Ulusal hesapların kelime dağarcığına göre , yatırım ( brüt sabit sermaye oluşumu , kısaltılmış GFCF ile ölçülür ), farklı ekonomik ajanlar tarafından yapılabilir :
Borsa yatırım veya finansal ait, satın almalar arazi bu yatırımlar beri almış olsa ve maddi olmayan yatırımlar (reklam gibi), GFCF dahil değildir 1980'lerde bir şirket stratejileri büyük önem .
Dönüş , yatırımın dikkate ömrünü veya alarak hesaplanır yararlı ömrünü (dikkate bu durumda alma yatırım kalıntı son değeri).
Stratejik Sürdürülebilir Yatırım fazla olmak isteyen bir yatırım türü ifade eder erdemli perspektifinde, sürdürülebilir gelişme gibi yeni parametreler için yatırım kararlarını verirken dikkate alarak içerir, dayanıklılık ve sürdürülebilirlik .
Bir yatırımın mal ve hizmet üreten ve / veya kullanıma sunan bir şirket üzerindeki etkisi finansal veya sadece mülk olabilir.
Şirket yatırım tutarını gerçekten alırsa, bu etki finansaldır. Bu yatırım, dolayısıyla sosyal sermayesini artıracaktır .
Yalnızca birincil pazardaki yatırım (örneğin: bir şirketin kuruluşu sırasında veya mevcut bir şirketin hisselerinin ihracı sırasında) şirket üzerinde finansal bir etkiye sahiptir. Bu yatırım genellikle üretim araçlarını (makineler, tesisler, BT, vb.) Edinmek veya iyileştirmek için kullanılır.
İkincil piyasaya yapılan bir yatırım (örneğin: bir "sepet" hissesinden oluşan bir hayat sigortasının finansal bir ürünü), bir alt kısmı hisse senetlerini oluşturan şirketlere gitmeyen bir finansal değişimdir (örn: bir birey ile bankası arasında) sepeti yukarı.
Her durumda, ister birincil ister ikincil pazara yatırım olsun, mülk üzerinde bir etkisi vardır. Bu nedenle, başkaları tarafından bir devir teklifinde geri alınan hisseler, hisse sahipliğinin verdiği yetkiler sayesinde şirketin ve çalışanlarının kaderini derinden değiştirebilen hissedarlarda önemli değişikliklere neden olabilir. kendisi bir abonelik almadı: işlem yalnızca yatırımcılar arasındadır. Aynı durum, bir şirket yönetim kurulu üyeleri, küçük veya büyük tasarruf sahiplerinin yatırımlarını kârlı hale getirmek için gerekli yatırım veya emeklilik fonlarının yöneticileri olduğunda da geçerlidir .
Bu iki pazar (birincil ve ikincil) bir yatırım tipolojisi önermektedir:
(1-) Teknik sermayeyi (veya sabit sermayeyi veya üretken sermayeyi ) artırmaya yönelik yatırımlar ,
(2-) Amacı bir emsal (yatırım) veya az çok uzun vadede bir mali kazanç (sermaye kazancı) aramak olan finansal yatırım.
Marx, bu yatırımdan bazılarının "Das Kapital, Band 2, Abschnitt 1, 1.4 Der Gesamtkreislauf" ta bazılarının Manişe olarak adlandıracağı şekilde bahseder:
“Geldmachen ist das treibende Motiv. Produktion erscheint nur als notwendiges Übel dazu. " Veya " Para kazanmak itici güçtür. Bunun için üretim yalnızca gerekli bir kötülük olarak ortaya çıkıyor ”. ... ondan kurtulamamak veya daha sonra parantezde belirttiği gibi hayal edememek : “Alle kapitalistischen Nationen ergreift periodisch ein Schwindel, den sie zur Geldmacherei frei von lästiger Produktion nutzen. " Veya " Tüm kapitalist ulusların periyodik olarak bir kimerası vardır, ağır ve sıkıcı bir üretim olmadan yaparak para kazanabilme "
Yatırımların bu hafifliği ve hızı hayali, tam olarak finansal alanda, ikincil piyasada , her türden finansal “ürünler” ve “elektronik” ticaret ile gerçekleştirilmektedir . Aynı zamanda reel ekonomi alanında, bazen endüstriyel veya sosyal mantık konusunda çok becerikli ve “finansal” mantığa sahip olmayan CEO'ların aleyhine yürütülür.
Böylece, Alcatel'in eski CEO'su Pierre Suard , amacı verimli olan yatırımcılar tarafından aday gösterildi. En yakın rakibi olan Siemens imajında bir sanayi imparatorluğu yarattı . Yatırımları daha çok "mali" amaçlarla olan yeni hissedarların gelişinden sonra 1995 yılında gemiden ayrıldı ve yerine Serge Tchuruk getirildi. İkincisi, Alcatel'i en karlı olması beklenen "ana işi" üzerine odakladı ve geri kalanını sattı. Bunu izleyen sloganın, hatta "ana işin" bile değişmesi, yatırımların amacındaki, daha az endüstriyel ve daha finansal bir değişikliğin göstergesidir: "İnternet dünyasının mimarı olmak" sloganı, " hissedarlara katma değer ”.
Mart 2021'de, aynı talihsizlik , Anglo-Sakson hissedarlarının yatırımlarının finansal sonuçlarından memnun olmayan Anglo-Sakson hissedarlarının itkisi altında kalan ve onlara göre bu CEO'nun sosyal politikası tarafından yüklenen Danone CEO'su Emmanuel Faber'in başına geldi .
Mevcut ekonomik gerçekler ışığında, birincil piyasa da dahil olmak üzere "finansal" yatırımların etkisinin arttığı görülmektedir.
"Finansal" yatırımların bu hakimiyeti, finansal akışlar dikkate alınarak da değerlendirilebilir: (1-) birincil piyasaya karşılık gelen finansal akışlar (yani üretken yatırımlar) , ikincil piyasaya karşılık gelenlerden (yani "yatırımlar" finansal " ) çok daha az önemlidir. ); (2-) Birincil piyasa düzeyinde bile , yatırımcının yatırımını küçültmek, "marjinal" yapmak istediği ve bunu yapacak yasal araçlara sahip olduğu görülmektedir.
Aslında, çoğu zaman şirketler ya kârlarının bir kısmını geri dönüştürerek ya da özellikle doğrudan bankacılık ya da tahvil piyasalarından borç alarak doğrudan yatırım yaparlar. Birincil piyasa tarafından yatırımın payı (örneğin: hisse ihraç ederek), doğrudan yatırımlarına kıyasla asgari düzeydedir: 2016 yılında hisse ihracı yoluyla yapılan yatırım: 22 milyon €; kurumsal borçlanma yoluyla: 297 milyon € (kaynak: LaTribune ve Insee). Ayrıca , şirketin "yatırımcılarının" emriyle "hisse geri alımının " giderek daha önemli olan kısmını birincil pazardaki yatırımlardan düşmek gerekir , bu "geri alım" onlara geri ödemekten ibarettir. hisselerinin bir kısmının "iptal" için değerlemesi. Çoğu zaman işletmenin bunun için borç alması gerekir.
Son olarak, doğrudan şirketler tarafından yapılan yatırımlarla ilgili olarak yatırım , şirketin hukuki gerçekliği ile birleştirilen " sınırlı sorumluluk " kavramı dikkate alınarak düşünülmelidir : bir şirketin yatırımcıları aslında mülkiyete sahiptir. ve paralarıyla çok az katkıda bulunmalarına rağmen TÜM üretim araçlarının kontrolü .
"Kavramı limited " ve onun içinde kanunlarda uygulanması XIX inci göre (örneğin Fransa'da, Anonim Şirket Limited üzerinde 1856 yılından 1862 İngiltere yasalarına 23 1863 Mayıs ve 24 Temmuz 1867 yasaları) yüzyılda sayıları, YN Harari'ye ünlü kitabı SAPIENS'de “ insanlığın en ustaca icatlarından biri”: “Peugeot, kolektif hayal gücümüzün bir ürünüdür . Hukukçular "yasal kurgu" dan bahseder. Peugeot, “sınırlı sorumlu şirketler” gibi belirli bir tür hukuki kurguya aittir. Bu şirketlerin arkasındaki fikir, insanlığın en ustaca icatları arasındadır. ". Harari avantajları şöyle açıklıyor: “Bir araba bozulursa, alıcı Peugeot'ya dava açabilir, ancak Armand Peugeot'ya değil. Şirket iflas etmeden önce milyonlarca borç almışsa, Armand Peugeot alacaklılarına en ufak bir frank bile borçlu değildi. Sonuçta kredi, Homo sapiens'in hissedarı Armand Peugeot'ya değil, şirket Peugeot'ya verildi !
Bu açıklama, “ sınırlı sorumluluk ” un aslında bir risk sınırlaması olmadığını, yatırımcı-hissedardan şirket-şirkete, onun çalışma grubuna, cezai ve ekonomik sorumluluğa gerçek bir sorumluluk ve risk transferi olduğunu göstermektedir. Ancak bu transferi nedeniyle yasal olmayan gerçekliğe sahip olma transferiyle karşılığında eşlik etmediği şirket . Miktarı hep gücüne sahiptir ve fiilen sahibidir yatırımcı hissedarı yatırım ne olursa olsun (elinde tarafından Ödünç alınan "milyonlarca" borç sayesinde elde edilenler de dahil olmak üzere tüm üretim araçlarının (tesisler, makineler, BT kaynakları vb.) elbette maaşları, ücretleri ve vergileri ödemeye ek olarak masrafları kendisine ait olmak üzere üretim.
Bu " sınırlı sorumluluk " ve şirketin hukuki gerçekliği ile birleşen bu " sınırlı sorumluluk " sayesinde, yatırımcı-hissedarların yatırımlarını ( sermaye ) mümkün olduğunca en aza indirirken kontrol ettikleri üretim araçlarını artırmalarına izin veren çeşitli prosedürler : kaldıraç yoluyla yatırım , kaldıraçlı satın alma , hisselerin geri satın alınması . Bu nedenle, yatırımcı-hissedarların, risklerin kesinlikle paylaşıldığı, aynı zamanda güç ve mülkün de paylaşıldığı diğer yatırımcı-hissedarların gelmesine neden olan ek hisse çıkarmak yerine bu prosedürlere başvurmaları çok anlaşılır bir durumdur. Şirket, 1901'deki bir dernek gibi , yasalara tabi olsaydı, "sınırlı sorumluluk", her biri kendi katkısına göre, hissedarlar ve şirketin toplu işi arasındaki "paylaşılan sorumluluklar ve mülkler" ile değiştirilirdi. Bazılarının yararına olan "kaldıraç" ve diğer süreçler artık olmayacak ve diğerleri mutlu olacaktır.
Teknik sermayeyi (veya sabit sermayeyi veya üretken sermayeyi ) artırmanın genel amacı altında daha kesin hedefler hedeflenebilir:
Yatırım şu şekilde nitelendirilebilir:
Örneğin, bilgi teknolojisi harcamaları genellikle işletmelerdeki maliyet merkezlerine bağlıdır. Ancak, bu tür harcamalarda ortalama% 50 mevcut uygulamaların bakımı ile ilgilidir, (işletme giderleri) kalan% 50 gelişmelerle (yatırım giderleri) ilgilidir. Bununla birlikte, şirketlerin hesaplarında bu ayrım genellikle kaybolur (yatırımın ve / veya inovasyon çabasının objektif değerlendirmesinde talihsiz bir etki ile ).
Yatırım akışı yeni yatırım ve ikame yatırımını içerdiğinde brüt yatırımdan söz ederiz.
Net yatırımın hesaplanması aşağıdakiler arasındaki farkla elde edilir: Dönem sonundaki teknik sermaye - Dönem başındaki teknik sermaye. Brüt yatırımı daha az amortismanla temsil eder .
Yatırım, marjinal faydasının marjinal maliyetine eşit olduğu noktaya kadar yapılmalıdır . Bu açıkça gerekli yatırım mallarının mevcut olduğunu varsayar.
Karlılık kriterine göreYatırım , gelecekteki geliri artırmak için bir projeye para yatırmak, anında tüketimden veya başka bir yatırımdan ( fırsat maliyeti ) vazgeçmek ve belirli bir riski kabul etmek anlamına gelir.
Karlılık, küresel olarak tutarlı kalırken her zaman tam olarak aynı sonucu vermeyen farklı yöntemler kullanılarak ölçülebilir.
Başabaş noktasına ulaşmak için gereken süre (üretilen akışların ilk yatırım miktarına eşit olması için gereken süre) gibi kriterler de karlılığa benzetilebilir.
Yatırımcının aldığı risk de önemli bir kriter olup, göstergelerinden biri nakit akışının yatırılan miktara oranıdır ; Önerilen bir yatırımın uygun olup olmadığını ve yatırımcıyı ne ölçüde tatmin edeceğini belirlemek için genellikle tahmin esasına göre yapılır.
Hangi yöntem kullanılırsa kullanılsın, aşağıdaki parametreler uygun şekilde değerlendirilmeli ve hesaplamaya entegre edilmelidir:
Piyasadan kaynaklanan değerlemelerle bağlantılı gelecekteki belirsizliği daha da entegre eden finansal teorilerin hareketine paralel başka yöntemler de mevcuttur:
Yatırım yapmaya karar verirken, girişimci yatırımın maliyetini (I) ve yatırım (R) yoluyla elde edilen nakit girişlerinin iskonto edilmiş ve risk ağırlıklı değerlerinin toplamını karşılaştırır. R> I ise yatırım projesi gerçekleştirilecektir. Keynesyen analizde , sermayenin marjinal etkinliği, yatırımın iç getiri oranını ifade eder. Yatırımdan elde edilen gelir için iskonto oranı görevi görür. Yani faiz oranı düşük olduğu için yatırım daha da önemlidir. İçin Keynes , yatırım yatırımın marjinal verimliliği r ve sermaye piyasasında tahsil faiz oranı, ı arasındaki karşılaştırma bağlıdır. R> i ise yatırımı yapma kararı haklı. Şirketin kullanabileceği fonlardan veya maliyeti yatırımın geri dönüş oranından daha düşük olan borçlanma yoluyla finanse edilebilir. Keynes'in formülü yalnızca borçla finanse edilen bir yatırım için geçerlidir. Finansmanın bir kısmı özkaynak olarak sağlanmışsa, maliyeti hesaplamak ve ardından i'nin yerini alacak ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini hesaplamak gerekir. Ek olarak, girişimci bir güvenlik payı alacaktır çünkü uygulamada yatırımın geri dönüşü beklenene eşit olmayacaktır.
Makroekonomik analizde, yatırım terimi, yalnızca yeni sermaye mallarının (makineler, binalar, vb.) Yaratılması için ayrılmıştır. İçin Keynes , yatırım sermayenin marjinal verimliliği ve faiz oranına bağlıdır. Aslında, sermaye mallarına yapılan harcamalar temel olarak iki değişkene bağlıdır:
Belirli bir marjinal verimlilik için yatırım , faiz oranının azalan bir fonksiyonu olarak görünür . Bu nedenle, faiz oranının seviyesi, yatırım sürecinde tercih edilen teşvik veya caydırıcı değişkendir. Keynesyen analizde , yatırımın özerk olduğu, yani gelirden bağımsız olduğu kabul edilir.
İçin ISF, vergi indirimi sadece şirketin başlangıç sermayesinin veya ikinci bir sermaye artışına abonelik abonelik ile ilgilidir. Bu nedenle, kişinin servet vergisini düşürme olasılığı, büyük olasılıkla yalnızca, çevreleri tarafından genellikle sınırlı bir döngü içinde yürütülen bu tür bir operasyona katılmaları için talep edilen küçük bir vergi mükellefi grubuna fayda sağlayacaktır.
Kendi kendini finanse etme , yatırımların şirket içi yollarla finanse edilmesidir. Kendi kendini finanse etme iki şekilde ölçülür: Şirketin kaynaklarının (brüt işletme fazlası / katma değer) bir göstergesini veren marj oranı ve kendi kendini finanse etme oranı: EB / GFCF (Brüt Sabit Sermaye Oluşumu) brüt tasarrufla finanse edilen yatırım (GFCF'yi finanse etmek için kullanılan FAVÖK'ün temettü, faiz ve vergiler hariç kısmı).
Bu, üçüncü şahıslardan kredi şeklinde sermaye toplamaktan ibarettir . Kredinin süresi, satın alınan malın amortisman süresine uygun olmalıdır (genel olarak kredi bundan biraz daha kısadır). Kredi 2 tür olabilir: banka veya bono.
Bu, yeni hisselere (SARL) veya hisse senetlerine (SA) abone olarak şirketin öz sermayesini artırmayı içerir . Nakit sermaye artırım işlemi ile talep edilmesi ,
Bu yöntem, bankaların ve tedarikçilerinin güvenini kaybetmeden, her halükarda belirli bir borçlanma miktarını geçemeyen şirketin ödeme gücünü güçlendirme avantajına sahiptir . Bununla birlikte, bu işlem hissedarlar tarafından pek hoş karşılanmaz, çünkü yeni hisselerin çıkarılması mevcut hisselerinin değerini "sulandıracaktır".
Bu nedenle, bu yöntem yalnızca hissedarların şirkete para iade etmeyi kabul etmesi durumunda kullanılabilir. Çok şey şunlara bağlı olacaktır:
Nakit olarak yapılan sermaye artışı , rezervlerin birleştirilmesiyle (sadece öz sermaye içindeki bir muhasebe kaleminin devredilmesidir) veya menkul kıymet değişimi ( birleşme-devralma durumunda ) ile karıştırılmamalıdır.
Yatırım yetersiz olduğunda kötü yatırımdan söz ederiz: çok yüksek (fazla yatırım), çok düşük (yetersiz yatırım) veya aynı anda her ikisi de (yani: kötü yönlendirilmiş).
Yatırım yapma ya da yapmama kararı her zaman geleceğe yönelik bir bahis şeklidir: bu nedenle yetersiz yatırımlarla karşılaşmak şaşırtıcı değildir. Bir yatırımcı birikimi kendilerini aynı hatayı aşağı yukarı aynı anda yaparken bulduğunda, - makroekonomik düzeyde, bir faaliyet sektöründe veya bir coğrafi alanda - basit durgunluktan daha geniş ekonomik krize kadar değişebilen durumlar yaratabilir (bkz. iş döngüsü analizi ).
Serbest bir ekonomi rejiminde bu konudaki temel değişken faiz oranıdır . Çok yüksek, a priori karlı olan projelere bile yatırım yapmayı imkansız kılıyor. Çok düşük, karlılığı çok düşük olan projelere yatırımı teşvik eder.
Aşırı iyimser ekonomik ajanlar, aşırı yatırım yapabilir ve piyasa tarafından ifade edilen etkin talebe göre fazla üretim kapasiteleri yaratabilir . Bir ülke veya faaliyet şubesi düzeyinde, bu şekilde oluşturulan arzla ilgili olarak satış noktalarının gözlemlenen yetersizliği, deflasyonist bir etkiye ve marjinal şirketlerin (maliyet fiyatı en yüksek olanlar) iflasına neden olacaktır.