Yeşil finans faaliyetleri, davranışları ve yönetmeliklerin kümesidir Mali çevresel amaçlar için. Özellikle enerji geçişini kolaylaştırmayı amaçlar . Eski konsept, küresel ısınmaya karşı mücadeleyle uyumlu finansal akışları bir öncelik haline getiren Paris iklim anlaşmasının kabul edilmesiyle resmiyet kazandı . Karbon piyasası ve karbon finansmanı daha geniş yeşil finans mekanizmalarının parçası olarak kabul edilmektedir. Yeşil finans, sürdürülebilir finansın bir bileşenidir .
Yeşil finansla ilgili ilk girişimler yereldir. 2001 yılında, San Francisco belediyesi ilk yeşil tahvillerden birini çıkardı . Şehirde güneş elektriğinin finanse edilmesi amaçlanmaktadır.
Yerelden uluslararası düzeye geçiş 2007 yılında gerçekleşti. Avrupa Yatırım Bankası , birkaç saat içinde satılan ilk yeşil tahvili olan iklim farkındalığı tahvilini çıkardı. Başarısı, Dünya Bankası'nı bir sonraki yıl yeşil tahvil ihraç etmeye sevk etti.
Yeşil finans 2010'larda gelişiyor . Fransız Kalkınma Ajansı , 2016 yana Eylül 2014 yılında ilk Yeşil Bond başlattı iklim yükümlülükleri ( " iklim bağlar ") çeşitli aktörler tarafından artan miktarlarda verilir.
Bu hareketin gelişimi, basit yeşil bağın ötesine geçen araç ve aletlerin çoğalmasıyla sonuçlandı. Yeşil finans aktörlerinin faaliyet ve çıkarlarının çeşitlenmesi , şirketlerin eylemlerinin sosyal boyutunu dikkate almak için sürdürülebilir finans kavramını ortaya çıkarmaktadır. Bu, çevresel, sosyal ve yönetişim (ESG) kriterlerinin ortaya çıkmasına izin verir .
Yeşil finans için artan yatırımcı talebi, yeşil varlıklar için arz ve talep arasında artan gerilime neden oluyor. Ayrıca, yatırımcıların çevre sorunlarına daha güçlü katılımı, özellikle petrol ve gaz sektöründeki bazı büyük şirketler üzerinde, ekonomik modellerini Paris Anlaşması'nın hedefleriyle uyumlu hale getirmeye zorlamaları için baskı yaratıyor.
Yeşil finansın gelişimi, çevresel derecelendirme kuruluşları gibi finansal projelerin ESG kriterlerine göre değerlendirilmesinde uzmanlaşmış yeni oyuncuların ortaya çıkmasına da tanık oluyor. Tüm finans sektörlerinde, Birleşmiş Milletler Çevre Programı'nın Finansal İnisiyatifi çerçevesinde finansal aktiviteyi sürdürülebilir kılacak standartlar benimsenmiştir . Finansal düzenleyiciler ve merkez bankaları da iklim değişikliğinden kaynaklanan finansal riskler karşısında giderek daha aktif hale geliyor.
Eski yönetici sekreteri İklim Değişikliği Birleşmiş Milletler Çerçeve Sözleşmesi , Christiana Figueres , ekolojik geçişi finanse edebilmek için 2020'den itibaren yıllık 1000 milyar dolara ulaşması gerekli olacağını tahmin etmektedir.
NGFS, özellikle raporlama, iklim riski analizi ve finansal düzenleme açısından tavsiyeler üretir, ancak şimdiye kadarki çalışmaları , çeşitli STK'lar ve düşünce kuruluşları tarafından önerildiği gibi niceliksel kolaylaştırma gibi para politikası araçlarını doğrudan yeşilleştirmeyi amaçlayan teklifleri hariç tutmaktadır . Avrupa Parlementosu.
Yeşil finans, Avrupa Birliği tarafından alınan çeşitli girişimlerden yararlanmaktadır. 2016 yılında Avrupa Komisyonu, bir Avrupa taksonomisi ve yeşil tahviller için bir standart oluşturulmasını içeren sürdürülebilir finans için bir eylem planı başlattı.
2018 yılında Avrupa Birliği , “yeşil bir taksonomi ve standartlar” oluşturulması yoluyla, özellikle yatırım fonları ve yeşil tahvil ihraç eden kuruluşlar tarafından yeşil yıkamadan kaçınmayı amaçlayan sürdürülebilir finans için bir eylem planı ( sürdürülebilir finans eylem planı ) başlattı. yeşil tahviller. Şeffaflık ve iklim raporlaması açısından artan yükümlülükler de bunu takip etmelidir.
Yeşil finansın derinleşmesi, bazı finans kuruluşlarının artık fosil yakıtlarla bağlantılı projeleri finanse etmeme kararıyla mümkün oluyor . Avrupa Yatırım Bankası bu kararı 2019'da alıyor. Banque de France , yatırım kararlarında ESG standartlarının ağırlığını artırmak için portföyünü 2020'den itibaren uyarlıyor ve 2024 yılına kadar fosil yakıtları portföyünden çıkarmayı planlıyor.
21 Nisan 2021'de 43 banka, BM himayesinde, 2050 yılına kadar karbon nötrlüğüne ulaşmak için portföylerinin sera gazı maruziyetini büyük ölçüde azaltma taahhüdünde bulundu. “Net Sıfır Bankacılık İttifakı”nda toplanan bu bankalar, kredi ve yatırım portföylerinin emisyonlarını, 2050 yılına kadar karbon nötrlüğünü hedefleyen bir yörüngede, özellikle 2030 için ve daha sonra her 5 yılda bir ara hedefler belirleme yükümlülüğü ile uyumlu hale getirmek. İmza sahipleri arasında BNP Paribas, Société Générale ve La Banque Postale gibi birçok Avrupa bankasının yanı sıra Morgan Stanley, Bank of America ve Citigroup gibi birkaç büyük Amerikan bankası da bulunuyor.
Yeşil bağlar çevre dostu faaliyetlerini finanse etmek bir kamu veya özel kuruluş tarafından piyasaya çıkarılan bağlardır. 2018'de 170 milyar dolara ulaştılar ve 2019'da 180 ila 250 milyar dolara ulaşması bekleniyor.
Paris iklim anlaşması yeşil bağları ile ilgili uygulamaları rapor standardize etmek arzusu üzerine ışık tutacak. İklim bağlar girişim yeşil nitelikli olabilir projelerin bir kümesini tanımlar.
Yasal olarak, yeşil tahviller geleneksel tahvillerden gerçekten farklı değildir. Yatırımcılara verilen sözler her zaman sözleşmede yer almamakta ve çoğu zaman bağlayıcı bir şekilde olmamaktadır. Bugüne kadar hiçbir düzenleme, borçlunun “yeşil” niyetlerini yazılı olarak belirtmesini zorunlu kılmamıştır. “Yeşil” bir projenin ne olduğuna dair net bir yasal veya düzenleyici tanım veya hatta bir piyasa konsensüsü yoktur. Bu anormallik, Autorité des Marchés finansörlerini (AMF) Nisan 2019'da Hollandalı meslektaşı ile ortak bir pozisyon yayınlamaya sevk etti .
Enerji geçiş geniş bir kavram ve birçok proje (uygulanabilecek sürdürülebilir veya yeşil karakteridir yenilenebilir enerji , enerji verimliliği, atık yönetimi , su yönetimi , ulaştırma , ağaçlandırma , birkaç taksonomiler değerlendirmek ve tasdik kuruldu “yeşil” ...) yatırımlar (çevre üzerinde çok az etkisi olan veya hiç etkisi olmayan). Çeşitli taksonomiler, kamu aktörleri tarafından değil, aynı zamanda özel ve ilişkisel olanlar tarafından da geliştirilmiştir. Bu sınıflandırmalar, şirketin samimiyet seviyesini (fonlar gerçekten yeşil projelere tahsis edilmiştir) veya uygunluk seviyesini (finansman sağlanan proje ekolojik geçişe etkin bir şekilde katılır) dikkate alır.
2015 yılında Fransa , finansal ürünlerin yeşil karakterini garanti etmeyi amaçlayan iklim için enerji ve ekolojik geçiş etiketini oluşturdu.
2018'de Avrupa Komisyonu , ekonomik faaliyetlerin bir sınıflandırmasını ("taksonomi") tanımlamak için sürdürülebilir finans alanında teknik uzmanlardan oluşan bir çalışma grubu oluşturdu (TEG: Teknik Uzman Grubu), bir faaliyetin bir faaliyet olup olmadığını tanımlayan sağlam bir metodolojiye sahip olmak için. ya da iş sürdürülebilir ya da değil. TEG, yeşil taksonomiye ilişkin nihai raporunu 9 Mart 2021'de yayınlıyor. Avrupa taksonomi mevzuatı 2022'den itibaren geçerli olacak.
Yeşil taksonominin amacı, "sürdürülebilir" bir faaliyetin net bir tanımı yoluyla yatırımcılara yardımcı olmak ve onları " yeşil yıkamadan " korumaktır . Bu tanım , ekolojik olarak sürdürülebilir ekonomik faaliyetlerin bir sınıflandırması (dolayısıyla taksonomi terimi ) şeklini alacaktır . Bu sınıflandırma aynı zamanda şirketlerin enerji geçişlerini planlamasına da yardımcı olmalıdır .
Karbondioksit yaymayan bir enerji olarak nükleerin yeşil taksonomideki yeri Avrupa Birliği içinde tartışılmış ve tartışılmıştır . Mart 2021'de Avrupa Komisyonu tarafından Ortak Araştırma Merkezi'nin bilimsel uzmanlarından yaptırılan raporda , nükleer enerjinin “yeşil taksonomiye” girmesi gerektiği sonucuna varıldı, çünkü “analizler nükleer enerjinin sağlığa daha zararlı olduğunu kanıtlayan bilimsel kanıtlar ortaya koymadı veya sınıflandırmaya halihazırda dahil edilmiş olan diğer elektrik üretim teknolojilerinden daha fazla çevre ” ; o bir notları “geniş bilimsel ve teknik görüş birliği” derin jeolojik katmanda, bir in bertaraf lehine “uygun ve güvenli” yöntemiyle .
Kırk altı çevre STK'sı, Belçika, Bulgaristan, Finlandiya, Fransa, Macaristan ve Romanya'dan birçok sendika gibi nükleerin de yeşil “taksonomiye” dahil edilmesi çağrısında bulunuyor. nükleer (Almanya ve Avusturya dahil).
21 Nisan 2021'de Avrupa Komisyonu , Avrupa'nın iklim için ilk iki hedefine ulaşmayı amaçlayan ilk yetkilendirilmiş yasanın yayınlanması yoluyla "sürdürülebilir finans sınıflandırmasını" ayrıntılı olarak sundu: iklim değişikliğinin azaltılması ve iklim değişikliğine uyum . Üye Devletler arasında bir anlaşmanın olmaması durumunda, gaz ve nükleer enerji şimdilik hariç tutulmuştur; Taksonomi projesinin geri kalanının daha fazla engellenmesini önlemek isteyen Komisyon, bu soruları yıl sonuna kadar diğer özel metinlere göndermeye karar verdi. Yenilenebilir enerjilerle ilgili olarak, güneş ve rüzgar enerjisi fiilen dahil edilirken, hidroelektrik özel koşullara tabidir. 2022 yılına kadar yayınlanması gereken bir sonraki yetkilendirilmiş yasa, Avrupa'nın iklim için diğer 4 hedefine ulaşmayı amaçlayacaktır: su kaynaklarının sürdürülebilir kullanımı ve deniz kaynaklarının korunması, döngüsel ekonomiye geçiş , önleme ve kirlilik kontrolü , koruma ve biyoçeşitlilik ve ekosistemlerin restorasyonu .
Fransa'da 2015 enerji geçiş yasası , kurumsal yatırımcıların çevresel, sosyal ve yönetişim kriterlerini yatırım stratejilerine entegre etme konusunda şeffaf olmalarını sağlar .
2015 yılında Finansal İstikrar Kurulu (FSB) başlattı İklim ilgili Mali Açıklamaları üzerinde Çalışma Grubu (TCFD) tarafından yönetiliyor Michael Bloomberg . TCFD tavsiyeleri, şirketleri faaliyet alanlarındaki iklimle ilgili riskler ve bu risklerin yönetilmesini sağlayan iç yönetişimleri hakkında daha iyi bilgi sağlamaya teşvik etmeyi amaçlıyor.
Birleşik Krallık'ta, Valisi Bank of England , Mark Carney aktif TCFD tavsiyeler desteklemiştir ve defalarca şeffaf olması ve onların yönetiminde mali risklerin dikkate alınması için finans sektöründe şirketler için yükümlülükler hazırlanması çağrısında bulunarak, özellikle iklimsel stres testleri yoluyla . İngiltere Merkez Bankası da kendi çevre raporunu yayınladı.
Bununla birlikte, deneysel çalışma, gönüllü olmaları durumunda şeffaflık tavsiyelerinin sınırlı etkisini göstermiştir.
2018 yılında, Mark Carney , Frank Elderson ve Banque de France Valisi Villeroy de Galhau'nun önderliğinde , sekiz merkez bankası , keşfetmek isteyen merkez bankaları ve finansal denetçilerden oluşan bir ağ olan Finansal Sistemi Yeşillendirme Ağı'nı (NGFS) oluşturdu. Merkez bankalarının enerji geçişini desteklemedeki potansiyel rolü. Bu ağın yaklaşık 80 üyesi ve IMF de dahil olmak üzere yaklaşık on gözlemcisi var.
İlk başta daha geri çekilen ECB, nihayet 2018 yılında NGFS'ye katıldı ve risk yönetiminde finansal riskleri dikkate almak için çalışmak istediğini açıkladı. Avrupa Parlamentosu'nda ECB Başkanı olarak atanmasından önceki duruşması sırasında Christine Lagarde , ECB'nin NGFS'nin çalışmalarına katılımını sürdürmek istediğini ve Avrupa yeşil taksonomisinin parasal olarak entegrasyonuna açık olduğunu açıkladı. politika.
Para politikasını yeşilleştirmeyi amaçlayan öneriler, "yeşil niceliksel kolaylaştırma" fikrini (ve daha genel olarak merkez bankası teminatı için uygunluk kurallarını ) ve örneğin AMB bağlamında olduğu gibi merkez bankasının yeniden finansmanına ilişkin kuralları içerir. TLTRO programı.
Ancak eleştirmenler, bu önerilerin merkez bankalarını politize etme ve bağımsızlıklarını sorgulama riski taşıdığını savunuyorlar.
İklimle ilgili finansal risklerin yönetimiyle başa çıkmak için ekonomistler , finansal sektör "yeşil" ürünlere ( Yeşil destekleyici faktör ) yatırımı teşvik etmek veya kirletici endüstrilere yatırımı caydırmak için tasarlanmış makro ihtiyati politika ve mikro ihtiyati politika araçlarının uyarlanması çağrısında bulundular. ( Kahverengi cezalandırıcı faktör ).
14 Nisan 2021'de Fransa, Büyük Britanya, İsveç, Almanya, Danimarka, İspanya ve Hollanda ile “Gelecek için İhracat Finansmanı (E3F)” koalisyonunun lansmanını düzenliyor. Bu ülkeler, kömür, petrol ve gaz projelerine verilen ihracat kredilerinin kademeli olarak geri çekilmesini organize edecekler. Tüm OECD ülkelerinin ihracat kredilerinin %35'ten fazlası bu üç sektördeki projelere verilmektedir. Fransa sadece %2'lik bir payla bir istisnadır ve 2020 sonbaharında 2021'de yeni kaya petrolü projeleri, ardından 2025'te petrol sahaları ve 2035'te gaz projeleri için kredileri kaldırmaya karar vermiştir. Tüm OECD ülkelerinden gelen fosillere yönelik ihracat finansmanı.
Birkaç merkez bankalarının şu anda mücadeleyi dahil ederken küresel ısınma kendi içinde görev , daha fazla parasal yetkililerin açıklamasına kuralsızlaştırma olumsuz mali, ekonomik ve parasal etkilerine karşı savaşmak için programlar oluşturduk. Bu konuya dahil olmalarının gerekçesi, neredeyse tüm merkez bankaları tarafından paylaşılan finansal istikrar göreviyle bağlantılıdır . İklim değişikliğinin iş ve üretim faaliyetleri üzerindeki etkilerinin yanı sıra artan banka temerrüt riskinden dolayı, merkez bankası , yetkisi dahilinde kalarak küresel ısınmayla ilişkili risklerin azaltılmasında rol oynayabilir .
Merkez bankaları, uluslararası ve ulusal piyasalarda genellikle güçlü ve güvenilir muhataplar ve oyuncular olarak kabul edilir. Bu onlara, özellikle gelişmekte olan ülkelerde , küresel ısınmayla bağlantılı risklerin azaltılmasıyla ilgili eylemlerde bulunma gücü verir . Ayrıca, merkez bankaları genellikle diğer merkez bankalarıyla ağlar çerçevesinde hareket eder ve yeşil taksonominin, yeşil finansal ürünlerin ve yeşil para politikalarının uygulanmasını koordine etmelerini sağlayan bankacılık ve finansal aktörlerin çıkarlarının temsilcilerini tanır.
Merkez bankaları ve finansal düzenleyiciler gibi birçok kurum, finansal sistemi yeşillendirmeye yönelik bir yaklaşımın, iklimle ilgili finansal riski finansal düzenleyiciler tarafından risk yönetimine entegre etmek olduğu konusunda hemfikirdir. Ancak Alain Grandjean gibi uzmanlara göre , kullanılan modeller, radikal belirsizlik olgusunu ve küresel ısınmayla bağlantılı eşiklerin etkilerini hesaba katmayan doğrusallık varsayımlarına dayanmıyor.
Noël Amenc , geleneksel finansal ürünlere kıyasla yeşil ürünlerin uzun vadeli karlılığının, piyasanın iklim değişikliğinin borsa değeri ve gelecekteki kamu düzenlemeleri açısından sonuçlarını finansal kurumlara göre daha az değerlendirebileceğini varsaydığına dikkat çekiyor. olmadığı belli değil. İyi bir yatırım portföyünün genel ilkelerini basitçe uygulamayı ve bu kuralların hem karlı hem de yeşil ürünlerle sonuçlanmasını savunuyor. Ancak, yatırım bankası Morgan Stanley tarafından 2004 ile 2018 yılları arasında 11.000 yatırım fonunu kapsayan yakın tarihli bir araştırma , yeşil finans yatırımlarının karlılığının diğer yatırımlardan daha düşük olmadığını gösterdi.
Oxfam France , 2019 yılında sekiz ana Fransız bankasının çeşitli ESG (çevresel, sosyal ve yönetişim) taahhütlerini değerlendirdi ve bu taahhütlerin yetersiz olduğu ve finans sektörü tarafından benimsenen gönüllü yaklaşımın sınırlarını gösterdiği sonucuna vardı. Özellikle, enerji projelerinin finansmanı hala %8,5'i kömüre, %62,5'i gaz ve petrole tahsis edilirken, yenilenebilir enerjiler için finansman toplamın yalnızca %19,6'sını temsil ediyor.
NGO Reclaim Finance, Nisan 2021'de, her biri 300 milyar Euro'dan fazla yöneten 24 Avrupalı şirket ve ilk beş Amerikalı oyuncu da dahil olmak üzere 29 varlık yöneticisinin bir sıralamasını yayınladı: yönetim şirketlerinin çoğu hala kömürden çıkışlarını gerçekleştirmedi. Politikaların mevcut olduğu yerlerde, o kadar çok istisnaya izin verirler ki, örnekte yönetim altındaki tüm varlıkların yalnızca %25'i bir kömür hariç tutma kriteri kapsamındadır. Sadece bir grup, AXA IM, anti-smut politikası için 100 üzerinden 52 puanla ortalamayı alıyor. Onu diğer üç Fransız takip ediyor: 46 ile 44 arasında derecelendirilen Ostrum AM, Amundi ve BNP Paribas AM. Fransız yönetim şirketleri, başka bir STK olan CDP tarafından kurulan en yeşil fonların yıllık sıralamasında da öne çıkıyor. Dünyanın bir numarası BlackRock sadece 17 puan ve iki numaralı Vanguard 9 puan alıyor. Yine de bu iki Amerikalı yönetici, 2020'nin sonunda oluşturulan "Net Zero Asset Managers Initiative" uluslararası koalisyonunun imzacıları arasında yer alıyor.
Yeşil finansla ilgili tipolojiler ve düzenlemeler, kamu karar vericileri ile yoğun lobi faaliyetlerine konu olmaktadır. NGO InfluenceMap, bu nedenle , çoğunlukla sektördeki bankalar ve 'sigorta şirketleri' gibi kurumsal aktörlerin sonucu olan "Brüksel'de [...] yeşil finans çevresinde sık görülen [...] etki savaşlarının" izini sürüyor . Fransız BNP Paribas ve Natixis'in yanı sıra İngiliz sigorta şirketi Aviva da dahil olmak üzere birkaç büyük oyuncu "ilerici politikaları aktif olarak savunuyor" . Tersine, yönetimde dünya lideri BlackRock , UBS ve Invesco dahil olmak üzere diğer endüstri devleri daha kritik olmuştur .