nasıl etkileyebilir, sosyal ve çevresel standartlar açısından gerçek bir karşılıklılık nasıl elde edilir? şu andan itibaren? ".
Başbakan Georges Papandréou , halkın hoşnutsuzluğuyla karşı karşıya kaldı ve egemenliğin terk edilmesi olarak algıladığı şey, anlaşmayı referanduma sunmaya karar verdi. Dört gün sonra, diğer ülkelerin Yunanistan'ın euro bölgesinden çıkışını ciddi olarak düşündüklerini anlayan Yunan siyasi sınıfı, bu projeye karşı çıkıp bir ulusal birlik hükümeti tasavvur ettiğinde bu fikirden vazgeçecektir .
30 Ocak 2012'de yapılan gayri resmi bir zirvede, 27 Avrupa Devlet ve Hükümet Başkanından 25'i (Birleşik Krallık ve Çek Cumhuriyeti imzalamadı) bir "Ekonomik ve Parasal Birlikte İstikrar, koordinasyon ve yönetişim Antlaşması" üzerinde anlaştılar . Bu anlaşma , Avrupa Birliği Adalet Divanı'na , avro bölgesi ülkelerinde uygulanması gereken altın kuralları inceleme hakkı veriyor . Ayrıca 3. madde, yapısal açığın GSYİH'nın %0,5'ini geçmemesi gerektiğini şart koşuyor. Bu eşiğin ötesinde, düzeltme mekanizmaları otomatik olarak tetiklenecektir. Son olarak, açıklar GSYİH'nın %3'ünü aştığında yaptırımlar neredeyse otomatik hale gelecektir.
Euro bölgesi ülkeleri, Fransa'nın istediği gibi yılda en az iki kez tek başlarına toplanacak. Polonya, avro bölgesinin mimarisini etkileyen değişiklikler veya rekabet edebilirlik söz konusu olduğunda, avro bölgesi üyesi olmayan Birlik Devletlerinin toplantılara davet edilmesini sağlamıştır.
Aynı zamanda, Avrupa Sömestri adı verilen bütçe politikalarını koordine etmek için bir sistem uygulamaya konuldu. Altılı paketin yasal dayanağı , onu tüm Üye Devletler için bağlayıcı kılan bir dizi yasa ile Avrupa Döneminin temel amacı, daha derin ve daha entegre bir Ekonomik ve Parasal Birliğe (EMU) doğru hareket etmektir. uluslararası ekonomik şoklar, uzun vadede müreffeh bir ekonomi geliştirmek ( Avrupa 2020 stratejisinde belirtilen hedefler ) ve tüm Üye Devletlerin kamu maliyesini daha iyi kontrol etmek. Altılı paket, diğer şeylerin yanı sıra, Avrupa makamları tarafından Üye Devletlere uygulanan bir kararlar ve kademeli mali yaptırımlar sistemi sağlar.
Sırasında Toplantı Haziran 2012 28 ve 29 Avrupa Konseyi , Euro bölgesi devlet ve hükümet başkanları yılın sonunda, ortak bir bankacılık denetleme mekanizması önce, kurma kararı. Avrupa Komisyonu'ndan bu yönde bir öneride bulunmasını istediler . Bu sistem bir kez uygulandıktan sonra, Avrupa İstikrar Mekanizması (ESM), üye devletlerin borcuna ağırlık vermeden bankaları doğrudan yeniden sermayelendirebilir. Bu yeni sistem 2013'ün başında devreye girebilir.
Devlet ve Hükümet Başkanları da aynı toplantıda, ESM'nin etkin bir şekilde kurulmasına kadar Avrupa Finansal İstikrar Fonu (EFSF) tarafından sağlanan mali yardımla İspanyol bankacılık sektörünün yeniden sermayelendirilmesini sağladı . İspanyol hükümeti, ülkenin borcunu satın alabilecek diğer yatırımcılara güvence vermek için ESM'nin öncelikli bir alacaklı olarak görülmemesini sağladı.
Birlik genelindeki Devlet ve Hükümet Başkanları da bir “büyüme ve istihdam paktı” kabul ettiler.
Onlar sadece vergi mükelleflerine istiyorum çünkü Finlandiya, Hollanda ve Almanya Yunan borçlarının yeniden yanayız sonuçta almak riskleri. 6 Haziran'da Alman maliye bakanı ECB'ye , IMF'ye ve avro bölgesinin maliye bakanlarına hitaben yazdığı bir mektupta , "vergi mükellefleri ve özel yatırımcılar arasında yükün adil bir şekilde paylaşılması" için Yunanistan'ın borcunun yeniden düzenlenmesi çağrısında bulundu. ” . Aksine, Fransa Maliye Bakanı Christine Lagarde , "yeniden yapılanma ilkesine" düşmandır .
Guillaume Duval'a göre, hükümetler "Avrupa projesine bağlılıktan" yoksun kalacaklar ve krizi frenlemeyi mümkün kılacak siyasi entegrasyonu ilerletmeyi zor bulacaklardı. Bu yazara göre, " Euro bölgesi parçalansaydı, Avrupa halkları için zaten pek bir şey beklenmeyecekti" .
ECB ve bankalar yeniden yapılanma fikrine karşı çıkıyor. Aslında bu, Yunanistan'ın temerrüde düşeceği anlamına gelir ve ardından Lehmann Brothers bankasının iflasının hayaleti, 2008 sonbaharındaki bankacılık ve mali kriz ve bunun sebep olacağı panik sırasında ortaya çıkar . Ağustos 2011'de Uluslararası Ödemeler Bankası'na (BIS) göre, Fransız bankaları en borçlu beş Avrupa ülkesine toplam 801.075 milyar dolar maruz kaldı.
Yunanistan'da halkın bir kısmı kendilerinden talep edilen kemer sıkma politikasını gösterip karşı çıkıyor.
Federal bir perspektiften, borcun Avrupa kurumları tarafından ödenmesine giderek daha fazla karar verilirse, o zaman tüm Avrupa vatandaşları, borçlarının vergileriyle garantör olacaklardır. İçin Jean-Marc VITTORI , önümüzdeki yıllarda, daha fazla para enjekte edilecek ve olacak “hükümetler hala duyurmak akıllarını telafi etmek zorunda kalacak. Aksi takdirde seçmenlerden gelen tepki korkunç olacak” dedi . Almanya'da, Yunanistan krizinin başlangıcından bu yana Euro bölgesinde uygulamaya konulan kriz yönetim mekanizmalarının anayasaya uygunluğuna ilişkin Anayasa Mahkemesi'ne yapılan şikayetler, 2011'in ikinci yarısında incelenmelidir.
14 Kasım 2012Avrupa Sendikalar Konfederasyonu'nun çağrısı üzerine, kemer sıkmaya karşı bir seferberlik günü, ilgili 23 ülkede birkaç yüz bin grevci ve göstericiyi bir araya getiriyor.
Pisani-Ferry'ye göre bu kriz sırasında euro bölgesi sınırlarını gösterdi: yetersiz bütçe gözetimi, kriz yönetim mekanizmasının yokluğu, yetersiz ekonomik tartışmalar. Bu bağlamda, ekonomik yönetişim tartışması yeniden açıldı.
Gelen 1990'larda , iki seçenek karşıydı. Bir yanda, herkes kamu maliyesini ve ekonomisini iyi yönetirse işlerin iyi gideceği fikrine dayanan, oldukça zayıf çok taraflı gözetime sahip bir istikrar paktı hüküm sürdü. Öte yandan, Jacques Delors gibi bazıları da anlaşmaya saygı gösterilmesini savundu, ancak daha proaktif bir avro bölgesi çerçevesinde, gelişmiş işbirliği çerçevesinde . Bu açıdan Euro bölgesi, "çalışma yaşamının uzatılması gibi yapısal reformlar için uzun vadeli bir takvimin" oluşturulmasına özellikle katılmış olacaktı .
Seçilen seçenekle bağlantılı olarak, sözde “kurtarma yok” maddesi (kurtarma dışı madde, Avrupa Birliği'nin İşleyişine İlişkin Antlaşma'nın 125. maddesi ), Birliğin ve Devletlerin mali yardım sağlamasını yasaklamaktadır. Bölgedeki ülke mali zorluk içinde. Bu fıkra inandırıcı hale getirmek için, gelen ekonomistler Avrupa Politika Çalışmaları Merkezi bir yaratılmasını öngörülen Avrupa Para Fonu kaçınmak için her iki risk altında devletler katkıda bulunacağı bir bir kriz yönetim mekanizması içerir ve bir “düzenli varsayılan” mekanizması Kaçak davranışlar sergilemek ve kurallara uymayan bir ülkeyi dışlama olasılığını açar. Diğer uzmanlar, bu projelerin Lizbon Antlaşması'nın gözden geçirilmesini gerektirdiğine inanıyorlar çünkü bunlar, üye devletlerin bütçe ve mali ayrıcalıklarını mevcut haliyle Antlaşma hükümlerinin ötesinde azaltma sonucunu doğurabilir. Ancak Stephen Castle'a göre, 25 ve 26 Mart 2010'daki Avrupa zirvesi sırasında " Angela Merkel , uzun ve zorlu bir savaş gerektirse bile Ekonomik Birliğin ekonomik kural kitabını yeniden yazma kararlılığını gösterdi" .
Fransız tarafında, vurgu daha çok Avrupa ekonomisinin uyumlu bir şekilde nasıl yeniden başlatılacağı üzerindedir. Bu nasıl Montaigne Enstitüsü eurobond ihracı için dilenir uzun vadeli Fransız-Alman stratejik yatırımları finanse etmek başlangıçta amaçlanan.
Avrupa İç Pazar ve Hizmetlerden Sorumlu Komisyon Üyesi Michel Barnier ,30 Nisan 2010bir Avrupa derecelendirme kuruluşu kurmayı düşündüğünü söyledi . Ekonomistler ve ekonomi gazetecileri, politikacıların kısmen ekonomik gerçekleri görmeyi reddettiklerine inanıyor. Örnek Charlemagne, Avrupa köşe yazarı gazeteci sözde için Economist , yazar "siyasetçiler piyasalar Yunanistan için borç için daha Yunanistan'a borç riskli olduğuna inanmak için geçerli nedenleri olduğunu kabul etmek gerekir. 'Almanya' . Michael Bordo gibi parasalcı bir ekonomist için , "Avrupalılar siyasi bir projeyi tatmin etmek için gözlerini kapadıysa" Yunan kamu hesaplarının gerçekliği üzerine, zamanı geldiğinde piyasalar Yunanistan'a yüksek bir bedel ödetti.
Alman dergisi Der Spiegel , "ekonomik ilkelerin romantik siyasi vizyonların sunağında feda edildiği borç ve aldatma üzerine kurulduğunu" öne sürerek avroyu eleştirdi.
Bazı ekonomistler, tek para biriminin , daha sonra bir geri dönüş pozisyonu ve ekonomilerin uyumlaştırılmasından sonra tek bir para birimine doğru bir adım olacak ortak bir para birimi ile değiştirilmesini savunuyorlar .
Bunun ötesinde, Yunanistan , İrlanda ve hatta Portekiz'in yalnızca bir likidite krizinden mi muzdarip olduğu veya ödeme gücü sorunları olup olmadığı sorusu ortaya çıkıyor . Sadece likidite sorunları varsa, Avrupa fonu bunları sağlayabilir. Ödeme gücü sorunları varsa, yani yapısal olarak taahhütlerini yerine getiremiyorlarsa, borç yapılandırmasını düşünmek zorunda kalacağız. Bu hipotez, Deutsche Bank'ın veya Fransa'daki Thomas Mayer baş ekonomisti ve Jacques Delpla tarafından ele alınmaktadır . Daniel Cohen , aksine, bir ülkenin temerrüde düşmesinin sistemik bir riske neden olacağı konusunda ısrar ediyor . Angela Merkel , kendi adına, devlet borçlarıyla bağlantılı risklerin yalnızca Devletlere değil, aynı zamanda borç verenleri de dahil etme ihtiyacında ısrar ediyor. 2013 ortasından sonra borç yeniden yapılandırmasını organize etmeyi amaçlayan bir “toplu eylem” maddesini teşvik ediyor . Bu pozisyon bir Fransız-Alman anlaşmasına konu oldu ve bu durum piyasaları bir bakıma endişelendirdi. Bruegel düşünce kuruluşu kendi adına, “temerrüt” durumundaki ülkelerin borçlarını kapatmak için organize bir mekanizma önermektedir. Her iki durumda da, kredi verenlerin riskli kredilerinin sonuçlarına katlanmaları söz konusudur. Öte yandan, Euro bölgesindeki borç krizi, kurumların son yıllarda ekonomilerde önemli bir rol oynayan hanehalkı riskten kaçınma ve aktarım kanallarını ne ölçüde dikkate almak zorunda kalacağını göstermiştir.
5 Ağustos 2011'de Standard and Poor's , Demokrat / Cumhuriyetçi bütçe tartışması sırasında AAA'yı Amerika Birleşik Devletleri'nden geri çektiğinde, kararının siyasi ve medya üzerinde büyük bir etkisi oldu. Medyanın bunları küresel ekonomik ve finansal sağlığın göstergeleri olarak görmeye başlamasıyla birlikte, çok sayıda gazete makalesi derecelendirme değişikliklerine ayrılmıştır. Kısa bir süre sonra, günlük Les Echos gazetesinin köşe yazarı , derecelendirmelerin normatif etkisini kınadı: "Derecelendirme kuruluşlarının asıl sorunu onların çok fazla etkisi olması. Ve bu etki onlardan değil, ulusal düzenleyicilerden geliyor. notlarına atıfta bulunulan metinleri ".
Michel Aglietta ve Lionel Jospin , Le Monde'da yayınlanan "Tasarruf: Yanlış Yolda Avrupa" başlıklı bir makalede , bankaları "diktalarını kabul etmemenin " devletlerin elinde olduğu konusunda ısrar ediyor . Bu yazarlara göre, “borçların yeniden yapılandırılması piyasalar için faydalı bir uyarı işlevi görebilir” .
Jacques Delors , Le Monde gazetesine verdiği bir röportajda , bankacıların "ABD'den kredi veya teminat olarak 4,589 milyar avro aldıklarını " ve Oyunun yeni kurallarını kabul etmeye pek hevesli olmadıklarını hatırlatıyor .
Bu arada Martin Wolf , İrlandalıların borçlarını devralarak bankalarını kurtarmaya çalıştıklarını takdir etmiyor. Eğer banka borcu devlet borcu olarak görülecekse, o zaman "bankacılar devlet memuru ve bankalar da devlet daireleri olarak görülmelidir" diye belirtiyor .
Krizden dayanışma çıkış mekanizmaları için iki ana yol vardır: bütçe federalizme, yani Avrupa düzeyinde güçlü ve entegre bir bütçeye doğru ilerleme veya sigorta federalizmine doğru ilerleme, yani kurtarma çabalarına ve ve muhtemelen borç müzakerelerinde. For Jean Pisani-Ferry , çünkü bütçe federalizm gerçekliğin reddi "Almanya'daki kitlesel transferler yeni Landers canlandırmak başarısız olmuş ve bir damla İtalyan Mezzogiorno bakım takip etmek bir örnek değil" doğru hareket, dahası siyasi ve bütçe federalizmi kolay olmayacaktı. Almanya'da, bir güney euro ve bir kuzey euro'nun anayasası için sesler yükseliyor, eski Almanya Şansölyesi Helmut Schmidt , Euro Bölgesi'nin az sayıda ülke ile sınırlı olmadığına üzülüyor.
Ayrıca Jean-Claude Juncker'in borcun GSYİH'nın %40 ila %60'ı arasındaki kısmının Eurobond ihraç ederek ortaklaştırılmasını amaçlayan önerisi, ilk olarak Almanya, Fransa ve diğer ülkeler tarafından reddedildi. Sigorta federalizminin destekçileri, herhangi bir eurobond yaratılmasına mutlaka karşı değiller, ancak onlar için bu, büyümeyi artırmaya yönelik topluluk düzeyinde yatırımların finanse edilmesi meselesi olmalıdır. Nihayet Ocak 2015'te ECB, ulusal borç senetlerinin ve özel borçların ayda yaklaşık altmış milyar karşılığında geri satın alınması ilkesine karar verdi. Bu miktarın sadece %20'si ECB tarafından geri alınmakta ve bu nedenle havuzda toplanmaktadır. Geriye kalan %80, her bir Devletin ECB'nin sermayesindeki payı oranında ulusal merkez bankaları tarafından geri satın alınır. Geri alım, Mart 2015'ten itibaren ikincil piyasada gerçekleşecek. 60 milyar euro ile sınırlı olan bu mekanizma, normalde euro bölgesinde enflasyon %2'ye ulaştığında sona ermelidir.
Borç krizinden çıkmak için tek çözüm mali kemer sıkma politikalarında olabilir. Sorun, borç sürdürülebilirliği sorunuyla bağlantılı olmalıdır . İçin Lionel Jospin'in ve Michel Aglietta , kemer sıkma politikaları GSYİH'deki daralma için bastırması ve finansman sorunlarını ağırlaştırmaktadır. Onlar için, "1991-1992 bankacılık krizinden sonra İskandinavların yaptığı gibi bütçelerin yapısını yeniden şekillendirmek" gerekli olacaktır . Şunları öneriyorlar:
Avro bölgesindeki bu borç krizi, Batı ülkelerindeki borç krizinin genel bağlamında ortaya çıkıyor. Aynı zamanda, dünyanın en büyük iki rezerv para biriminin çıkarlarının oynandığı bir güven krizidir: dolar ve euro.
Böylece, bazı medya organlarına göre, Anglo-Sakson ülkelerinde avro bölgesinin sona erdiğini ilan eden bir medya kampanyası ortaya çıkacaktı. Bazı Avrupa medyası da, Amerikan ajansı Standard & Poor's tarafından mali notlarının düşürüldüğünü gördükten sonra, ABD'nin doların üstünlüğünü korumak için euro fiyatını etkileme arzusuna işaret ediyor . Diğer medya para birimini, değerini düşük kendi politikası için Çin'in eski sorumluluğunu vurgulamak yuan Batılı ekonomilerin pahasına ekonomisini desteklemek için.
Francis Clavé'ye göre , krizden çıkış yolu, "ekonomik ve politik olanın daha iyi eklemlenmesini" ve ortak bir ekonomik felsefenin kurulmasını, özellikle de işlevselcilikten miras kalan ve çok ağır basan dişli çark teorisini reddederek gerektirir . Yunan krizinde. Ekonomilerin güçlü bir şekilde iç içe geçtiği bir alanda zorunlu olarak sınırlı olduğu için ulusal egemenlik kavramını da gözden geçirmeliyiz. Clavé ayrıca , vatandaşların doğrudan ve çoğunluk oyu ile karar alma süreçlerine katılımını teşvik ederek, "uzmanlığı yalnızca müzakere süreciyle değil, aynı zamanda bir kamuoyu oluşturma süreciyle ifade etme" ihtiyacında da ısrar ediyor . Bu iktisatçıya göre, neoliberalizm kadar Keynesçilik tarafından da öne sürülen tüketimciliğe verilen önceliği nihayet gözden geçirmek gerekiyor , çünkü tüketimin devam eden büyümesi “ekolojik kısıtlamalara karşı çıkıyor” .