Para oluşturma sürecidir para besleme (gibi bir ekonomik bölge Euro bölgesinde ) arttırılır.
Geçmişte, hükümetler ve merkez bankaları vardı fiili para yaratma tekeline sikke (verilmesi yoluyla paralar metal). Bu sistem, senyoraj gelirleri sayesinde devletlerin kendi kendilerini finanse etmelerini bir ölçüde mümkün kılmıştır .
Para ağırlıklı modern ekonomi, içinde yazı (elektronik ve altın standardına bağlı olmayan), parasal oluşturulmasıdır bugün büyük ölçüde düzenlenmek suretiyle, özel bankalar tarafından yürütülen kredi . Nitekim, bir kredi verildiğinde, banka bir muhasebe defterine basit bir dizi giriş yaparak bu kredi için gerekli para birimini yaratır . Bu sistem bazen kısmi rezerv sistemi olarak adlandırılır . Bu parasal yaratım yine de merkez bankalarının para politikası veya bankacılık denetim otoriteleri ( Basel Komitesi gibi ) tarafından belirlenen sermaye oranları tarafından kontrol edilir ve sınırlandırılır .
Uzun bir süre hükümetler , merkez bankaları tarafından bütçe harcamalarının doğrudan parasal finansmanı yoluyla (aşağılayıcı bir şekilde "para basmak" olarak adlandırılır) para yaratımından yararlandı . Ancak, bu uygulama artık euro bölgesinde kesinlikle yasaklanmıştır (Lizbon Antlaşması'nın 123. Maddesi ).
2008'den bu yana, çoğu merkez bankası geniş para yaratma programları ( parasal genişleme ) başlattı , ancak bu para yaratma, ticari bankalardan finansal varlıkları geri satın alarak yapılır. Niceliksel genişleme, esasen yalnızca ticari bankalar tarafından kullanılan bir "merkezi para" yaratımıdır.
Daha küçük bir ölçekte, uluslararası ödemeler yoluyla da para yaratılır. Örneğin, bir şirket yurt dışından döviz olarak havale aldığında, hesabını tutan banka parasal yaratım yoluyla bu hesaba Euro cinsinden alacak verecek ve söz konusu yabancı ülke üzerinde hak talebinde bulunacaktır.
Merkez bankalarının iki tür para birimi yaratma gücü vardır: fiat para (madeni paralar ve banknotlar) ve ayrıca rezervler ( merkezi para veya baz para olarak da adlandırılır ).
Neredeyse ortadan kaybolan değerli metal paralar gibi para birimleri, yüz değerlerine eşit bir içsel değere sahip olduğundan, günümüzde yalnızca madeni para ve banknot gibi fiat para birimleri kalmaktadır .
Muhasebe açısından, merkez bankası tarafından ihraç edilen senetler, hamiline, onları dolaşıma soktuğunda borçlarına kaydedilen bir borcun kabulünden başka bir şey değildir . Her banknot tanımı gereği nominal değerindedir, merkez bankası bilançosunu bozmadan istediği kadar banknot çıkarabilir.
Böylece her madeni para veya banknot, paranın temsil ettiği malı elden çıkarabilme vaadini gerçekleştirir. Sorun artık fiziksel bir unsur tarafından kısıtlanmamaktadır (bu, altın değişim standardının terk edilmesinden bu yana modern para birimleri için geçerlidir ).
Günümüzde merkez bankası tarafından madeni para ve banknot oluşturulması, ağırlıklı olarak bankacılık sektörünün talebi doğrultusunda ve merkezi para karşılığında gerçekleştirilmektedir. Madeni para ve banknot yaratmanın toplam para arzı üzerindeki etkisi bu nedenle sıfır değilse de nispeten sınırlıdır.
Parasal finansman (veya borçtan para kazanma), bir merkez bankasının merkezi hükümetin bütçesini doğrudan finanse etmesinden oluşur. Bu işleme bazen aşağılayıcı bir şekilde “para basma” denir. Fiziksel para üretme süreçlerine atıfta bulunur, ancak günümüzde pratikte daha çok bir muhasebe girişi ile ilgilidir.
Devletlerin ve merkez bankalarının yoktan büyük miktarlarda para yaratma kapasitesi , ekonomiyi canlandırmaya yardımcı olabilecek, ancak aynı zamanda uzun vadede istikrarı bozabilecek güçlü bir ekonomik araçtır.
Devletler, parasal yaratımı, örneğin yüksek maliyetli savaşları finanse etmek için, sıklıkla ekonomi için, özellikle de hiperenflasyonist krizler için ciddi sonuçları olan, suistimal etmişlerdir .
Bu suistimallerden duyulan korku, çoğu Devletin kamu mali finansmanını yasaklamasına yol açmıştır: bu hüküm örneğin Alman Anayasasında veya Avrupa Birliği anlaşmalarında yer almaktadır (AT Antlaşmasının 101. Maddesi, Devletin İşleyişine İlişkin Antlaşmanın 123. Maddesinde ele alınmıştır) . 2007 yılında Lizbon Antlaşması'nın imzalanmasından kaynaklanan Avrupa Birliği (TFEU ). Bu nedenle kamu açıkları , piyasanın sunduğu faiz oranlarında özel kuruluşlardan alınan kredilerle -büyük çoğunluğu tahvil olan- finanse edilmelidir .
Ancak “matbaa” ortadan kalkmadı. Bazı radikal akımlar ( libertercilik , altın standardının destekçileri vb.) para yaratılmasını yasaklamak veya büyük ölçüde sınırlamak ya da onu politik olmayan aktörlere emanet etmek isterken, çoğu ekonomist kontrollü para yaratılmasının düşünüldüğü konusunda hemfikirdir. makul enflasyonun eşlik ettiği, bir ekonominin normal işleyişinin bir parçasıdır.
Bazı iktisatçılar, özellikle Keynesyen iktisatçılar, parasal teşvikin (ekonomiyi canlandırmak için büyük miktarda para yaratılmasının) ciddi ekonomik bunalımlara yanıt vermenin bir yolu olabileceğini ve enflasyon riskinin ya aşırı değerli ya da daha az kötü olduğunu düşünüyorlar.
Mevcut para sisteminde, para esasen kutsaldır (örneğin, 2017'de Euro bölgesinde %91): Bankalar tarafından bir dizi yazı yoluyla, basit istek üzerine ve belirli sınırlar içinde, '' bir para karşılığında yaratılır. geri ödeme vaadi ( banka kredisi verilmesi ). Dolayısıyla kredinin verilmesi sırasında parasal yaratma ve bu kredinin geri ödenmesi sırasında parasal yıkım söz konusudur.
İngiltere Merkez Bankası bu fenomeni şu şekilde açıklamaktadır:
"Bir banka her kredi verdiğinde, aynı anda borçlunun banka hesabında bir mevduat yaratır, böylece yeni para yaratır"
ECB Başkanı Mario Draghi ayrıca şu açıklamayı yapıyor:
"Para biriminin büyük çoğunluğu özel bankalar tarafından verilir - banka mevduatları"
Bir banka bir kişiye veya şirkete kredi verdiğinde, ya mevcut mevduatları kullanır ya da bir para yaratma sürecinden geçer. Daha sonra basit bir muhasebe oyununa başvurur: Bilançosuna müşterisine ödünç vereceği tutar kadar bir alacak girer ve müşterisinin mevduat hesabını aynı tutarda artırır. Müşterinin mevduat hesabını beslemeye gelen kredi, bunun tersi değil, doğru olan "krediler mevduat yapar" ifadesidir . Bazen bankanın " ex nihilo " para yarattığı da söylenir . İfadesi “mevduat kredi yapmak” banka kullandığı mevduat mevcut olduğunda uygulanır ve para yaratma sürecinden gitmez.
Muhasebe giriş seti aşağıdaki gibidir:
Bir kredinin bankaya geri ödenmesi, para kazanmaya tekabül eder: paranın ilk krediye karşılık gelen kısmı, para arzını azaltma etkisine sahip olarak yok edilir. Paranın faize tekabül eden kısmı bankaya gider.
Bu mekanizma, " kısmi rezerv sistemi " veya " para çarpanı " olarak tanımlanan bir süre içindi . Bu vizyon, bankalararası piyasada mevcut olan rezerv (temel para birimi) miktarı ve zorunlu karşılıkların seviyesi ile sınırlı olarak kredi yaratılmasını dikkate alma özelliğine sahiptir . Bu vizyona göre, bankalar kredi verirken kullanabilecekleri parasal taban payını maksimum kaldıraç kapasitesi limiti dahilinde "çarpıyor" .
Ancak artan sayıda (hala marjinal olsa da) akademik yayınlar artık bu teorinin geçerliliğini nitelendiriyor, hatta reddediyor ve özel bankaların bir kredi ihracından önce rezervleri harekete geçirmesine gerek olmadığını savunuyor. Başka bir deyişle, bankalar kredi vererek para yaratırlar, ancak bu para yaratma, zorunlu karşılık oranının varlığı ile sınırlı değildir . Dolayısıyla “ kredi çarpan etkisi ” de yoktur . Nitekim IMF şöyle açıklıyor: “Modern merkez bankaları faiz oranı hedeflerini takip ediyor ve bu hedefler için bankacılık sisteminin talep ettiği kadar rezerv sağlamalıdır. Bu gerçek, bankaların başlangıçtaki döviz rezervlerini (merkezi para) art arda çarparak kredi verdiğini açıklayan çok popüler mevduat çarpanı bankacılık teorisine aykırıdır. " İngiltere Merkez Bankası da şunları söyledi: " para talebinin dayanağı kesinlikle daha banka kredi yaratılış sebebi daha bir sonucudur. " : Sonuç olarak, İngiltere Merkez Bankası söyledi şüphesiz, para çarpanı teorisi para ve ekonomi ders kitaplarında bankaların işleyişini tanıtmak için yararlı bir yol olabilir, ancak bu paranın gerçekten oluşturulmadan nasıl tarif doğru yol değildir". Merkez bankaları, rezerv miktarını kontrol etmek yerine, para politikalarını rezervlerin fiyatını yani faiz oranlarını sabitleyerek kurarlar. "
Ticari bankalar teoride sınırsız kredi yaratabilse de, pratikte bankaların toplam para yaratması birkaç faktöre bağlıdır:
Güvenin ve psikolojik faktörlerin önemli rol oynadığı bu karmaşıklık, bankaların parasal yaratımıyla ilişkili istikrarsızlığı ve bunun ekonominin hareketlerindeki ve ekonomik döngüdeki rolünü açıklamaktadır.
Para piyasasının kendi kendini düzenlemesiBir banka, önceden var olan tasarrufları ödünç verdiğinde veya verilen bir kredinin ardından yeni yazılı para oluşturduğunda , bu parayı harcayacak müşterisinin cari hesabına kredi verir, yani tedarikçilerinin ve çalışanlarının cari hesaplarına aktarır, sadece bir Bu banka tarafından tutulan yararlanıcı hesaplarının bir kısmı. Buna karşılık, banka, müşterilerinin mevduat hesaplarında, diğer bankaların müşterilerinin yaptığı alımlara tekabül eden tutarları alabilir.
Bankalar, merkez bankası para ihtiyaçlarına karşılık gelen sızıntılarla uğraşmak zorundadır: asgari rezervler (euro bölgesinde %1) ve itibari para talebi (ortalama olarak vadesiz mevduatın %15'i olarak tahmin edilir, ancak döneme ve yere göre değişir).
Her banka mevduat piyasasındaki payına göre kredi verirse, sızıntılar dengelenir ve bankacılık piyasası dengelenir. Ancak durum böyle değilse, merkez bankası parasındaki nakit akışlarını ayarlamak için bankalar, fazlalıklarını diğer bankalara ve finansal kuruluşlara yatırmalarına veya elde etmelerine izin verecek olan para piyasasına ( örneğin Euribor ) dönecektir. bankalar arasındaki hareketler için günlük tazminattan sonra, merkezi para ihtiyaçlarının finansmanı.
Merkez bankasının bu piyasaya müdahaleleri “yeniden finansman”a tekabül etmektedir.
Merkez bankasının iskonto oranları ve açık piyasa işlemleri ile belirli parasal varlıklara ilişkin repo kuralları bu piyasayı düzenlemesi gerekmektedir. Finansal kurumlardan gelen fazla likidite nedeniyle, piyasa oranları merkez bankası refinansman oranlarının altına düşebilir. Para piyasasında gerilim olması durumunda, merkez bankası tarafından likidite sağlanması (refinansman) durumu düzenlemesi muhtemeldir.
(2008'de olduğu gibi) hiçbir banka diğerine güvenmediğinde, bankalararası krediler bloke edilir veya kredi faizi çok yüksek olur. Bu durum para piyasasını bloke etmekte ve ticari bankaların merkezi para ihtiyaçlarını karşılamalarına olanak sağlamak için merkez bankaları tarafından büyük miktarda yeniden finansman sağlanmasını zorunlu kılmaktadır.
Para politikası ve mali düzenleme ile sınırlamalarBu süreçle para yaratma, onu belirli sınırlar içinde tutan pratik veya düzenleyici kısıtlamalara tabi olmaya devam eder:
Bir bankadan geçtiği sürece herhangi bir para girişi, yerel bir parasal yaratımın kaynağındadır ve tersine, herhangi bir çıkış yıkım yaratır.
İtibari para basan sadece kredi kurumları değildir. Orantılı olarak küçük ve neredeyse ihmal edilebilir bir miktarda para veya yarı para da diğer ekonomik ajanlar tarafından verilir.
Bu para, formların çok sayıda alabilir yazı veya temsili nesnesi tarafından gerçekleşmiş: kuponları , hediye çekleri, restoran kuponlarını gibi "noktaları" Nintendo Noktalar veya mil , Canadian Tire para, panayır bilet veya kumarhane çipleri, kredi saatleri, karşılıklı kredi...
İhraççılar eşit çeşitlidir: şirketleri, dernekler, yerel değişim sistemi , vb .
Kriz veya huzursuzluk zamanlarında (örneğin, Birinci Dünya Savaşı'ndan sonra Fransa dahil olmak üzere birçok ülkede durum böyleydi), topluluklar veya özel kişiler acil durum parası olarak adlandırılan madeni paralar ve banknotlar çıkarır .
İhraççı, para birimini kontrol eder ve uygun gördüğü kuralları uygular; döviz kurunu ve konvertibiliteyi kontrol edebilir, ona temel bir para biriminin özelliklerini verebilir, katılımcılara sabit veya aşamalı çekme hakları verebilir (çevrimiçi oyunlarda katılımcılara “önerilen sermaye, vb.).
Bu şekilde ihraç edilen para miktarı önemli hale geldiğinde, yetkililer ihraççının kredi kurumlarının olağan düzenlemelerine uymasını şart koşarken, aynı faaliyete daha mütevazı bir şekilde gerçekleştirilen (örneğin PayPal'ın uyum sağlamasına neden olan) oldukça hoşgörülü olabilirler .
Özel Çekme Hakkı ait (SDR) Uluslararası Para Fonu da, muhasebe birimi olarak hizmet vermektedir para birimidir.
Para yaratma, aşırı olduğunda sorunlara neden olabilir ve sistemik riski artırabilir . Böylece, subprime krizinden önceki yıllarda , Amerikan bankaları borçlulara ipotek kredilerini artırdı; 2000 ile 2006 arasında, ödenmemiş varlıkları iki katından fazla arttı ve 1997 ile 2007 arasında emlak fiyatlarının %171 oranında patlamasına ve nihayetinde bir emlak balonuna neden oldu. Borçların iflası bu balonun patlamasını ve küresel bir ekonomik krize yol açan bir finansal krizi tetikledi. Amerikan merkez bankasının (Fed) sorumluluğundan kaçılamaz çünkü kredilerin niceliksel yönetiminden, özellikle faiz oranlarını ( merkez bankası ) belirleyerek sorumludur .
Yaratılan paranın kullanılması bir istikrarsızlık kaynağı ise, özel sektör tarafından para yaratılması da zararlı olabilir. Bu, özel bankaların finansal operatörler tarafından kaldıraçla spekülasyon yapmak için kullanılan fonları sağladığı durumlarda geçerlidir. Bu uygulama çok büyük kazanç veya kayıpların kaynağı olabilir. Kayıp durumunda, serpinti ve bulaşma etkileri bankalara iletilebilir ve reel ekonomik alanı etkileyebilir.
Ludwig von Mises'in öğrencisi ve aynı zamanda Avusturya Ekonomi Okulu'nun bir üyesi olan Murray Rothbard , 1971'de ortaya çıkan Milton Friedman'da olduğu gibi , özellikle Milton Friedman'ı hedef alan kısmi rezerv sistemini kınadı. enflasyonist etkileri ve bu şekilde yapılan para yaratılmasını "büyü" ile eşitler .
Daha yakın zamanlarda, Maurice Allais 1999'da The World Crisis Today'de mevcut parasal yaratımın yapısını "uygunsuz" olarak değerlendirdi . Taahhütler ve borçlar mutlaka aynı ufukta olmadığı ve tasarruf sahipleri tarafından büyük miktarda likidite çekilmesi riski her zaman mümkün olduğu için mevcut sistemin istikrarsız ve riskli olduğunu düşünüyor . Böylece, Allais'e göre, "Bugün tüm dünya ekonomisi, kırılgan bir denge içinde birbirine dayanan devasa borç piramitlerine dayanmaktadır" . Sabit bir döviz kuru rejimi çerçevesinde, parasal yaratımın yalnızca Devletin sorumluluğunda olduğu bir sistem çağrısında bulunuyor .
James Robertson ve diğer küreselleşme karşıtı yazarlar, para yaratma sürecini yeniden devlet kontrolü altına almak istiyorlar ve mevcut sistemin “ekonomik adalet ilkeleri ve 'bilgi, böyle bir bilgi' çağının gerçekleriyle uyumlu olmadığını düşünüyorlar. demokrasinin kendisine olan güvenin ciddi şekilde sarsıldığı ölçüde ” . Ve eklemek gerekirse : "Bu ticari bankaların her zaman resmi para birimleri cinsinden bu fonları yaratması ve bu para yaratmanın özele dönen karlar yaratması bariz bir anakronizm oluşturmaktadır" . Ayrıca paranın tek yaratıcısının merkez bankaları olmasını ve yaratılan paranın kamu harcamalarına tahsis edilmesini tavsiye ediyor. İkinci kademe bankalar, tamamı "üye hükümetlere karşı sorumlu olması gereken" bir dünya merkez bankası tarafından kontrol edilen bir sistemde artık borçlanarak para yaratamayacaktı .
Eğitim, sağlık, güvenlik vb. herkesin bağlı olduğu "gerçek değerlerin" üretimine katılanların çalışmalarıyla para yaratılabilir. Para yaratma sadece bir tanımdır: bu nedenle değiştirilebilir.
Cryptomonnaie G1 ( Haziran ) başlatıldı2017parasal yaratımı demokratikleştirmek amacıyla. Böylece, kimlik ağının herhangi bir üyesi , yani beş üye tarafından onaylanmış, evrensel temettüler şeklinde 1'de para yaratabilir.