Merkez bankası bir (veya daha fazla) ülkelerinin tarafından tahsil bir kurumdur Devlet (veya söz konusu Devletlerin bir grup parasal bölge gibi euro bölgesi uygulamaya karar için) para politikası . Aşağıdaki üç rolün tamamını veya bir kısmını oynar:
Merkez bankaları tüm ülkelerde tam olarak aynı rollere veya aynı organizasyona sahip değildir; özellikle yetkilerini diğer kurumlarla paylaşabilirler.
Bu kurum, tamamen Avrupa Merkez Bankası (ECB) gibi veya kısmen, bir Federal Guvernörler Kurulunun (Federal Guvernörler Kurulu ) bir arada bulunduğu Birleşik Devletler Federal Rezervi ( Fed ) gibi siyasi güçten bağımsız olabilir . ) ve özel bankalardan oluşan bir ağ, on iki federal banka.
Merkez bankalarının para politikası hedefleri tüzükleriyle belirlenir. Bu tüzükler değişiklik gösterir ve fiyat istikrarına ek olarak işsizliği azaltmak gibi diğer hedefleri içerebilen hedefler belirler . Avrupa Merkez Bankası zorundadır "temel amacı [...] fiyat istikrarını korumak için" . İken ABD Federal Rezerv üç hedefi vardır: "maksimum istihdam oranı, istikrarlı fiyatlar ve düşük uzun vadeli faiz oranları . " Bu nedenle, Fed, tüzükleri aracılığıyla bir öncelik olarak, fiyatları sabit tutarken işsizliği etkilemeye çalışmalı ve Avrupa Merkez Bankası'nın temel amacı tek başına fiyat istikrarıdır.
Merkez bankaları , ülkedeki dolaşımdaki para arzını ve bireylere ve işletmelere verilen kredilerin maliyetini değiştirmelerine izin veren çeşitli araçlar aracılığıyla nispi fiyat istikrarı hedefine ulaşmaya çalışabilir . Ana araç, anahtar oranların ayarlanmasıdır . Bu oranlar, ticari bankaların merkez bankası ile yeniden finanse etme maliyetini belirler.
Merkez bankaları, para politikasını aşağıdakiler gibi çeşitli unsurlar aracılığıyla uygular :
Bu politikalar amaçlarına ulaşamadığında merkez bankaları niceliksel genişleme ve iki kademeli sistem gibi alışılmamış araçlara sahip oluyor .
Gecelik ticari banka refinansman piyasası faiz oranı merkez bankası tarafından yönetilir. Bu nedenle anahtar oranı adı.
Faiz oranı düştüğünde, ekonomik ajanlar satın almak için daha fazla borç alır, bu da talebin artmasına ve dolayısıyla fiyatların yükselme eğilimine neden olur. Tersine, faiz oranı yükseldiğinde, ekonomik birimler daha az borçlanır ve dolayısıyla daha az satın alır ve fiyatlarda aşağı yönlü bir eğilim vardır.
Kilit oranı değiştirmek, bir merkez bankasının ekonomiyi etkilemenin ana aracıdır. Arz ve talep yasasını temsil eden klasik diyagram, , o talep artar, fiyatlar yükselir, ve talep düştüğünde, fiyatlar düşecek eşit temini de. Merkez Bankası'nın eylemi bu basit şemaya dayanmaktadır.
Merkez bankası bu makroekonomik gözlemi , para biriminin istikrarlı bir değer, istikrarlı bir satın alma gücü sağlaması için kullanır . Bu satın alma gücü bir fiyat endeksi ile değerlendirilir . Dolayısıyla fiyatlar yükseldiğinde veya yükselme olasılığı yüksek olduğunda, merkez bankası faiz oranını yükseltir. Bu, kredi hacmini ve dolayısıyla fiyatlardaki bu artışı yavaşlatan ürün ve hizmetlere olan talebi azaltma eğilimindedir. Tersine, fiyatlar düşme eğiliminde olduğunda, merkez bankası faiz oranını düşürür, bu da talebi artırır ve bu da fiyatları artırma eğilimindedir.
Enflasyon, aracıların davranışlarıyla (şirketlerin satış fiyatlarının seçimi, hanehalklarının satın alma ve tasarruf davranışları, finansal piyasalar vb.) somut olarak belirlenir. Bu ajanlar davranışlarını gelecekteki enflasyon beklentilerine göre belirlerler . Bu nedenle, merkez bankasının bu birimlerin enflasyon hedeflerini tutturma yeteneğine inanması, bu hedeflere ulaşılabilmesi için elzemdir.
Bir merkez bankasının güvenilirliğinin sağlanması yıllar, bazen on yıllar alır. Merkez bankasının uygun bir para politikası ile ekonomik şoklarla başa çıkabileceğine dair ekonomik birimlerin güvenine dayanmaktadır.
Merkez bankası bağımsızlığı konusu, iktisat bilimi araştırmalarında zengin ve çeşitli ampirik ve teorik literatürün konusu olmuştur . Bu kavram, bir merkez bankasının, genellikle hükümet tarafından " zaman tutarsızlığı sorunu " yapısında temsil edilen politikacılar karşısında sahip olabileceği bağımsızlığı takdir etmeye çalışır . Farklı endeksler bunu ölçmeyi mümkün kılar ve her biri bu para otoritesinin bağımsızlığını mümkün olduğunca takdir etmeye çalışır. Yine de bu kavram, bu merkez bankasının yasal bağımsızlığı ile gerçek bağımsızlığı arasındaki temel farkı vurgulamaktadır. Kullanılan bağımsızlık ölçüsüne bağlı olarak, enflasyon ve bağımsızlık arasında az çok güçlü bir ilişki vardır. Merkez bankaları bağımsızlığı limiti muhtemelen kabul edilir enflasyonu , Alesina ve (1993) Summers bu Cukierman (1992, düşük şişirme oranı ve L bağımsızlık daha kesin bir gösterge göre merkez bankaları ancak çalışmaların yüksek bağımsızlık arasındaki ilişkiyi göstermek için tasarlanmıştır ) ve daha fazla sayıda ülkede yürütülen bu ilk sonucu büyük ölçüde göreceli hale getirmektedir.
Bir merkez bankasının bağımsızlığını ölçmek için iki ana göstergemiz var: GMT göstergesi olarak adlandırılan Vittorio Grilli, Donato Masciandaro ve Guido Tabellini (1991) ve Cukierman (1992). Bu göstergelerin her biri, her bir merkez bankasının yasal bağımsızlığını sıralayan sayısal bir endeks hesaplayarak merkez bankalarının yasalarını değerlendirir.
GMT endeksi, siyasi bağımsızlık ve merkez bankasından ekonomik bağımsızlık olmak üzere iki alt endeksten oluşmaktadır. Siyasi bağımsızlık kavramı, merkez bankası liderlerinin atanma usullerini, yönetim kurulu ile hükümet arasındaki ilişkiyi ve merkez bankasına verilen resmi sorumlulukları kapsayan üç unsuru içermektedir. Merkez bankasının ekonomik bağımsızlığı, merkez bankası bütçesinin finansmanı konusunu ve parasal araçların niteliğini içeren yedi alt endeksten oluşmaktadır. Bu alt endekslerin her biri, 1 sayısının atanıp atanmadığı bir ikili sisteme göre değerlendirilir. Küresel endeks, siyasi bağımsızlık ve ekonomik bağımsızlık için elde edilen puanların basit bir şekilde eklenmesiyle elde edilir.
Cukierman endeksi (1992) bize merkez bankasının yasal bağımsızlığını değerlendirmek için izin on altı alt endeksler içerir. Bu alt endeksler dört ana temaya göre gruplandırılmıştır:
Bu on altı alt endeksin her birine 0 ile 1 arasında bir puan verilir. Diğer bir deyişle, Cukierman endeksi GMT endeksinden daha kesin olmaya çalışır.
Ancak, bu değerlendirmeler belirli sınırlamalar içermektedir. Bunlar Mangano (1998) tarafından üç kategoride gruplandırılmıştır, ona göre bu endekslerin değeri çok fazla bağlıdır:
O andan itibaren bazı ekonomistler merkez bankalarının gerçek bağımsızlığının göstergelerini yaratmaya çalıştılar.
Bu gerçek bağımsızlığı değerlendirmek için çoğu ekonomist, gerçek davranışa dayalı göstergeler oluşturur.
Böylece Cukierman / Webb / Neypati (1992) 1950-1989 dönemi için merkez bankası yöneticilerinin değişim oranını hesaplar. Bu gösterge, merkez bankası yöneticilerinin daha sık değişmesinin daha zayıf merkez bankası bağımsızlığı anlamına geldiği varsayımına dayanmaktadır. Onlara göre, uzun dönem otomatik olarak daha fazla bağımsızlık anlamına gelmez, ancak seçim döneminden daha kısa olan görev süreleri daha zayıf bağımsızlık anlamına gelebilir.
Alpanda ve Honig (2007) ise 1972 ve 2001 yılları arasında birden fazla ülkede politik parasal döngülerin olasılığını test ederek para politikasının politik nedenlerle ne ölçüde manipüle edildiğini incelemektedir. Böylece siyasi kampanyalar sırasında parasal büyüklüklerin evrimini gözlemlerler. Sonuçlarına göre, bu döngüler her şeyden önce gelişmekte olan ülkelerde var, bu da bu ülkelerde daha düşük bir gerçek bağımsızlık anlamına geliyor.
Son olarak, Eijffinger ve Keulen (1995) yasal bağımsızlık ile gerçek bağımsızlık arasında bir tür sentez yürütürler, çünkü statü ve merkez bankası prosedürlerini düzenleyen bir yasanın ortalama olarak beş yıl sürdüğünü ampirik olarak gösterirler.
Uluslararası Ödemeler Bankası bulunan (BIS) Basel, genellikle sadece merkez bankaları kendi hissedarları olan gerekçesiyle, “merkez bankalarının merkez bankası” olarak sunulur, ancak görevlerini paylaşmaz.
Para sistemi karşı çıkan tekel merkez bankasının ait sistemidir para birimlerinin rekabet .
Avusturyalı okul tekrarlanması finans krizine yol açan inanmaktadır merkez bankaları, eylemini eleştiriyor. Milton Friedman, örneğin, nitelikleri deflasyonist spiral ait 1930'larda başarısızlığı ABD Federal Rezerv daralma bir aşamasında yeterli likidite sağlamak. Özellikle, bu konuda " Çözülmeyi bekleyen zamanımızın en büyük ekonomik sorunlarından birinin Federal Rezerv'in kaldırılması olduğunu " beyan eder .
1976'da Amerika Birleşik Devletleri'nde yayınlanan Friedrich Hayek'in Gerçek Para Birimi Rekabeti İçin adlı kitabı , merkez bankası tekelinin kaldırılmasını savunan parasal özgür irade çağrısıdır . 2015 yılında Fransa'da PUF kitapçıları tarafından yayınlanan bu kitap, binlerce özel para biriminin rekabet içinde olduğu Bitcoin'in (ve blok zinciri teknolojisinin ) teorik temeli olacağından ECB'ye göre bu son güncel tarihtedir .
Merkez bankaları, ekonomi politikalarını incelemek, parasal kararları, parasal düzenlemeyi, krediye erişimi değerlendirmek için çok sayıda araştırmacı istihdam ediyor... 2020'de yayınlanan bir çalışmada Brian Fabo, Martina Jančoková, Elisabeth Kempf ve Lubos Pastor, merkez bankası araştırmacıları Bankaların 2008-2009 mali krizine verdiği kilit yanıtlardan biri olan niceliksel genişleme politikalarını değerlendiren araştırmacılar , bu politikaların akademideki bağımsız ekonomistlere göre daha büyük bir etki yarattığını tespit etti. Çıkar çatışmaları, merkez bankası araştırmacılarının "gülünç" sonuçlarını açıklayabilir. Nitekim bankanın yönetimi hem araştırma sürecini etkiler hem de kimin terfi edeceğine karar verir. Çalışma, bir merkez bankasının kendi politikalarını değerlendirdiğinde, aşırı iyimser araştırma sonuçlarına yol açabileceğini ve bunun da kamuoyunun merkez bankası politikasının etkinliğine ilişkin algısını şekillendirebileceğini gösteriyor. Ancak araştırmacılar, merkez bankasının çalışmalarının önyargıyla lekelendiği sonucuna varmıyorlar. Merkez bankalarının kendi politikalarına düşük düzeyde eleştiriyle bakabileceklerini, ancak aynı zamanda kredibilitelerini korumak istediklerini savunuyorlar.